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L1 토큰 인플레이션을 둘러싼 논의는 중대한 전환점을 맞이했으며, Shiva Madan 같은 업계 전문가들은 "L1 토큰 인플레이션은 하락 전용 지표"라고 지적했습니다. 이 발언은 2025년 6월 26일 트윗에서 나온 것으로, 검증인 인센티브의 지속 가능성과 지분증명(PoS) 네트워크의 미래에 관한 광범위한 토론을 촉발했습니다. 이 의미와 블록체인 커뮤니티에 왜 중요한지 자세히 살펴보겠습니다.
L1 토큰 인플레이션 이해하기
L1 토큰 인플레이션은 일반적으로 네트워크 보안을 위한 검증인 또는 스테이커 보상을 위해 Layer 1 블록체인 네트워크 내에서 신규 토큰이 발행되는 비율을 의미합니다. 역사적으로 높은 인플레이션율은 참여를 유도하고 네트워크 보안을 확보하기 위한 정당한 수단으로 여겨졌습니다. 하지만 네트워크가 성숙하고 사용 패턴이 진화함에 따라 이러한 인플레이션의 필요성과 영향이 재평가되고 있습니다.
Shiva Madan의 트윗은 과도한 토큰 발행이 더 이상 장기적인 전략으로 적합하지 않다는 점에 대한 점점 커지는 합의를 강조합니다. 대신 지속 가능한 수익 모델에 초점이 이동하고 있으며, 이는 연속적인 토큰 희석에 의존하지 않는 방식입니다. 이 변화는 스테이킹 수익률 감소와 인플레이션이 기존 토큰 가치에 미치는 침식 효과를 인식한 데서 비롯됩니다. 궁극적으로 이는 네트워크 경제에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.
스테이킹 열풍의 환상
L1 토큰 인플레이션 논의는 높은 스테이킹 수익률이 투자자들의 큰 관심을 끌었던 "staking mania"라는 광범위한 서사와 밀접히 연결되어 있습니다. 그러나 Tarun Chitra가 언급한 바와 같이, NEAR Protocol과 같은 프로젝트의 인플레이션률 인하 발표로 인해 스테이킹 수익률이 감소하고 있습니다. Chitra의 스테이킹 수익 기반 비즈니스에 대한 비관적 시각은 토큰 발행에 크게 의존하는 모델의 지속 가능성이 낮음을 강조합니다.
Dragonfly Capital의 Haseeb Qureshi도 영상 토론에서 이와 같은 견해를 공유하며, 인플레이션을 통해 보안을 비용 지불하는 개념이 일종의 환상이라고 지적했습니다. 그는 명목 수익률이 기초 자산 가치 하락을 반영하지 않아 투자자에게 오해를 줄 수 있다고 설명했습니다. 이 관점은 네트워크 보안을 위해 높은 인플레이션이 필요하다는 전통적인 정당성에 도전하는 중요한 시사점을 담고 있습니다.
지속 가능한 수익이 새로운 패러다임
그렇다면 L1 네트워크의 미래는 어떻게 될까요? 해답은 지속 가능한 수익 창출에 있습니다. 네트워크 보안을 담당하는 검증인은 인위적인 토큰 발행이 아닌, 네트워크가 실제로 생성하는 수익에 의해 인센티브를 받아야 합니다. 이 접근법은 블록체인 네트워크의 가치를 투기성 인플레이션이 아닌, 실질적인 활용성과 경제 활동에서 파생되어야 한다는 개념과 일치합니다.
예를 들어, NEAR Protocol의 최근 인플레이션 감축 노력 [link to gov.near.org]은 이러한 변화의 실용적인 사례입니다. 프로토콜은 연 5% 고정 인플레이션율에도 불구하고 소각 수수료가 미미해 거의 전 인플레이션율이 토큰 공급에 영향을 미쳤음을 인식했습니다. 이 모델을 조정함으로써 NEAR는 토큰 경제를 실제 네트워크 사용과 수익에 더 가깝게 맞추려 하고 있습니다.
블록체인 커뮤니티에 미치는 영향
인플레이션 중심 모델에서 벗어나는 움직임은 여러 함의를 지닙니다:
- 토큰 가치 향상: 인플레이션 감소는 기존 토큰의 가치를 안정시키거나 상승시키는 데 도움을 주어 장기 보유자와 네트워크 전반에 긍정적인 영향을 미칩니다.
- 보안 모델 개선: Viktor Bunin [link to viktorbunin.medium.com]이 지적했듯이, PoS 네트워크의 보안 모델은 종종 오해받기 쉽습니다. 지속 가능한 수익에 집중하면 보다 견고하고 분산된 보안 메커니즘이 가능해집니다.
- 비즈니스 모델 진화: 높은 스테이킹 수익률에 의존했던 프로젝트와 비즈니스는 적응이 필요할 수 있으며, 이는 DeFi와 같은 분산 금융 및 기타 수익 창출 애플리케이션에서 혁신을 촉진할 수 있습니다.
결론
Shiva Madan의 트윗으로 촉발된 대화는 블록체인 산업이 성숙해가고 있음을 상기시킵니다. 한때 불가피한 악으로 여겨졌던 L1 토큰 인플레이션은 이제 신중히 관리해야 하는 하락 전용 지표로 인식됩니다. NEAR Protocol과 같은 네트워크가 인플레이션을 줄이고 지속 가능한 수익에 집중하는 데 앞장서면서, 더 넓은 생태계도 이를 따를 가능성이 큽니다. 이 변화는 블록체인 네트워크에 보다 안정적인 경제적 기반을 제공할 뿐 아니라, 디지털 경제에서 가치가 어떻게 창출되고 분배되는지에 대해 실무자들에게 재고할 것을 요구합니다.
블록체인 분야에 있는 개발자, 투자자, 또는 열성가라면 이 같은 동향을 이해하는 것이 매우 중요합니다. L1 네트워크의 토큰 경제가 어떻게 진화하는지 주목하는 것은 이 혁신적 기술의 미래를 탐색하는 데 핵심이 될 것입니다.
