만약 당신이 탈중앙화 거래소와 스테이블코인 쪽 크립토 동향을 주시해왔다면, Dragonfly의 제너럴 파트너인 Rob Hadick의 흥미로운 트윗을 이미 봤을 수도 있습니다. 그는 USDC를 발행하는 회사 Circle이 곧 큰 변화를 맞을 수 있다고 지적했습니다. Hadick에 따르면, Hyperliquid과 연동된 Circle의 가장 빠르게 성장하는 수익원은 순이익의 약 10%에 달할 수 있으며, 이번 주에 모두 위험에 처할 수 있다고 합니다. 이를 간단히 풀어 밈 토큰 트레이더에게 어떤 의미인지 살펴보겠습니다.

무슨 얘기인가?

Hyperliquid은 자체 Layer 1 블록체인 위에 구축된 탈중앙화 무기한 선물 거래소(perp DEX)입니다. 이 플랫폼은 개구리, 개 등 커뮤니티에서 유행하는 다양한 밈 토큰 관련 파생상품 거래로 큰 인기를 얻었습니다. 플랫폼의 현물 및 무기한 시장은 유동성 확보를 위해 스테이블코인에 크게 의존하며, 현재는 USDC가 주류를 이루고 있습니다.

Hadick은 Hyperliquid에서의 USDC 공급량 폭증을 보여주는 차트를 공유했습니다. 2024년 초 거의 제로에서 시작해 2025년 중반에는 전체 USDC 공급의 약 8% 수준으로 꾸준히 상승했습니다. 이는 작은 숫자가 아닙니다—USDC의 전체 시가총액은 수십억 달러대이기 때문에 Hyperliquid가 이만큼의 비중을 차지하는 것은 Circle에 매우 중요한 의미를 가집니다.

Artemis라는 분석 업체에서 가져온 데이터는 Hyperliquid가 USDC 사용의 강력한 허브가 되었음을 강조합니다. Circle은 주로 USDC를 뒷받침하는 준비금에서 나오는 이자(예: 미국 국채 및 기타 안전 자산)로 수익을 얻습니다. Hyperliquid에 묶여 있는 USDC가 많아질수록 Circle에 돌아오는 수익도 늘어납니다. 하지만 반전 포인트가 있습니다: Hyperliquid가 자체 네이티브 스테이블코인인 USDH를 출시하려 하고 있어, 플랫폼 내에서 USDC의 자리를 대체할 가능성이 있습니다.

USDH가 게임 체인저인 이유

Hyperliquid은 곧 있을 네트워크 업그레이드에서 USDH를 출시할 계획을 발표했습니다. USDC나 USDT 같은 외부 스테이블코인에 의존하는 대신, USDH는 생태계에 최적화된 맞춤형 스테이블코인이 될 것입니다. 흥미로운 점은 검증자들(네트워크를 보안하는 참여자)이 어떤 팀이 USDH를 발행할지 투표로 결정한다는 것입니다. 여러 유력한 후보들이 제안서를 내고 있습니다:

• Paxos: GENIUS Act와 MiCA 규정에 부합하는 스테이블코인을 제안하며, 준비금 수익의 95%를 HYPE(Hyperliquid의 네이티브 토큰) 바이백에 사용하겠다고 제시했습니다. 이 구조는 기관 유치를 위한 규제 준수를 강조합니다.
• Frax Finance: 확장성과 체인 간 통합에 초점을 맞춘 또 다른 후보입니다.
• Agora and partners: 준비금 수익의 100%를 생태계에 환원하고, State Street 같은 대형 수탁사를 준비금 운영 파트너로 제안합니다.

Stripe 출신 Bridge 같은 다른 팀들도 참여하고 있지만, 이해충돌과 확장성 문제에 대한 논쟁이 계속되고 있습니다. 승리한 팀이 USDH를 배포하면 수십억 달러 규모의 스테이블코인 거래량이 USDC에서 USDH로 옮겨질 수 있습니다. Hyperliquid는 또한 거래 수수료를 최대 80%까지 인하하고 자산 상장을 개방하고 있어 유동성이 급증할 여지도 큽니다.

Circle에게 이는 심각한 문제입니다. 만약 USDH가 Hyperliquid에서 기본 스테이블로 자리 잡는다면, 그 8%에 해당하는 USDC 공급이 이동하면서 Circle의 이자 수입이 감소할 수 있습니다. Hadick은 이를 Circle 순수익의 약 10%에 달하는 타격으로 추정하며, 시장에는 아직 충분히 반영되지 않았을 수 있다고 봅니다. 트윗에 대한 리플라이들도 같은 맥락의 농담이나 경쟁사 개입 예측 등으로 이어졌습니다.

이게 밈 토큰에는 어떤 영향을 줄까?

Meme Insider에서는 밈 토큰에 초점을 맞추고 있고, Hyperliquid은 그런 토큰들이 활발히 거래되는 장소입니다. 이 플랫폼들은 트레이더가 기초 자산을 실제로 보유하지 않고도 변동성 큰 밈에 대해 롱·숏 포지션을 잡을 수 있게 해주어 위험을 선호하는 투자자들에게 매력적입니다. PEPE부터 DOGE 영감을 받은 토큰들까지 많은 밈 퍼프(무기한 선물)들이 여기서 깊은 유동성과 낮은 수수료 덕분에 번성해 왔습니다.

USDH 출시로 예상되는 변화:

• Better Liquidity for Memes: 네이티브 스테이블코인은 스프레드를 좁히고 밈 토큰 거래쌍의 효율성을 높일 수 있습니다. USDC 브리지 의존도가 줄어들어 마찰이 감소합니다.
• Lower Fees: 예정된 수수료 인하로 거래 비용이 낮아져 거래량이 늘고 밈 퍼프의 노출도가 상승할 수 있습니다.
• Ecosystem Growth: USDH 준비금 수익이 HYPE 바이백이나 커뮤니티 펀드로 흘러들어가면 Hyperliquid 경제 전반에 자극을 주어 그 위에 구축된 밈 프로젝트에도 긍정적 영향을 줄 수 있습니다.
• Risks for Traders: USDC 사용이 줄어드는 과정에서 유동성 이동으로 인한 단기 변동성이 발생할 수 있습니다. 트레이더들은 마이그레이션 인센티브나 브리지 도구의 등장을 주시해야 합니다.

이 변화는 DeFi 전반의 더 큰 트렌드를 반영합니다: 프로토콜들이 내부적으로 더 많은 가치를 확보하기 위해 자체 도구를 구축하는 움직임입니다. 밈 토큰 팬들에게 이는 민첩성을 유지하라는 신호입니다—Hyperliquid 같은 플랫폼은 빠르게 진화하며 네이티브 통합이 새로운 기회를 만들 수 있습니다.

Hyperliquid에서 밈을 거래하고 있다면, 검증자 투표와 네트워크 업그레이드를 주목하세요. 이는 퍼프 거래에서 스테이블코인과 상호작용하는 방식을 재정의할 수 있습니다. 밈 토큰과 DeFi 동향에 대한 더 많은 인사이트는 Meme Insider를 계속 확인하세요.

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