빠르게 변하는 암호화폐 세계에서 인센티브와 지급 구조로 수익 모델이 복잡해지기 쉬운 가운데, Metaplex는 그 간단명료한 접근 방식으로 주목받고 있습니다. Metaplex의 Mack가 최근 트위터에 올린 글은 이들의 손익계산서(P&L)가 업계 다른 사례에 비해 얼마나 깔끔한지 잘 보여줍니다. 밈 토큰이나 Solana 기반 프로젝트에 관심이 있다면, Metaplex가 많은 NFT와 토큰 론칭을 지원해 밈 경제를 움직이고 있다는 점에서 주목할 만합니다.

Metaplex의 수익 우위 이해하기

Mack의 글은 Metaplex에서는 수수료가 곧 수익(revenue)이라고 보인다고 지적합니다. 그 이유는 검증자(validators), 스테이커(stakers), 또는 유동성 제공자(LPs)에게 지급되는 판매원가(COGS)가 없기 때문입니다. 쉽게 말해 COGS는 상품이나 서비스를 생산하는 데 직접적으로 드는 비용을 뜻하는데, 암호화폐에서는 종종 네트워크 참가자들에게 지급되는 보상들을 의미합니다. 그런 지급이 없으니 Metaplex는 구조가 더 단순합니다.

그 수익의 절반은 프로젝트를 관리하는 DAO를 위해 $MPLX 토큰을 바이백하는 데 바로 사용됩니다. 나머지 절반은 서비스 제공자, 계약자, 보안 감사, 사업 개발 같은 운영 필수 요소들을 충당합니다. 이 모델은 토큰 가치를 지지할 뿐만 아니라 지속 가능한 성장을 보장합니다.

스레드에서 공유된 온체인 데이터는 Metaplex analytics dashboard에서 확인해 보세요.

Aerodrome의 모델과의 대비

글에서는 Base 위의 DEX인 Aerodrome에 대한 "성가신 회계 주의사항"을 지적한 Jon Charbonneau의 말을 인용합니다. 그는 Aerodrome의 "수익"은 다른 프로토콜과 직접 비교할 수 없다고 설명합니다. 그 수익에는 LP들에게 지급되는 수수료가 포함되어 있고, 이들은 AERO 토큰 발행으로 LP들에게 보상하기 때문에 전체적으로는 음수 이익으로 이어진다는 것입니다.

스크린샷이 보여주듯 수수료와 수익은 연환산 약 $1.928억으로 인상적이지만, 인센티브는 $2.751억으로 부풀려져 결과적으로 -$8,220만의 이익을 기록합니다. 이는 토큰 배출(emission)이 많은 모델의 단점을 잘 보여주며, Metaplex의 구조가 더욱 돋보이게 합니다.

밈 토큰과 Solana에 대한 광범위한 시사점

Metaplex는 단순히 NFT에만 국한되지 않습니다. Genesis와 같은 ICO 스타일 론칭 제품들로 진화하고 있어 Solana에서 밈 토큰 생성이 촉진될 수 있습니다. 스레드의 한 답글은 Modular Capital의 James Ho가 쓴 상세 분석을 링크하는데, 여기서는 Metaplex의 연간 수수료 $3천만, 10% 바이백 수익률, 그리고 Pump.fun 같은 플랫폼과 경쟁하는 Bonk 같은 밈 강자들에 대한 언급이 있습니다. 전체 논문 읽기.

이러한 효율성은 Metaplex 위에 구축된 밈 프로젝트들에게 더 안정적인 기반을 제공할 수 있어, 제작자와 투자자가 변동성이 큰 암호화폐 환경을 더 잘 헤쳐 나가게 도울 수 있습니다. Solana 밈을 추적하고 있다면 $MPLX에 주목하는 것이 이득일 수 있습니다.

스레드는 커뮤니티의 반응을 촉발했고, 사용자들은 펀더멘털을 칭찬하며 밈을 올리는 등 견조한 암호경제학에 대한 관심을 보여주었습니다.

원문 토론은 Twitter thread에서 확인하세요. Metaplex의 모델에 대해 어떻게 생각하시나요? 아래 댓글로 의견을 공유해 주세요!