끊임없이 진화하는 탈중앙화 금융(DeFi) 세계에서 거대한 변화가 일어나고 있습니다. 한때 고거래량 트레이딩에는 느리고 비효율적이라고 무시받던 온체인 유동성(on-chain liquidity)이 중앙화 거래소(CEX) 거인들과 맞서기 시작했습니다. 선두에 있는 건? 제안자(Proposer) AMM, 업계에서 통칭하는 Prop AMM입니다.

Eugene Chen, Ellipsis Labs의 CEO가 X에 올린 스레드가 크립토 커뮤니티를 떠들썩하게 만들고 있습니다. 그는 그 안에서 @SolFiAMM을 완전히 온체인으로 운영되는 유동성이 실제 시장에서 CEX와 대등하거나 심지어 주요 거래 페어에서 능가하는 첫 사례로 강조합니다. 블록체인 트레이딩에 깊이 관여하고 있든 DeFi에 막 발을 담그고 있든, 이건 유동성 제공 방식을 재구성할 수 있는 중요한 알파입니다.

Prop AMM은 도대체 뭔가?

간단히 정리하면: Uniswap 같은 전통적 자동화 마켓 메이커(AMM)는 자금을 풀에 모아 알고리즘으로 가격을 결정합니다. 하지만 Prop AMM은 블록 제안자(proposers)와 통합해 한 단계 더 나아갑니다—Solana 같은 블록체인 네트워크에서 이들을 "오더 테이커"로 생각하면 됩니다. 이런 구성은 더 좁은 스프레드, 빠른 실행, 그리고 오프체인 중개자에 의존하지 않는 더 깊은 유동성을 가능하게 합니다.

Chen의 핵심은 이겁니다. 적절한 조건 하에서는 이 온체인 메커니즘이 대형 자산에 대해 Binance나 Coinbase 같은 CEX에서 얻는 것보다 더 나은 가격을 제공할 수 있다는 것. 중앙화된 수탁자에게 자금을 맡기고 이익을 쥐어 짜이는 시대가 끝나는 겁니다. 대신 모든 것이 블록체인 위에서 투명하게 일어나며, 노드를 가진 누구나 검증할 수 있습니다.

밈 토큰 트레이더와 DeFi 덕후들에게 이건 바이럴 펌프 시 더 효율적인 스왑을 의미하고—유동성이 왕인 상황에선 래그(사기성 락업) 위험이 줄어들 수도 있습니다.

이것이 DeFi의 미래에 중요한 이유

Chen은 단순한 승리에 멈추지 않고 더 큰 그림을 바라봅니다. 그는 미래의 시장 구조 조정이 단지 CEX를 모방하는 수준에 그치지 않을 것이라고 주장합니다(이것이 'skeuomorphic'의 의미—오래된 설계를 복제하는 말장난입니다). 대신 새로운 구조는 블록체인에 고유한 형태로, permissionless하고 composable하며 대단히 혁신적일 것입니다.

Ellipsis Labs는 이런 경계를 밀어붙이는 데 전력을 다하고 있습니다. Chen은 다음과 같은 핫한 연구 분야들을 예고합니다:

• On-chain routing: 체인을 벗어나지 않고도 프로토콜 간에 트레이드를 옮겨 최상의 가격을 찾아주는 스마트 알고리즘.
• On-chain flow discrimination: 슬리피지와 프론트러닝을 최소화하기 위해 트레이드 흐름을 분류·우선순위화하는 기법—심지어 최고 CEX들도 골칫거리인 분야입니다.
• CEXs copying DeFi: 반전이 일어날 수도 있습니다! 허가 없는(on-chain) 혁신이 그들의 폐쇄적 정원보다 앞서면 중앙화 플레이어들이 온체인 설계를 차용할 가능성도 있습니다.
• Sequencer-router-liquidity integration: 특히 Solana 같은 고처리량 체인에서 오더 시퀀싱, 라우팅, 유동성 풀을 매끄럽게 결합하는 시스템.

이 분야에서 무언가를 만들고 있다면 Chen의 요청은 명확합니다: 이 주제들을 건드리고 있다면 그의 DM으로 연락하라는 것. 협업이 다음 DeFi 도약의 불씨가 될 수 있습니다.

밈 토큰과 그 너머에 미치는 광범위한 영향

Meme Insider에서는 이러한 기술 업그레이드가 밈 토큰—크립토 문화의 원동력—에 어떻게 내려오는지에 집착합니다. 좋아하는 강아지 테마 토큰이 CEX 수준의 깊이와 DeFi 수준의 자유를 동시에 갖고 거래되는 세상을 상상해보세요. Prop AMM은 얇은 유동성으로 인한 변동성을 줄이고 소액 개인 투자자들이 항상 하우스가 이기지 않는 상황에서 안심하고 참여할 수 있게 만들 수 있습니다.

BONK, WIF 같은 밈이 이미 활발한 Solana 생태계는 큰 혜택을 볼 수 있습니다. SolFiAMM 같은 프로젝트가 모델을 증명하고 있는 만큼, 더 많은 L1들이 유사한 통합을 추격할 것으로 기대됩니다. 이는 DeFi가 이제 단순한 수익률 경쟁을 넘어서—더 공정하고, 더 빠르며, 완전히 온체인인 시장을 구축하는 방향으로 나아가고 있음을 상기시켜 줍니다.

Chen의 스레드는 이미 DeFi 교육자들과 온체인 애호가들로부터 반응을 불러일으켰고, 기대감이 이어지고 있습니다. 한 사용자는 on-chain routing을 "킬러 앱"이라 불렀고, 다른 이들은 CEX에 비한 permissionless의 우위에 열광했습니다. 대화는 이제 막 뜨거워지고 있습니다.

정리: 온체인 혁명은 이미 도래했다

Eugene Chen의 관점은 단순한 과장 광고가 아니라—밈을 넘어서 성숙해진 DeFi가 전통 금융의 파이프라인에 대한 진지한 대안으로 자리잡는 한 단면을 보여줍니다. Ellipsis Labs와 다른 이들이 이 최전선을 추구하는 만큼, Prop AMM에 주목하세요. 이들이 "온체인 모든 것"을 슬로건에서 표준 운영 절차로 바꾸는 도구가 될지도 모릅니다.

여러분은 어떻게 생각하나요—온체인 유동성이 CEX를 완전히 대체할까요? 의견을 댓글로 남겨주시고, 이 분야에서 개발 중이라면 @MemeInsider로 태그해 알려주세요. 밈 인접 기술에 대한 더 많은 심층 분석은 뉴스레터 meme-insider.com에서 구독할 수 있습니다.

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