급변하는 블록체인 세계에서는 매일 새로운 프로젝트가 등장하는 가운데, 과대광고(hype)를 넘는 지속 가능한 모델에 대한 논의가 신선하게 다가옵니다. 최근 암호화폐 투자자 Kyle (@0xkyle__)이 남긴 트윗이 커뮤니티에서 화제가 되었는데, 그 내용은 MegaETH가 토크노믹스 측면에서 왜 잘한 선택을 했는지를 설명합니다. Multicoin Capital의 Tushar Jain을 인용하며, Kyle은 L1과 L2 블록체인에 대한 핵심 교훈을 강조합니다: 자체 애플리케이션을 구축하고, 자금을 활용해 가치를 창출하며, 수익을 토큰으로 바로 돌려 영구적인 인플레이션을 피하라는 것입니다.

이를 좀 더 풀어보죠. 이 분야가 처음이라면 tokenomics(토크노믹스)는 암호화폐의 경제적 설계—토큰이 어떻게 분배되고, 사용되며, 시간이 지나면서 어떻게 가치가 유지되는지—를 말합니다. 잘못된 토크노믹스는 공급이 실수요 없이 계속 늘어나는 'perma inflation'으로 이어져 가격을 폭락시킬 수 있습니다. 많은 밈 토큰들이 바이럴 마케팅에 의존하지만 장기적 유틸리티가 부족해 흔히 빠지는 함정입니다.

대화는 Tushar가 Solana의 문화, 즉 다른 생태계의 좋은 아이디어를 차용하는 태도를 칭찬하면서 시작됩니다. 그는 Hyperliquid라는 탈중앙화 무기한 선물(perpetual futures) 플랫폼과 그들의 영리한 트릭을 지적합니다: USDH 같은 자산에서 발생하는 이자를 스테이블코인 발행자들이 HYPE 토큰을 되사들이는 데 사용하도록 유도한다는 것입니다. 이것이 바로 토큰으로 직접 흐르는 "REV"(revenue의 약자)을 만들어 토큰의 가치를 높이고 보유자에게 보상을 줍니다. Solana에서 USDC의 이자를 Circle 같은 큰 플레이어가 독식하도록 둘 바에야, 그 이자가 생태계를 위해 쓰이게 하는 게 더 낫지 않겠습니까?

Kyle은 여기에서 한 걸음 더 나아가 MegaETH가 "올바르게 했다"고 말합니다. MegaETH는 속도와 확장성의 한계를 밀어붙이는 Ethereum L2 블록체인입니다. 서브밀리세컨드 대기시간(응답 속도가 엄청나게 빠름)과 초당 100,000건 이상의 TPS를 약속하며, 온체인 상에서 실시간 Web2 애플리케이션 같은 경험을 제공한다고 주장합니다. Vitalik Buterin 같은 영향력 있는 인사들의 지원을 받아 '실시간 이더리움'을 만들기 위해 수백만 달러를 모금했습니다.

Kyle이 보기에 MegaETH를 차별화하는 점은, 모금한 자금—일명 "warchest"—을 실제 수익을 창출하는 앱 개발에 사용하는 데 초점을 맞췄다는 것입니다. 단순히 토큰을 발행하고 채택을 기대하는 대신, 사용자를 끌어들이고 수수료를 발생시키는 툴과 dApp을 우선적으로 만듭니다. 그리고 결정적으로 그 수익을 토큰으로 환류시켜 선순환을 만듭니다. 이렇게 하면 배출량이 유틸리티를 앞서는 많은 체인이 빠지는 인플레이션 함정을 피할 수 있습니다.

밈 토큰 애호가들에게 이건 금과도 같습니다. 밈 코인들은 저수수료와 높은 속도로 활발한 거래가 가능한 Solana 같은 커뮤니티에서 번성합니다. 하지만 수익 메커니즘이 없으면 덤프에 취약합니다. MegaETH나 Solana 위의 밈 프로젝트들이 Hyperliquid 스타일의 모델을 채택한다고 상상해보세요: 스테이블코인의 이자나 DEX 거래 수수료로 토큰을 되사서 소각하는 방식이면, 한때 스쳐 지나가는 밈이 보다 탄탄한 자산으로 바뀔 수 있습니다—재미와 기본 펀더멘털을 결합하는 셈이죠.

Kyle은 업계가 이것을 깨닫는 데 4년이 걸렸다고 언급합니다—암호화폐가 시행착오를 통해 진화해 왔음을 상기시키는 부분입니다. 그는 이전에도 투자에서 근본 원칙(first-principles) 사고의 중요성을 강조해 왔습니다.

MegaETH 같은 체인이 본보기로 나서면, 지속 가능한 토크노믹스로의 전환이 기대됩니다. 밈 토큰을 만들거나 투자하고 있다면, 이런 수익 중심 전략에 주목하세요. 단기적인 펌프를 장기적인 수익으로 바꾸는 열쇠가 될지 모릅니다.

여러분 생각은 어떻습니까—이것이 블록체인 경제학의 미래일까요? 전체 트윗은 여기에서 확인하고 대화에 참여해보세요.