여러분, 저처럼 Solana DeFi에 깊게 관여하고 있다면 Kamino Finance와 Jupiter Lend 사이에서 벌어지는 최신 드라마 소식을 들었을 거예요. 이건 전형적인 토큰 펌프앤덤프가 아니에요—투명성, 위험, 그리고 그 멋들어진 'isolated vaults'가 정말 그 이름값을 하는지에 관한 문제입니다. 저는 수년간 크립토 프로토콜을 샅샅이 분석해왔고(그리고 솔직히 말해 원하던 것보다 더 많은 베어마켓을 버텨냈죠), 과장 없이 정리할 때라고 판단했습니다. 들어가 볼게요.

발단: 뼈아프게 꽂힌 지적

사건은 Solana DeFi 기여자 8bitpenis.sol의 직설적인 게시물에서 시작됐습니다. 그는 Jupiter Lend가 "isolated vaults"를 보유하고 있다고 거짓말을 했다고 단도직입적으로 비판했죠. DeFi 용어로 보면 isolated vaults는 꿈같은 개념입니다—다른 플랫폼 혼란과 상관없이 자산이 고립되어 있는 풀. 확산(risk spillover)이 없다는 거죠? 그런데 사실은 그렇지 않다는 주장입니다.

문제는 이겁니다: 만약 당신이 SOL을 공급해 USDC를 빌리는 vault 안에 있다면, Jupiter의 구조는 당신의 자산을 다시 담보로 빌려주는, 즉 rehypothecates(자산을 다시 담보로 대출해 주는 행위) 해서 JupSOL이나 INF 같은 고위험 루퍼들에게 자금을 돌려준다는 겁니다. 갑자기 당신의 'isolated' 포지션은 레버리지 베팅의 그물에 얽히게 됩니다. 그게 터지면? 폭발—전염(Contagion) 사태 발생. 당신의 vault는 섬이 아니라 도미노 줄 중 하나인 거죠.

8bitpenis는 직설적으로 말했습니다: "isolated가 아니라는 건 jupSOL이나 INF에 무슨 일이 생기면, 사람들이 모른 채로 모두에게 완전한 재앙이 될 거라는 뜻이다!" 여기에 레버리지가 더해진다면? 마치 '파티용 폭탄'을 나눠주는 셈입니다. 아찔하죠.

Kamino의 개입: 다리(마이그레이션) 차단

여기에 Kamino의 Marius가 등장해 균형 잡힌 비판과 사용자 옹호가 섞인 스레드를 올렸습니다. Kamino는, 간단히 말해, Solana 대출 분야의 핵심 플레이어로—수익률을 최적화하는 자동화된 vault들을 운영하죠. 그들은 단순히 트윗만 하고 사라진 게 아니라, 플랫폼에서 Jupiter Lend의 마이그레이션 도구를 차단했습니다.

왜였냐고요? "우리 사용자들은 프로토콜 설계와 그들이 감수하는 위험에 대해 오도되고 있다"고 Marius는 썼습니다. 그는 Jupiter의 초기 주장—크로스 컨탐이나 다른 자산의 붕괴에 노출되지 않는다는 주장—을 명백히 거짓이라고 지적했습니다. 삭제된 비디오(그의 스레드에 아카이브됨)에서 Jupiter 관계자는 열을 내며 제스처까지 취하면서 말했습니다: "플랫폼의 다른 자산에 문제가 있거나 익스플로잇을 당해도 당신의 vault로 누수가 발생하지 않을 것이다."

안심되는 말 같지만, 세부를 보면 다릅니다. 당신의 SOL 담보? 그 자산은 루프를 돌리며 잠재적 연쇄작용을 일으킬 수 있습니다. Marius가 집요하게 지적한 건 이 정보가 중요한(Material) 사항이라는 점입니다—전통 금융(TradFi)에서는 공개하지 않은 위험 때문에 소송까지 갈 수 있는 수준이죠. DeFi의 "code is law" 정신은 더 나은 것을 요구합니다—연막과 요술이 아니라 명확한 공개가 필요합니다.

Kamino의 입장은? 사용자는 언제든 인출할 수 있지만, 간편한 마이그레이션은 Jupiter가 사실을 인정하고 양방향 도구와 전체 리스크 설명을 제공할 때까지 허용하지 않겠다는 겁니다. 상호운용성이 왕인 공간에서 대담한 조치지만, 우선순위는 분명합니다: 매끈한 UX보다 사용자 안전.

커뮤니티의 메아리

Solana 트위터는 밈코인 런칭보다 빠르게 불이 붙었습니다. SolanaFloor는 사건을 폭로했고, Fluid의 공동창립자가 자본 효율을 위해 vault들이 "완전히 고립되어 있지 않다"는 것을 인정한 사실을 지적했습니다. 삭제된 Jupiter 트윗의 스크린샷이 떠돌며 "전염 위험 없음"을 자랑하던 문구들이 드러났죠. 반응은 'trust me bro'식 농담과 Kamino의 보안 평가에 고개를 끄덕이는 둘로 나뉘었습니다.

어떤 사용자는 이렇게 농담했습니다: "TradFi에 있던 그 골칫거리인 'trust me bro'를 없앨 방법만 있으면 좋겠네." 또 다른 이는 Kamino를 치켜세웠습니다: "조용히 해도 Kamino는 내가 큰 금액을 맡겨도 안심할 수 있는 몇 안 되는 곳 중 하나임을 상기시켜준다." 비판자들조차도 rehypothecation 문제가 드러난 이상 차단 조치가 타당하다고 인정했습니다.

Jupiter는 아직(이 글을 쓰는 시점) 공개적으로 대응하지 않았습니다만, 시간이 흐르고 있습니다. DeFi에서는 침묵이 러그풀만큼이나 치명적일 수 있습니다.

당신의 지갑에 의미하는 바

저는 편을 들러 온 게 아닙니다—소음 속에서 길을 찾도록 돕기 위해 온 거예요. 이번 다툼은 DeFi의 핵심 진실을 다시 일깨워줍니다: 수익률은 공짜가 아닙니다. Rehypothecation은 효율을 높입니다(더 많은 자본 유통, 더 높은 APYs)만 시스템 리스크도 키웁니다. 만약 당신이 Jupiter Lend에서 루핑하고 있다면, 당신의 노출 수준을 감사(audit)하세요:

• 체크할 것들: Collateral Flows 확인—Solana Explorer나 Step Finance 같은 도구로 자산이 어디로 흘러가는지 추적하세요.
• Vaults 분산: Kamino의 isolation은 진짜입니다—당신의 자금이 다른 곳으로 새나가지 않습니다.
• 투명성 요구: 프로토콜들은 메모해두세요. 비디오를 삭제하면? 스크린샷이 등장합니다. 사용자를 오도하면? 차단을 당할 각오를 하세요.

밈 토큰 사냥꾼이든 수익률 추구자든 이건 경각심을 일깨우는 사건입니다. Solana는 빠르고 재미있지만, 그 기반에는 코드와 커뮤니케이션에 대한 신뢰가 필요합니다. Kamino는 이번 일을 통해 유동성 확보보다 이해력 교육을 우선시하는 장기적 관점을 선택한 셈입니다. 존경할 만하죠.

곧 포지션을 마이그레이션하려고 한다면, 잠시 멈추고 DYOR 하세요. 이 사안에 대한 의견이 있나요? 댓글로 남겨주세요—위험 인식이 있는 진짜 대화를 이어갑시다. 조심하세요, degens.

원문 발단: 이 @y2kappa의 스레드. 더 많은 DeFi 분석과 밈코인 정보는 Meme Insider를 팔로우하세요.