Kamino Finance는 Solana 위의 주요 DeFi 프로토콜로서 소프트 청산 시스템에 대해 획기적인 업데이트를 발표했습니다. 최근 X 공지에서 팀은 청산 벌금을 90% 대폭 인하해 이제 0.1%부터 시작한다고 밝혔습니다. 게다가 사용자 포지션은 이제 10%의 더 작은 단위로 부분적으로 청산될 수 있습니다. 이 조치는 특히 meme tokens 같은 자산의 극심한 가격 변동 속에서 Solana에서의 차입을 더 원활하고 덜 가혹하게 만들기 위한 것입니다.

DeFi에 익숙하지 않은 분들을 위해 설명하자면, 청산은 가격 하락으로 인해 차입 포지션이 특정 담보 임계값 아래로 떨어질 때 발생합니다. Aave 같은 전통적인 설정에서는 이는 큰 벌금과 포지션의 전면 종료를 의미할 수 있습니다. Kamino의 "soft" 접근법은 다릅니다—완전한 청산을 피하기 위해 포지션을 점진적으로 줄여나갑니다.

그러나 핵심은 Kamino의 공동창업자 Marius( X에서 @y2kappa로 알려짐)가 후속 스레드에서 부분 청산의 미묘한 점들을 깊이 파헤친 부분입니다. 그는 아주 작은 최소 단위의 청산이 항상 최선이라는 생각에 의문을 제기합니다. 대신 그는 이것이 모두 "경로 의존적(path dependent)"이라고 설명합니다—즉, 청산이 시작된 후 시장이 어떻게 움직이느냐에 따라 결과가 달라진다는 뜻입니다.

Marius가 공유한 차트를 보세요. 왼쪽은 아주 작은 청산 비율 0.1%(많은 작은 절단들처럼)를 가정한 경우로, 시장이 하락함에 따라 담보 가치가 꾸준히 떨어지며 청산 임계값을 여러 번 넘나들게 됩니다. 결국 자산의 일부를 점점 더 낮은 가격에 팔게 됩니다. 오른쪽은 더 큰 10% 청산 비율이 하나의 단호한 절단처럼 작용하는데, 더 큰 비중을 초기에 더 높은 가격에서 팔아 향후 하락이 지속될 경우 더 많은 손실을 막을 수 있습니다.

핵심 요점은 다음과 같습니다. 가격이 계속해서 폭락한다면 10% 같은 더 큰 부분 청산이 유리합니다. 왜냐하면 초기에 더 많은 담보를 상대적으로 좋은 가격에 처분할 수 있기 때문입니다. 반면 시장이 빠르게 반등한다면 작은 부분 청산이 유리합니다. 이미 싸게 많이 팔아버리지 않았기 때문이죠. 문제는 미래를 예측할 수 없다는 점입니다. 특히 Solana의 변동성이 큰 meme coins 같은 암호자산 시장은 순식간에 반전될 수 있습니다.

Marius는 극단을 경계합니다. 청산 비율이 너무 작으면 가격이 하락할 때 지속적으로 작은 규모의 청산이 반복되어 포지션이 조금씩 침식되는 '백병전식 사망(death by a thousand cuts)' 위험이 있습니다. 반대로 너무 크면 빠른 반등이 왔을 때 과잉 청산(over-liquidation)될 수 있습니다. Kamino는 대부분 시장에서 차입자 보호와 대출자 안전, 프로토콜 전반의 건전성 사이의 균형을 맞춘 절충안으로 10%를 채택했습니다.

이번 업데이트는 Solana에서 meme tokens이나 기타 고변동 자산을 활용하는 사람들에게 매우 큰 의미가 있습니다. 벌금 축소는 하락장에서도 피해를 줄여 DeFi 참여를 장려합니다. 또한 Kamino 같은 프로토콜들이 Solana의 빠르고 저비용 환경에 맞춰 빠르게 개선해 나가고 있음을 보여줍니다.

댓글에서 Switchboard의 Chris Hermida 같은 이들은 사용자 경험과 시스템 리스크 사이의 균형을 재확인했습니다. 다른 사람들은 청산을 더 잘 모니터링할 수 있는 도구를 요구하기도 했는데—이는 Kamino가 곧 추가할 기능을 암시합니다.

Solana DeFi에 뛰어들 계획이라면 kamino.finance에서 이번 변경 사항을 직접 확인해 보세요. 이런 조치들이 생태계를 진화시키고, meme token으로 수익을 노리는 차입자들이 너무 심하게 털리지는 않도록 더 안전하게 만들어 줍니다.