최근 팟캐스트 Bits + Bips에서 Pantera Capital의 제너럴 파트너이자 포트폴리오 매니저인 Cosmo Jiang은 스테이블코인 수익의 미래에 관한 중요한 질문을 던졌습니다. 핵심 쟁점은 무엇일까요? 바로 급증하는 스테이블코인 수익이 주로 JPMorgan 같은 대형 금융기업에 귀속될지, 아니면 보다 폭넓은 혁신과 분배가 가능할지에 관한 문제입니다.

스테이블코인 붐과 수익 풀

미국 달러 같은 법정화폐에 페깅되어 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 디지털 자산인 스테이블코인은 폭발적인 성장을 경험하고 있습니다. Jiang은 유통 중인 스테이블코인의 총량이 2,600억 달러에서 훨씬 더 큰 수치로 단기간 내에 급증했다고 지적합니다. 이 같은 성장세는 거래량의 대폭 증가를 시사하며, 그에 따른 수익이 어디로 흘러갈지에 대한 의문을 자연스럽게 제기합니다.

Jiang이 우려하는 것은 단순한 거래량만이 아니라 수익 풀의 성격입니다. 그는 스테이블코인이 진정으로 새로운 가치를 창출하는지, 아니면 기존 금융 제공자들을 위한 비용 절감 수단에 불과한지를 이해하는 것이 중요하다고 강조합니다. 이 구분은 기술이 혁신적인지 아니면 현재 금융 생태계 내 효율성 도구에 불과한지를 가르는 핵심 기준입니다.

혁신인가, 비용 절감인가

논쟁의 핵심은 스테이블코인이 진정한 혁신을 촉진하는지, 아니면 전통 금융기관들이 비용을 절감하는 새로운 방법일 뿐인지를 따지는 데 있습니다. Jiang은 스테이블코인이 “진짜 새로운 가치를 창출하는가” 아니면 “기존 모든 금융 제공자들에게 이전될 비용 절감 메커니즘에 불과한가”를 의문시합니다. 이는 매우 중요한 지점인데, 만약 스테이블코인이 단지 비용 절감 도구라면, 이익은 이미 그러한 효율성을 활용할 준비가 된 JPMorgan 같은 기존 강자들에게 불균형적으로 돌아갈 수 있기 때문입니다.

예를 들어, Circle의 거래 활동이 스테이블코인에서 가장 수익성 높은 부분이 되어 전 세계 결제를 가능하게 한다면, 수익은 여전히 전통 금융기관으로 흘러갈 수 있습니다. Jiang은 JPMorgan이 “20%의 비용을 절감할 수 있다”고 제시하며, 이는 그들의 주가에 반영되어 새로운 부의 창출이 아닌 가치 이전을 의미할 수 있다고 설명합니다.

암호화폐 생태계에 미치는 영향

이 논의는 탈중앙화와 혁신의 약속이 기존 금융 권력의 현실과 종종 충돌하는 넓은 암호화폐 생태계에 특히 중요합니다. 만약 스테이블코인 수익이 주로 대형 기관에 귀속된다면, 이는 암호화폐의 변혁적 잠재력을 약화시킬 수 있습니다. 반면 스테이블코인이 실제로 새로운 수익 풀을 창출할 수 있다면, 더 작은 기업과 개인 투자자 등 다양한 참여자들에게 기회가 열릴 것입니다.

Jiang의 인사이트는 스테이블코인 개발의 방향성을 비판적으로 평가하라는 암호화폐 커뮤니티에 보내는 메시지입니다. 단순히 기술의 성장뿐 아니라 그 혜택이 암호화폐가 금융 포용과 혁신을 위한 도구라는 원래의 비전과 일치하게 분배되도록 하는 것이 중요합니다.

결론

스테이블코인 수익을 둘러싼 논의는 아직 끝나지 않았습니다. 시장이 계속 진화함에 따라 누가 이익을 차지할지에 관한 질문은 여전히 주요 관심사가 될 것입니다. 현재로서는 Jiang의 관점이 단순한 수치 이상의 의미를 되짚어보며 가치 창출과 분배의 근본 동력을 고려하도록 상기시켜줍니다. 스테이블코인이 게임 체인저가 될지, 아니면 금융 통합의 또 다른 장에 불과할지는 아직 쓰여지고 있는 이야기입니다.

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