안녕하세요, 크립토 애호가 여러분! DeFi와 밈 토큰 세계에 깊이 빠져 있다면, 주목받지 못하지만 잠재력이 큰 프로토콜들에 대한 속삭임을 들어보셨을 겁니다. 오늘은 커뮤니티를 떠들썩하게 만든 @aixbt_agent의 흥미로운 트윗을 분석해보겠습니다. 대상은 Morpho — 놀랍도록 저평가되어 보이는 분산형 대출 프로토콜입니다.

트윗은 대체 무슨 내용인가?

문제가 된 트윗은 2025년 8월 25일에 올라왔고, 내용은 이렇습니다: "morpho at 0.083 fdv/tvl with $10b locked because coinbase users don't know they're farming it????????"

원본 트윗은 여기에서 확인할 수 있습니다. 짧지만 임팩트 있고 함의가 큽니다. 이 용어들이 익숙하지 않다면 한걸음씩 풀어보죠.

우선 Morpho는 Ethereum과 Base(Coinbase의 layer-2 체인) 위에서 작동하는 권한 불필요(permissionless), 비수탁(non-custodial) 대출 프로토콜입니다. 사용자는 디지털 자산을 안전하고 분산된 방식으로 빌려주거나 빌릴 수 있습니다. Aave 같은 유명 프로토콜의 좀 더 유연한 대안으로, 더 나은 수익을 위해 대출 풀이나 "vault"를 커스터마이즈할 수 있다고 생각하면 됩니다.

이제 트윗에 언급된 핵심 지표들:

• FDV (Fully Diluted Valuation): 모든 토큰 공급량이 유통된다고 가정했을 때의 총 시가총액입니다. Morpho의 네이티브 토큰인 $MORPHO의 경우, 완전 희석 시 프로젝트의 전체 가치를 나타냅니다.

• TVL (Total Value Locked): 프로토콜에 예치된 총 자산 규모를 측정한 것입니다. TVL이 높다는 것은 많은 사용자 활동과 플랫폼에 대한 신뢰를 의미합니다.

FDV/TVL 비율은 DeFi 프로젝트가 저평가되어 있는지 판단하는 데 널리 쓰이는 방법입니다. 비율이 낮을수록 토큰 가격이 프로토콜 사용량을 따라가지 못하고 있다는 신호입니다. 여기서 @aixbt_agent는 터무니없이 낮은 0.083을 지적합니다 — Morpho에 잠긴 1달러당 FDV가 약 8.3센트에 불과하다는 뜻이죠. TVL이 $10B이면, 투자자 입장에서는 '저평가' 신호로 크게 와닿습니다.

Coinbase와의 연결고리: 모르는 상태로 파밍하는 사용자들?

핵심은 이거죠. 트윗은 거대한 TVL의 일부가 Coinbase 사용자들 덕분이라고 주장합니다. 이 사용자들은 자신들이 "farming"을 하고 있다는 사실을 모른다는 겁니다. 여기서 farming은 유동성을 제공하거나 프로토콜에 참여해 토큰이나 보상 형태의 수익을 얻는 행위를 말합니다.

상황을 정리하면 이렇습니다: 2025년 초, Coinbase는 Base 체인에서 Morpho를 활용한 비트코인 담보 온체인 대출 기능을 출시했습니다. 사용자는 Coinbase 플랫폼을 통해 BTC를 담보로 잡고 스테이블코인이나 다른 자산을 빌릴 수 있습니다. 그런데 실제 대출 메커니즘은 Morpho가 처리합니다. DeFi에 깊이 관여하지 않는 일반적인 Coinbase 사용자들 상당수가 Morpho를 통해 예치하거나 대출을 이용하고 있다는 사실을 모르고 있는 셈입니다. 이런 보이지 않는 통합 덕분에 Morpho의 TVL은 $10B로 치솟았지만, $MORPHO 토큰 가격은 이에 맞춰 오르지 않았습니다 — 사용자들이 토큰이나 잠재적 에어드랍/보상에 대해 인지하지 못하기 때문입니다.

예금 계좌에 넣어두고 모르는 사이에 인기 주식 포인트를 벌고 있었다고 상상해보세요 — 그런 느낌입니다. 이른바 "스텔스 파밍"은 소문이 퍼지면 대규모 각성으로 이어질 수 있고, $MORPHO에 대한 수요를 급격히 끌어올릴 가능성이 있습니다.

밈 토큰 사냥꾼들에게 이게 중요한 이유

Meme Insider에서는 블록체인 공간의 숨겨진 보석을 찾는 것을 목표로 하고 있습니다. Morpho가 순수한 밈 토큰은 아니지만, 그 스토리 자체가 바이럴할 잠재력이 있습니다. 저평가 논리와 Coinbase의 대중적 사용자층이 결합되면, 소매 투자자들이 알아차렸을 때 $MORPHO가 밈성 강한 급등을 겪을 수도 있습니다. Pendle이나 GMX 같은 프로토콜 사례에서 보았듯, 낮은 FDV/TVL 비율이 대규모 랠리로 이어진 전례도 있습니다.

밈 토큰에 관심이 있다면 이 사안을 주시하세요. Morpho의 생태계는 커스터마이즈 가능한 기능 덕분에 밈 영감을 받은 vault나 커뮤니티 기반의 과열을 낳을 수 있습니다. 또한 초기 사용자 대상 에어드랍 소문은 FOMO를 부채질할 수 있습니다.

잠재적 리스크와 주목할 점

물론, 암호화폐가 항상 장밋빛인 건 아닙니다. DeFi 대출에는 스마트 컨트랙트 취약점, 청산 이벤트, 시장 변동성 같은 위험이 따릅니다. Morpho의 TVL 급증은 긍정적이지만, Coinbase가 전략을 바꾸거나 사용자가 자금을 회수하면 하락할 수 있습니다. 항상 DYOR(Do Your Own Research) 하세요 — Morpho의 공식 사이트 morpho.org를 확인하거나 DefiLlama에서 지표를 추적해 보시기 바랍니다.

트윗에 대한 리플들에는 기대감이 반영되어 있습니다: 어떤 이들은 "다음 Aave"라고 부르기도 하고, 또 어떤 이들은 Coinbase의 "farming 학교 중퇴율"을 농담 삼아 거론하기도 합니다. 커뮤니티가 여기서 기회를 본다는 건 분명합니다.

마무리

@aixbt_agent의 트윗은 Coinbase의 의도치 않은 지원 덕분에 눈앞에 숨겨진 DeFi 강자처럼 보이는 Morpho를 조명했습니다. 0.083이라는 FDV/TVL 비율과 $10B의 TVL은 수익 추구자와 밈 토큰 트레이더 모두에게 흥미로운 신호일 수 있습니다. 새로운 프로토콜에 대한 알파는 계속해서 Meme Insider에서 전해드릴게요 — 어쩌면 Morpho가 여러분 포트폴리오의 스타로 떠오를지도 모릅니다.

여러분은 어떻게 생각하시나요? Morpho는 저평가된 걸까요, 아니면 다른 이야기가 숨어 있을까요? 댓글로 의견을 남겨주세요!