Crypto Twitter는 오늘 Maya Zehavi가 최신 “JPMorgan이 스테이블코인 허점을 찾았다”는 서사를 현실적으로 바로잡자 떠들썩했다.

Laura Shin의 훌륭한 보도에 대해 반응하며, 해당 보도는 JPMorgan의 새로운 $JPMD 토큰이 Base에서 이자를 지급할 수 있고 GENIUS Act 아래에서 USDT와 USDC를 묶어두는 엄격한 완전 담보화 규칙을 피할 수 있다는 점을 다뤘다. Maya는 다음과 같이 분명히 말했다:

이건 허점이 아니다. 이게 핵심이다.

“Only it’s not a loophole as much as a built in advantage in the GENIUS act to make sure tokenizing deposit notes give banks an advantage in stablecoin proliferation.

Imagine JPM offered the interest even payments as a cash back, they can out compete any Stripe/crypto offering & build out their own on-chain credit network.”

두 번째 부분은 모든 DeFi 창업자와 스테이블코인 발행자들에게 소름 끼치는 경고여야 한다.

GENIUS Act(새로운 미국 스테이블코인 규제 프레임워크)는 비은행 발행자들이 보유자에게 수익을 지급하는 것을 명시적으로 금지하고, 이들에게는 100% 고품질 담보를 보유하도록 강제한다.

토큰화된 예금을 발행하는 은행들? 그들은 이자를 지급할 수 있다. 왜냐하면 그들은 은행이기 때문이다. 그리고 그들의 예금은 설계상 이미 부분지급준비제도를 통해 운용된다.

결과: 월스트리트는 크립토가 장악했다고 생각했던 바로 그 영역—속도 빠르고 프로그래머블하며 24/7 작동하는 돈—에서 크립토의 점심을 빼앗아갈 황금권을 쥐게 된 셈이다.

만약 JPMorgan(또는 다른 대형 은행)이 이 점을 적극 활용한다면, 그들이 할 수 있는 것은:

• 실제 수익을 제공하는 “스테이블코인”처럼 보이는 토큰화된 은금 예금 제공
• 그 수익을 온체인 결제의 캐시백으로 활용
• 어떤 DeFi 프로토콜이나 핀테크도 가격 면에서 합법적으로 맞출 수 없는 폐쇄형 신용 및 결제 네트워크 구축

Base에서 거래하는 밈 코인 degens들에게는, 이건 겉보기보다 훨씬 더 큰 의미가 있다. 더 많은 기관성 안정 가치가 Base로 흘러들어오면 = 유동성 심화 = 스프레드 축소 = 당신의 $DEGEN이나 $BRETT 거래에서 슬리피지 감소.

하지만 동시에 온체인 화폐의 미래는 Vitalik의 비전보다 JPMorgan Chase의 모습에 훨씬 더 가까워질 가능성이 커진다.

Maya의 트윗(그리고 Laura의 원보도)은 아직도 은행들이 관망만 하고 있을 거라고 생각하는 사람이라면 반드시 읽어야 한다.

Maya Zehavi의 전체 게시물 읽기: https://x.com/mayazi/status/1993776030364979385

Laura Shin의 스레드 읽기: https://x.com/laurashin/status/1993672113224667232

GENIUS Act는 우연히 은행들에게 암흑의 권능을 부여한 것이 아니다.
그건 의도적으로 그렇게 쓰여졌다.

그리고 게임은 영원히 바뀌었다.