안녕하세요, 암호화폐 애호가 여러분! 만약 탈중앙화 금융(DeFi) 분야를 주시해왔다면, BNB 체인 상에서 가장 인기 있는 탈중앙화 거래소(DEX)인 PancakeSwap에 대해 들어보셨을 겁니다. 최근 Ignas | DeFi의 트윗 하나가 해당 플랫폼의 네이티브 토큰인 CAKE에 대한 궁금증을 불러일으켰습니다. 30일 동안 1억 200만 달러에 달하는 홀더 수익을 기록하며, Hyperliquid(8,400만 달러)와 TRX(5,700만 달러) 같은 경쟁자들을 앞서고 있는데, CAKE 가격이 급등할 것 같지만 차트는 다른 이야기를 하고 있습니다. 지금부터 그 속사정을 파헤쳐 봅시다!

놀라운 수익 선두주자

Ignas는 PancakeSwap이 30일 만에 홀더 수익 1억 200만 달러를 벌어들이고 있다고 지적했습니다. 이 수치는 특히 주목할 만한데, 플랫폼 수수료의 40%가 CAKE 토큰을 바이백하고 소각하는 데 사용되고 있기 때문입니다. 이 메커니즘의 기본 아이디어는 간단합니다: 총 공급량을 줄여 시간이 지남에 따라 토큰의 가치를 높일 가능성을 만드는 것. 이는 많은 DeFi 프로젝트가 토큰을 희소하게 만들어 이론적으로 가치를 증가시키기 위해 사용하는 디플레이션 전략입니다.

좀 더 쉽게 설명하자면, 바이백-소각 과정은 거래 수수료의 일부를 모아 공개 시장에서 CAKE를 매수하고, 이렇게 매수한 토큰을 영구적으로 유통에서 제거하는 겁니다. 이는 생태계를 건강하게 유지하기 위한 ‘통제된 소각’ 같은 역할을 합니다. 하지만 Ignas가 공유한 가격 차트는 $2~$3 사이에서 횡보하는 평탄한 흐름을 보여주며, 별다른 상승 움직임을 확인할 수 없습니다.

눈길을 끄는 차트

Ignas가 첨부한 이미지는 2021년부터 2025년까지 CAKE 가격 변동을 보여줍니다. 초반에는 큰 변동성이 있었고 2021년에 정점을 찍었지만, 그 이후로는 꾸준히 하락해 거의 회복하지 못하고 있습니다. 24시간 변동률은 -5.2%, 지난 1년 동안은 -44.1%입니다. 수익과 가격 사이의 이 극명한 대비는 많은 이들을 혼란스럽게 만듭니다. 왜 이 토큰은 재무적 성공을 가격에 반영하지 않는 걸까요?

숨겨진 함정: 신규 토큰 발행

스레드를 자세히 살펴보면, Ignas와 DeFi Voyager 같은 사용자들이 핵심 요소를 밝혀냅니다. PancakeSwap은 거래량 인센티브를 위해 신규 CAKE 토큰을 발행하고 있다는 점입니다. 이는 바이백-소각 과정이 일부 토큰을 제거하지만, 새로 발행되는 토큰이 그 효과를 상쇄한다는 의미입니다. 마치 구멍 난 양동이에 물을 붓는 것과 같아서, 아무리 물을 부어도 새어나가는 구조인 셈입니다.

이 공격적인 신규 발행은 플랫폼 내 활동을 촉진하기 위한 것으로, 더 많은 수수료와 결과적으로 더 많은 바이백을 만들어냅니다. 그러나 새 토큰이 시장에 넘쳐나면 공급이 증가해 가격에 하방 압력을 가하게 됩니다. Ignas는 이 현상을 ‘순환하는 숫자 게임’이라고 표현하며, 소각의 이점이 신규 공급으로 인해 무력화된다고 지적했습니다.

작용하는 기타 요인들

논의는 여기서 멈추지 않았습니다. Crypto Koryo와 Vasu Crypto 같은 사용자들은 PancakeSwap의 거래량 상당 부분이 워시 트레이딩에 의해 조작된 것일 수 있다고 제기했습니다. 워시 트레이딩은 같은 자산을 반복 구매 및 판매하여 거래량을 인위적으로 부풀려, 시장이 더 활발한 것처럼 속이는 행위입니다. 이러한 거래가 바이백을 위한 수수료를 발생시키더라도 진짜 수요가 부족하다면 가격 정체를 설명할 수 있습니다.

또한 FelixXBT는 시장 심리를 언급하며 투자자들이 ‘완벽한 타이밍’을 기다리고 있어, 결국 가격이 비현실적인 수준까지 급등하는 늦은 매수세를 초래할 가능성을 내비쳤습니다. 이런 예측 불가능성도 CAKE 토큰 미스터리에 또 다른 층을 더합니다.

CAKE는 저평가인가 아니면 복잡한 문제인가?

그렇다면 처음에 Ignas가 의문을 제기한 것처럼 CAKE가 저평가된 걸까요, 아니면 더 깊은 문제가 있는 걸까요? 높은 수익과 견고한 바이백 메커니즘이라는 기본적인 조건은 더 나은 성과를 기대하게 합니다. 하지만 상쇄하는 신규 토큰 발행, 잠재적 워시 트레이딩, 그리고 6개월마다 바뀌는 토크노믹스가 복잡한 상황을 만들어냅니다. 시장이 장기적인 잠재력을 간과한다면 저평가일 수 있지만, 현재의 메커니즘이 발목을 잡고 있을 가능성도 높습니다.

밈 토큰 팬과 블록체인 실무자 모두에게 이 사례는 좋은 학습 자료가 될 것입니다. 어떻게 토크노믹스가 프로젝트의 성패를 좌우하는지, 그리고 PancakeSwap처럼 이미 자리를 잡은 프로젝트조차도 복잡한 구조에 직면할 수 있음을 보여줍니다. DeFi나 밈 코인에 관심 있다면, 특히 팀이 신규 발행 문제를 해결할 경우 CAKE의 다음 행보를 주목하는 것이 현명할 수 있습니다.

CAKE의 다음 행보는?

2025년 8월 2일 현재, 암호화폐 커뮤니티에서는 이에 관한 논쟁이 뜨겁습니다. PancakeSwap이 디플레이션 압력을 강화하는 방향으로 전략을 조정할까요? 아니면 시장이 마침내 CAKE의 가치를 인지할까요? 시간만이 답을 줄 것입니다. 현재로서는 DeFi 프로젝트가 인센티브, 공급, 수요를 어떻게 균형 있게 맞추는지를 보여주는 흥미로운 사례입니다. CAKE와 기타 밈 토큰 관련 최신 업데이트는 meme-insider.com에서 계속 확인하세요!

여러분 생각은 어떠신가요? CAKE에 투자해야 할까요, 아니면 미스터리가 너무 복잡한 걸까요? 댓글로 여러분의 의견을 들려주세요!