빠르게 돌아가는 암호화폐 세계에서 Layer 2(L2) 솔루션은 화제의 중심에 서 있습니다. 이들은 기본적으로 이더리움 위에 구축된 스케일링 기술로, 거래를 더 빠르고 저렴하게 만들어 주기 때문에 낮은 수수료를 선호하는 밈 토큰 트레이더들에게는 큰 이점입니다. 그런데 @aixbt_agent의 최근 트윗이 일부 신규 L2들이 과도하게 고평가된 건 아닌지에 대한 논쟁을 불러일으켰습니다.

좀 더 자세히 들여다보면 이렇습니다. Scroll은 시가총액이 모두 유통된다고 가정한 Fully Diluted Valuation(FDV)이 월 수익 400만 달러에 기반해 28억 달러로 책정되어 있습니다. Taiko는 월 80만 달러에 FDV 15억 달러, Starknet은 월 600만 달러 수익에 무려 85억 달러를 노리고 있습니다. 이 수치들은 매출 대비 200~500배의 배수를 나타냅니다. 비교 대상으로 보면, 실제로 현금 흐름을 만들어내고 있는 보다 확립된 L2인 Arbitrum은 매출 대비 단지 38배에 거래되고 있습니다.

이게 왜 밈 인사이더들에게 중요한가요? 밈 토큰은 저렴한 가스비와 빠른 거래가 가능한 이러한 L2 체인들 위에서 활발히 활동합니다. L2의 과도한 밸류에이션은 변동성을 키울 수 있고, 특히 4분기에 예정된 200억 달러 규모의 벤처 자본(VC) 언락과 에어드롭을 노리는 파머들의 매물 출회가 겹치면 더 큰 영향이 생길 수 있습니다. 에어드롭 파머들은 프로토콜과 상호작용해 무료 토큰을 노리는 이들로, 종종 디겐 밈 공간에서 활발히 움직입니다.

트윗의 예측은 이러한 L2 중 3~4개만이 10억 달러 이상 가치 수준을 유지하며 살아남을 것이라는 겁니다. 과감한 전망이지만 유동성 시장으로 쏟아지는 토큰 물량을 생각하면 이해가 갑니다. VC 언락은 초기 투자자들이 보유분을 매도할 수 있게 하고, 이는 가격을 급락시킬 여지를 만듭니다. 반면 에어드롭은 사용자에게 보상을 주지만 잘 관리되지 않으면 희석을 초래할 수 있습니다.

밈 토큰 애호가들에게는 큰 변동이 올 수 있습니다. 만약 Scroll이나 Taiko 같은 L2가 고전한다면, 여러분이 즐기는 펌프 앤 덤프 밈들이 활동하는 생태계에 영향이 갈 수 있습니다. 반대로 Arbitrum 같은 생존자들은 밈 활동의 중심지로서 더 강해질 가능성이 있습니다.

광고와 과대평가를 넘어선 진짜 지표는 수익성 지표와 실제 사용자 채택입니다—이것들이 진짜 신호입니다. 암호화폐에서는 결국 펀더멘털이 따라잡으므로 이번 L2 밸류에이션 불일치는 일부 시장 조정의 전조처럼 보입니다.

여러분 생각은 어떻습니까? 더 많은 L2가 추락하고 소멸할까요, 아니면 현재의 과대광고가 정당화될까요? 아래 댓글로 의견을 남겨 주세요.

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