빠르게 변화하는 암호화폐 세계에서 거래 마이크로구조는 눈부신 속도로 진화하고 있으며, 최근 X의 한 토론은 흥미로운 발전을 조명합니다. BulletXYZ의 온체인 선물(perps) 주요 인물인 Tristan은 Psyops Capital의 CEO인 Tuba의 게시물에 대해 자신의 생각을 공유하며, 중앙화 거래소(CEX)와 탈중앙화 플랫폼들이 어떻게 새로운 모델을 실험하고 있는지에 대한 통찰을 제공했습니다. 이는 효율적이고 비용 효율적으로 거래하려는 밈 토큰 애호가들에게 큰 의미를 가질 수 있습니다.

하나씩 살펴보면, Tuba는 암호화폐 거래가 흥미로운 마이크로구조 실험의 한가운데 있다고 지적했습니다. 우선 전통적인 CEX들은 선입선출(First-In-First-Out, FIFO) 방식의 Central Limit Order Book(CLOB)을 사용합니다—주문이 들어온 순서대로 매칭되는 디지털 시장이라고 생각하면 되며, 표준 수수료 구조가 적용됩니다: takers는 즉시 거래를 체결하기 위해 비용을 지불하고, makers는 유동성을 제공한 대가로 리베이트를 받습니다.

그다음은 Hyperliquid로, 여기서는 "cancel prioritization"으로 판을 바꿉니다. 이는 트레이더들이 주문을 더 전략적으로 취소할 수 있게 해 변동성이 큰 시장에서 위험을 줄일 수 있게 하며, 동시에 일반적인 수수료 구조를 유지합니다. 전체 거래를 보다 원활하게 만들기 위해 설계된 방식입니다.

Lighter는 한 걸음 더 나아가 FIFO CLOB을 유지하되 일반 계정에는 수수료를 0으로 하고, 경쟁을 평준화하기 위해 "latency speedbump"를 도입합니다. HFTs는 수수료를 부담하고 taker 주문에는 지연이 발생합니다. 이 구성은 알고리즘에 의해 일상 트레이더들이 불리해지는 것을 방지해 보다 유기적인 거래 흐름을 촉진하려는 목적입니다.

Tristan이 말했듯이, CLOB 유동성 주위의 이런 금융적 설계는 매우 흥미롭습니다. 탈중앙화 금융(DeFi)의 진정한 매력은 모델을 빠르게 반복하고 개선할 수 있다는 점에 있는데—이는 전통 시장에서는 매우 느린 일입니다. 변동성이 크고 커뮤니티 기반의 과열(hype)이 잦은 밈 토큰 트레이더들에게 이러한 혁신은 통상적인 함정 없이 비용 절감, 공정한 체결, 더 나은 유동성을 의미할 수 있습니다.

Tuba가 정리한 바에 따르면, 승자는 진짜 사용자 활동(organic flow)을 유도하는 인센티브와 안정적인 거래에 필요한 깊이를 제공하는 Market Makers(MMs)를 끌어들이는 균형을 가장 잘 맞추는 플랫폼이 될 것입니다. Solana나 Ethereum 같은 체인에서 밈 토큰에 뛰어들고 있다면, 이런 플랫폼들을 주시하는 것이 경쟁 우위를 줄 수 있습니다.

전체 스레드는 여기에서 확인하세요: here. 이 변화들에 대해 당신의 생각은 무엇인가요? 이것이 밈 토큰 거래의 미래가 될 수 있을까요?