빠르게 변하는 DeFi 세계에서 스테이블코인은 단순한 안정성 이상의 의미를 갖게 되었고, 동시에 높은 수익률을 추구하는 흐름이 생겼습니다. 최근 Main Street Finance의 X 스레드는 이 점에서 큰 화제를 모았고, 그들은 Ethena에 도전장을 던지며 msUSD 합성 달러가 Ethena의 제안을 능가해 20%가 넘는 APY를 제공한다고 주장했습니다. 단순한 용어로 정리해보고, 왜 이 주장이 주목받는지 살펴보겠습니다.

사건의 시작이 된 스레드

모든 건 @Main_St_Finance의 게시물로부터 시작되었습니다. 그들은 항목별 비교를 내놓았습니다:

• Dual Token Model: 둘 다 해당
• Delta Neutral Trade: 둘 다 해당
• Points Program: 둘 다 해당
• Can scale to >1B supply: 둘 다 해당
• Greater than 20% APY: Ethena는 큰 빨간 X, Main Street는 초록 체크

마지막에는 이렇게 덧붙였습니다: "숫자를 직접 계산해보세요, Main Street로 수익을 시작하세요!"

궁금해하던 사용자 @timemanX가 물었습니다. "간단한 질문: 실제로 수익은 어디서 나오는 건가요?" Main Street는 주저하지 않고 답변했는데, 핵심은 Deribit을 통한 crypto asset options 시장에서의 options arbitrage라고 했습니다. 더 깊이 알고 싶은 사람들을 위해 문서 링크도 첨부했습니다: Learn more about our trading strategy here.

Main Street Finance와 msUSD란?

처음 접하는 이들을 위해, Main Street Finance는 Sonic 네트워크 위에 구축된 DeFi 프로토콜로, 기관 수준의 트레이딩 전략을 일반 사용자에게 제공하는 것을 목표로 합니다. 그들의 대표 제품은 msUSD라는 수익형 합성 달러입니다. 쉽게 말하면 미 달러에 페깅된 스테이블코인이지만, 보유하거나 더 나아가 staking만 해도 수동적 소득을 벌어들일 수 있는 형태입니다.

마법은 듀얼 토큰 시스템에서 일어납니다:

• msUSD: USDC로 민팅하거나 거래소에서 구매할 수 있는 수익 생성 토큰
• smsUSD: msUSD를 staking하면 받는 스테이킹 토큰으로, 플랫폼 전략에서 발생한 수익을 포착합니다

이 구조 덕분에 사용자는 복잡한 트레이딩 세부사항을 신경 쓰지 않고도 수익을 얻을 수 있습니다. 그리고 전략들은 모두 delta-neutral로 설계되어 시장의 상하 변동에 대한 노출을 최소화합니다. 대신 Deribit 같은 거래소의 옵션 계약 간 가격 차이를 활용하는 options arbitrage로 수익을 창출합니다.

Ethena와 어떻게 비교되는가?

Ethena의 USDe는 합성 달러 분야에서 큰 선수로 자리 잡았고, delta-neutral basis trades(예: perpetual futures의 funding rates)를 이용해 수익을 만들어 왔습니다. 그들도 sUSDe 같은 스테이킹 토큰, 포인트 프로그램, 인상적인 확장성을 갖추고 있습니다. 하지만 Main Street의 주장에 따르면 Ethena는 수익 측면에서 20%라는 기준을 넘기지 못한다고 합니다.

Main Street는 옵션 중심의 접근 방식이 더 높은 수익을 해방시킨다고 주장합니다. 암호화 자산의 옵션을 차익거래함으로써 volatility premium을 활용해, Ethena의 perp funding 전략보다 더 수익성이 높을 수 있다는 것입니다. 또한 LayerZero를 통한 체인 유연성 덕분에 msUSD는 네트워크 간 브리징이 매끄럽게 가능해 매력도가 더해진다고 합니다.

Feature	Ethena	Main Street
Dual Token Model	✅	✅
Delta Neutral Trade	✅	✅
Points Program	✅	✅
>1B Supply Scalability	✅	✅
>20% APY	❌	✅

수익의 원천: Options Arbitrage 설명

Options arbitrage는 겉보기엔 멋있게 들리지만, 본질적으로 옵션 계약의 오가격을 찾아 차익을 취하는 것입니다. 선도적인 암호화 파생상품 거래소인 Deribit에서 Main Street의 봇들이 이러한 거래를 시장 중립적으로 실행합니다. 이렇게 생성된 일관된 수익은 smsUSD 스테이킹 보상으로 msUSD 보유자에게 되돌아갑니다.

물론 암호화폐에서 무위험은 없습니다. delta-neutral 전략이 가격 변동을 헤지하려 하지만, 스마트 컨트랙트 리스크, 유동성 문제, 시장 상황 변화 등이 수익에 영향을 줄 수 있습니다. 또한 Main Street는 직접 minting/redeeming 시 KYC를 요구하는데, 이는 규제 준수 측면에선 의미가 있지만 순수한 DeFi 지지자들에게는 부담이 될 수 있습니다.

밈 토큰 애호가에게 이게 왜 중요한가

msUSD가 전형적인 밈 토큰은 아니더라도, 커뮤니티 중심의 과대광고와 높은 수익 약속은 바이럴 가능성을 줍니다. "Gammas"라는 포인트 프로그램이 현재 활성화되어 있어, Sonic에서 msUSD 시장에 참여하면 멀티플라이어를 얻을 수 있습니다. 스테이블코인이 일하는 동안 포인트도 농사짓는 느낌—밈 문화와 진지한 금융의 완벽한 결합입니다.

저수익 스테이블코인에 지치고 더 강한 임팩트를 원한다면 Main Street를 한 번 살펴볼 만합니다. 최신 업데이트는 그들의 공식 X 계정을 확인하거나, 시작하려면 문서를 참조하세요. 다만 항상 기억하세요—이토록 높은 수익률은 내부에 어느 정도의 변동성을 동반합니다. 스스로 조사하는 것이 중요합니다.

블록체인의 거친 세상에서 정보를 유지하는 것이 핵심입니다. 여러분 생각은 어떻습니까—Main Street가 합성 달러의 다음 큰 흐름이 될까요, 아니면 또 다른 경쟁자에 불과할까요? 아래에 의견을 남겨주세요!