급변하는 암호화폐 세계에서는 "분산화"와 "fully onchain" 같은 유행어가 자주 등장합니다. 그런데 이 말들이 진짜 기능을 설명하는 걸까요, 아니면 영리한 마케팅일 뿐일까요? Kalshi의 헤드 오브 크립토인 존 왕(John Wang)은 최근 그의 트윗으로 과대광고를 가르는 논의를 촉발했습니다.

왕은 많은 프로젝트가 스스로를 "완전 온체인(fully onchain)"이라고 자랑하지만, 실제로는 온체인과 오프체인이 혼합된 하이브리드 시스템인 경우가 많다고 지적합니다. 즉 블록체인 밖에서 작동하는 불투명한 매칭 엔진(matching engines)이나 다른 은폐된 중앙화 통제가 병목으로 존재한다는 것입니다. 그는 이를 "glorified reg arb"라고 부르는데, 규제를 회피하려고 분산화처럼 보이게 하면서 실제로는 통제권을 유지하는 행태를 말합니다.

이 점은 특히 밈 토큰 생태계에서 공감대를 얻습니다. 이곳에서는 커뮤니티 주도, 분산화된 재미를 약속하며 프로젝트가 밤새 등장하곤 합니다. Dogecoin 같은 인기 밈 코인이나 Solana 위의 신생 밈 토큰을 예로 들면, 많은 프로젝트가 자신의 온체인성을 강조하지만 뒤에서는 중앙화된 지갑이 자금을 보유하고 있거나 오프체인 오라클이 데이터를 공급하거나, 팀이 업데이트에 과도한 권한을 갖고 있을 수 있습니다. 마치 중앙화된 병에 분산화 라벨을 붙여놓은 셈입니다. 보기에는 좋아도 실상은 다를 수 있습니다.

왜 이것이 밈 토큰 애호가들에게 중요한가요? 분산화는 해킹이나 당국의 중단 조치 같은 단일 실패 지점(single point of failure)으로부터 보호해주는 것이어야 합니다. 프로젝트가 진짜로 온체인이라면 모든 것이 투명하고 누구나 검증할 수 있습니다. 하지만 그게 단지 겉치레라면 투자자는 전통 금융과 동일한 위험에 직면할 수 있습니다: 개발자가 유동성 풀을 빼가는 rug pull, 혹은 커뮤니티의 의견 없이 갑작스러운 변경 등이 그 예입니다.

왕의 트윗은 단순한 불평이 아닙니다. 더 깊이 들여다보라는 경고입니다. 밈 토큰에 관심 있는 블록체인 실무자라면 스스로 숙제를 해야 합니다. Etherscan이나 Solana의 explorer 같은 익스플로러에서 스마트 컨트랙트를 확인하세요. 매칭 엔진이 정말 온체인에서 동작하나요? 거버넌스가 분산화되어 있나요, 아니면 소수 그룹이 열쇠를 쥐고 있나요?

물론 모든 프로젝트가 문제인 것은 아닙니다. 진정으로 permissionless한 DEXes처럼 온체인 약속을 지키는 사례도 있습니다. 하지만 밈 세계에서는 과대광고가 가격을 움직이기 때문에 회의적인 시각이 최고의 친구입니다. 왕이 시사하듯, "분산화"라는 말은 사용자 유치와 감시 회피를 위한 또 다른 속임수가 될 수 있습니다.

다음에 어떤 밈 토큰이 완전 분산화를 주장하면, 잠시 멈추고 겉을 벗겨보세요. 암호화폐 황야에서 반짝이는 환상들을 쫓는 일을 피할 수 있을지도 모릅니다. 여러분 생각은 어떻습니까—최근에 가짜 분산화 프로젝트를 발견한 적이 있나요?