빠르게 변하는 탈중앙화 금융(DeFi) 세계에서 Hyperliquid은 자체 네이티브 스테이블코인인 USDH로 주목을 받고 있습니다. 생소한 분들을 위해 설명하자면, Hyperliquid은 자체 레이어-1 블록체인 위에 구축된 최첨단 perpetual futures 거래소로, 고속 거래와 혁신적 기능으로 알려져 있습니다. USDH는 미국 달러에 페깅된 자체 스테이블코인으로, 생태계 내 유동성과 사용자 경험을 향상시키기 위해 설계되었습니다.

무엇이 사람들의 관심을 끌고 있나? Hyperliquid은 다양한 스테이블코인 발행사들이 USDH를 뒷받침하고 관리하기 위해 경쟁하는 독특한 입찰 절차를 열었습니다. 이는 전형적인 파트너십이 아니라 제안서들이 신뢰성, 수익 공유, 담보 자산, 그리고 Hyperliquid 커뮤니티에 대한 전반적 이득을 기준으로 평가되는 경매와 비슷합니다. 주요 경쟁자에는 Ethena, Sky(구 MakerDAO), Circle, Paxos 같은 이름들이 포함되어 있으며, 각자 최상의 조건을 제시하려고 경쟁하고 있습니다.

Sisyphus가 토론에 끼어들다

크립토 인플루언서이자 애널리스트인 Sisyphus (@0xSisyphus)는 이 입찰전과 관련해 X에 흥미로운 스레드를 올리며 자신의 견해를 공유했습니다. 초기 게시물에서는 그는 Ethena에 크게 기울며 "기존 스테이블코인 발행사 중 단연 가장 신뢰할 만한 제안"이라고 표현했습니다. Hedged 포지션과 수익 기회를 기반으로 한 USDe로 알려진 Ethena는 USDH 준비금에서 발생하는 순수입의 무려 95%를 Hyperliquid에 반환하겠다고 약속했고, 기존 사용자들의 마이그레이션 비용도 부담하겠다고 밝혔습니다. 이는 안정성과 높은 수익률을 강조하는 BlackRock 지원 접근 방식과 일치합니다.

그러나 Sisyphus는 거기서 멈추지 않았습니다. 이어진 게시물에서 그는 Paxos의 수정된 "v2" 제안을 칭찬하며 "Paxos v2 제안은 정말 좋다"고 말했습니다. USDP와 PYUSD 같은 자산 뒤의 규제된 스테이블코인 발행사인 Paxos는 이번 라운드에서 경쟁력을 높였습니다. 그들의 업데이트된 입찰은 규제 준수 강화, 더 나은 통합, 경쟁력 있는 수익 분배 등을 포함하는 것으로 보이며—이런 요소들은 신뢰성과 합법성이 중요한 분야에서 강력한 경쟁력을 제공합니다.

개방형 시장 접근의 근거

Sisyphus 논평에서 특히 눈에 띄는 점은 USDH에 대해 그가 지지하는 개방형 시장 모델입니다. 그는 "실제로 이 USDH에 대한 개방형 시장이(검증자와 발행사가 사적으로 담합하지 않는 한) 아마도 단연 최고의 결과를 가져다줄 것이다"라고 주장합니다. 간단히 말해, 개방형 시장은 하나의 제공자에 묶이는 대신 여러 발행사나 메커니즘이 자유롭게 경쟁하도록 허용하는 것을 의미합니다. 이는 더 나은 요율, 더 많은 혁신, 단일 실패 지점으로 인한 위험 감소로 이어질 수 있습니다.

왜 이것이 중요한가? 밈 토큰과 변동성 자산들이 종종 주목받는 DeFi에서 USDH 같은 스테이블코인은 거래, 대출, 수익 농사(yield farming)의 기반을 제공합니다. 개방형 구조는 독점을 방지하고 공정한 가격 형성, 더 건강한 생태계 조성을 도울 수 있습니다. 다만 Sisyphus는 현명하게도 담합에 대한 우려를 덧붙였습니다—검증자(네트워크를 보호하는 주체)와 발행사 간의 비밀 거래는 이러한 장점을 약화시킬 수 있습니다.

이 관점은 암호화폐계의 더 넓은 논의와도 맞닿아 있습니다. 예를 들어, MakerDAO에서 Sky로의 진화처럼 커뮤니티 거버넌스가 스테이블코인 전략을 결정한 사례들에서도 유사한 논쟁이 있었습니다. Hyperliquid의 접근 방식은 스테이블코인 발행을 커뮤니티 주도의 경쟁으로 전환하는 실험적 시도이며, 향후 다른 DeFi 프로젝트에 전례를 남길 수 있습니다.

커뮤니티 반응과 향후 전망

해당 스레드는 커뮤니티의 반응을 촉발했습니다. 한 댓글은 경쟁의 치열함을 강조하며 "심볼 하나 때문에 이 모든 걸 하다니 미쳤다(검증자 덕분에 nm이 여전히 이길 것이다)"라고 했고, 다른 이들은 개방형 시장이 더 나은 결과를 가져올 가능성에 대해 낙관적인 반응을 보이며 "동의, 안정성에 대한 강한 설계" 같은 댓글을 남겼습니다.

입찰이 가열되는 가운데 현재 Native Markets가 선두를 달리고 있지만, Ethena와 Paxos의 새로운 제안이 힘을 얻으면서 최종 결정은 바뀔 수 있습니다. Hyperliquid의 검증자들과 커뮤니티는 결국 수익률(예: Sky는 4.85% 제공), 유동성(Sky의 $22억), 그리고 생태계 성장 인센티브 같은 요소들을 저울질해 투표로 결정을 내리게 됩니다.

밈 토큰 팬들에게 이 사안은 중요합니다. 스테이블코인은 밈 토큰이 활발히 거래되는 거래쌍의 기반을 제공하기 때문입니다. 견고한 USDH는 더 원활한 거래, 낮은 수수료, 그리고 Hyperliquid에서 다음 큰 기회에 과감히 참여할 더 많은 기회를 의미할 수 있습니다.

이 사건의 전개를 계속 추적하겠습니다. DeFi 혁신과 밈 토큰 인사이트에 대한 더 많은 정보를 원하시면 우리의 knowledge base를 확인하세요. 여러분 생각은 어떻습니까—개방형 시장이 승리를 거둘까요, 아니면 Ethena 같은 단일 발행사가 왕좌를 차지할까요? 댓글로 의견을 남겨 주세요!