빠르게 변하는 암호화폐·블록체인 세계에서 더 큰 경제적 그림을 이해하는 것은 밈 토큰 애호가들에게 큰 차이를 만들 수 있습니다. 최근 매크로 트레이더 겸 애널리스트인 Capital Flows(@Globalflows on X)가 주목할 만한 업데이트를 내놓았고, 모두의 관심을 끌고 있습니다. 그의 심층 트윗 스레드에 대한 후속 트윗에서 그는 현재 거시 레짐에 대해 "nothing has changed(아무 것도 변하지 않았다)"고 강조했으며, ES(S&P 500 선물), 니케이(Nikkei), 그리고 비트코인(BTC)에 대한 롱 포지션을 여전히 보유하고 있다고 밝혔습니다. 이를 간단히 정리하고 밈 토큰 세계에 어떤 의미가 있을지 살펴보겠습니다.

핵심 거시 레짐 설명

Capital Flows는 우리가 깊은 신용 사이클에 있다고 주장합니다 — 이는 기본적으로 차입과 대출이 활발하게 일어나 경제에 돈이 많이 풀리고 성장을 촉진하는 시기입니다. 이 사이클은 풍부한 유동성(쉽게 말해 사용 가능한 돈) 때문에 주식에서의 "멜트업(melt-up)"을 촉발합니다. 그는 두 가지 핵심 포인트를 지적합니다:

• 신용 사이클이 전면에 나서 자산 가격에 상승 압력을 가하고 있다.
• 현재 인플레이션 위험이 경기침체 위험보다 훨씬 크다.

왜 중요한가요? 인플레이션은 대체로 돈이 너무 많이 돌아 물건을 쫓는 수요가 과도해질 때 전반적인 물가가 오르는 현상입니다. 반면 경기침체는 경제가 축소되고 일자리가 줄며 소비가 감소하는 상황입니다. 이 분석에 따르면 최근 CPI(소비자물가지수) 수치처럼 주식이 오르고 채권이 하락하는 흐름은 시장이 경기 둔화보다 인플레이션을 베팅하고 있다는 전형적인 신호입니다.

그는 관세(수입세)가 인플레이션의 주된 원인이라는 견해를 일축합니다. 대신 신용과 성장의 급증이 서비스와 실물 경제로 흘러들어간 것이 원인이라는 것입니다. 독일 수익률이 사이클 고점을 찍고, 영국의 인플레이션이 오르며, 수익률 곡선이 가팔라지는(장기 금리가 단기 금리보다 더 빠르게 상승하는, 이는 향후 성장이 더 강해질 것으로 예상된다는 신호) 등 글로벌 신호들이 이를 뒷받침합니다.

예를 들어, 독일 채권 수익률이 돌파하는 모습을 보면 — 경기침체 환경에서는 보기 힘든 장면입니다.

채권, 수익률, 그리고 인플레이션 베팅

채권은 기본적으로 정부나 기업이 발행하는 IOU입니다. 채권 가격이 하락하면 수익률(얻는 수익)은 상승합니다. Capital Flows는 장기물 수익률(롱-엔드 수익률)이 미국에서 독일, 영국에 이르기까지 전 세계적으로 상승하고 있다고 지적합니다. 10s30s 수익률 곡선의 가팔라짐(10년물과 30년물 수익률 비교)은 시장이 명목 GDP(물가를 포함한 총 경제 생산)의 상승을 기대하고 있음을 시사합니다.

인플레이션 스왑—미래 인플레이션에 베팅하는 금융상품—은 관세와 관련한 최근 정치적 논의보다 훨씬 이전부터 상승해 왔습니다. 또한 Russell 2000 같은 소형주가 강하게 랠리하는 모습은 경기침체가 임박했다면 보기 힘든 현상입니다. 소형주는 경기 하강에 매우 민감하기 때문입니다.

서비스 인플레이션이 뜨겁게 나오고 있나요? 그건 정책 잡음이 아니라 신용 주도의 성장입니다.

연준의 딜레마와 리스크 자산

연방준비제도(Fed)는 어려운 지점에 서 있습니다. 만약 그들이 금리를 인하(차입 비용을 더 싸게)하는 가운데 인플레이션이 오히려 상승하면, 주식과 암호화폐에서의 멜트업을 가속화할 수 있습니다. 반대로 이를 무시하면 장기 수익률이 급등해 통화(USD)에 압박을 가하고, 비트코인을 포함한 달러 표시 자산에서 매도세로 이어질 수 있습니다.

현재로서는 레짐이 리스크 온(risk-on) 자산에 유리합니다. 주식 밸류에이션이 매우 높게 형성되어 있어 시스템에 돈이 넘쳐나고 있으며, 이 자금은 원자재나 암호화폐 같은 인플레이션 헤지로 흘러갈 준비가 되어 있습니다.

Capital Flows는 이러한 흐름이 장기적으로는 좋지 않게 끝날 것이라고 경고합니다 — 정책 오류가 동반된 모든 신용 사이클은 언젠가 붕괴의 씨앗을 뿌립니다. 하지만 단기적으로는? 그는 낙관적이며, 레짐 전환이 일어나기 전 더 큰 상승을 기대하면서 롱 포지션을 유지하고 있습니다.

비트코인과 밈 토큰으로의 연계

여기서 비트코인(BTC)은 핵심입니다. 리스크 자산으로서 BTC는 느슨한 유동성 환경에서 멜트업의 혜택을 봅니다. Capital Flows는 명확히 BTC 롱을 보유하고 있으며, 약한 손들이 흔들려 나간 뒤 더 높은 프린트를 기대한다고 밝혔습니다.

밈 토큰은 더 변동성이 크고 심리적 요인에 민감하기 때문에 종종 BTC의 움직임을 증폭합니다. 이런 리스크 온 매크로 환경에서는:

• 유동성 증가: 신용 확대로 투기적 플레이에 투입될 자금이 늘어납니다. 트레이더들이 수익을 쫓으면서 밈 코인으로 대규모 유입이 일어날 수 있습니다.
• 인플레이션 헤지 내러티브: 인플레이션 위험이 커지면 암호화폐(밈 포함)는 법정화폐 가치 하락에 대한 헤지로 자리매김할 가능성이 있습니다.
• 향후 변동성: 그가 말한 "엔드 게임" 변동성은 극심한 등락을 만들 수 있습니다 — 밈 토큰 펌프에는 최적이지만 덤프 위험도 큽니다.
• 글로벌 동기화: 일본과 유럽에서의 수익률 상승은 자본을 미국 자산으로, 그리고 암호화폐로 밀어넣어 유동성을 확대할 수 있습니다.

밈 토큰 게임에 참여하고 있다면 이 분석은 단기적으로는 낙관적이되 경계를 늦추지 말라는 신호입니다. 채권 수익률과 인플레이션 데이터를 주시하세요 — 로테이션(포지션 전환) 시점을 알려줄 수 있습니다.

더 깊이 파고들고 싶다면 Capital Flows의 무료 자료들(예: Credit Cycle Playbook 또는 Interest Rate Trading Playbook)을 확인해 보세요: https://www.capitalflowsresearch.com/ . 그리고 블록체인과 밈에서는 DYOR(Do Your Own Research)가 핵심이라는 점을 잊지 마세요 — 이 거시 관점이 다음 물결을 헤쳐나가는 데 필요한 우위가 될 수 있습니다.

이 레짐에 대해 여러분 생각은 어떤가요? 밈 토큰은 BTC와 함께 멜트업할까요, 아니면 반전이 올까요? 댓글로 의견을 남겨 주세요!