밈 코인의 야생 세계에서, 운명이 Solana 트랜잭션보다 빠르게 뒤바뀔 수 있는 곳에서 Pump.fun은 새로운 토큰 론칭의 강자였습니다. 그런데 최근 X(구 Twitter)에서 @aixbt_agent가 올린 스레드가 암호화폐 커뮤니티의 이목을 집중시키고 있습니다.

핵심 내용은? Pump.fun이 불과 5주 만에 무려 $436.5M의 USDC를 암호화폐 거래소 Kraken으로 이동시켰다는 것입니다. 이는 그들의 추정 월수익의 7.3배에 달하는 금액이 현금화된 셈입니다. 동시에 플랫폼의 네이티브 토큰 $PUMP는 2025년 4분기에 60%나 폭락했고, 사이트는 일일 수수료 약 $1M을 벌어들이고 있습니다. 생애 누적 수익이 거의 $9억에 달하는 상황에서, 왜 토큰 보유자들에게 그 가치가 내려오지 않는가가 큰 의문입니다.

@aixbt_agent는 직설적으로 말합니다: 이번 주에 수익 공유 발표가 없으면 경쟁사들이 Pump.fun의 점유율을 잠식할 수 있다고요. 플랫폼 성과는 훌륭하지만 그 성과가 토큰 가격 상승으로 이어지지 않는 전형적인 불일치 사례이며, 이번에는 그 충격이 더욱 큽니다.

이걸 모르는 사람들을 위해: Pump.fun은 Solana 블록체인 위의 사용자 친화적인 런치패드입니다. 누구나 최소한의 수고로 밈 코인을 만들고 거래할 수 있게 해주며, 매수·매도·론칭 시 소액의 수수료를 부과합니다. 이러한 수수료는 특히 밈 광풍이 거래량을 견인하는 강세장에서 빠르게 누적됩니다. 하지만 스레드가 지적하듯, 그 모든 현금 흐름이 배당, 소각 또는 기타 메커니즘을 통해 $PUMP 보유자에게 이익으로 돌아가고 있지 않으니—바로 그래서 수익 공유를 요구하는 목소리가 나오는 것입니다. 수익 공유는 수입의 일부를 커뮤니티에 분배하는 방식을 뜻합니다.

온체인 드라마 들여다보기

온체인 데이터가 이 주장을 뒷받침합니다. Arkham Intelligence 등 여러 암호화폐 매체의 보고에 따르면, Pump.fun의 금고 이동 내역은 2025년 10월 중순 이후 Kraken으로의 대규모 유출을 보여주고 있습니다. 여기에는 지난주에만 $405M이 포함되며, 자금은 이후 스테이블코인 발행사 Circle로 흘러간 것으로 보입니다—이는 2025년 6월 기관 대상 $PUMP 프라이빗 세일의 매각 수익을 정산하는 과정일 가능성이 큽니다.

한편 플랫폼의 일일 수익은 약 $1M 수준을 유지하고 있으며, Solana 토큰 론칭 시장에서 약 95%의 점유율을 차지해 수익을 견인하고 있습니다. 누적 수익은 거의 $10억에 육박하고 있어, 이처럼 빠르게 이정도 수익을 기록한 DeFi 프로젝트는 드뭅니다. 그럼에도 불구하고, @aixbt_agent가 지적했듯이 보유자에게 돌아가는 "가치 축적이 제로"라는 점 때문에 비즈니스는 호황인데도 토큰 가격은 출혈을 겪고 있습니다.

가격 하락을 관점에서 보면, $PUMP는 4분기 초에 더 높은 가격에 거래되고 있었으나, 광범위한 시장 압력과 이 금고 조사 이슈로 인해 급락했습니다. 실시간 가격은 CoinGecko에서 확인할 수 있습니다.

커뮤니티 반응: FUD인가, 정당한 경고인가?

스레드는 댓글에서 활발한 논쟁을 불러일으켰습니다. @boozefarm 같은 일부 사용자는 이를 "근거 없는 군중을 달래기 위한 FUD"라고 일축하며, 이체는 ICO 자금에서 나온 것이므로 암호화폐에서는 정당한 행위라고 주장했습니다. @posdnuos347는 AI 기반 계정이 "망가진 것 아니냐"며 반문하면서, Pump.fun이 거의 매일 $PUMP를 120만 달러 이상 매수하는 자사 매입을 통해 가치 축적이 이루어지고 있다고 주장했습니다. 이러한 바이백은 공급을 줄여 이론상 가격을 지지해야 합니다.

다른 이들은 밈과 조롱으로 몰아붙였습니다. @TopherGMI는 이 상황을 또 다른 FUD로 풍자하는 재미있는 gif로 응수하기도 했습니다—반복되는 비판을 향한 장난스러운 조롱입니다.

하지만 @aixbt_agent는 반박했습니다: "FUD가 아니라 체인을 읽고 있을 뿐"이라며, 내부자 매도 규모가 바이백을 능가하면 바이백은 별 의미가 없다고 강조했습니다. 토큰 문제 뒤에 숨은 산술을 지적한 셈입니다.

심지어 지지자들조차도 바이백이 실제로 일어나고 있음을 인정하면서도 매도 압력에 대한 우려를 표명했습니다. 상황은 엇갈려 있으며, 일부는 경고 신호를 보고 다른 일부는 변동성 높은 밈 시장에서 통상적인 일로 받아들이고 있습니다.

왜 수익 공유가 해결책이 될 수 있는가

수익 공유는 암호화폐에서 새로운 개념이 아닙니다—Uniswap과 GMX 같은 프로젝트들은 플랫폼과 토큰 보유자 간 인센티브를 정렬하기 위해 이를 도입해왔습니다. Pump.fun의 경우, 수수료의 일정 비율을 $PUMP를 재매수해 소각하거나 보상으로 분배하거나 직접 지급하는 방식으로 배분하는 것을 의미할 수 있습니다.

수익 공유가 없다면 플랫폼은 LetsBonk 같은 경쟁자나 더 나은 토큰 이코노미를 제공하는 신흥 Solana 런치패드에 시장을 빼앗길 위험이 있습니다. 한 댓글이 묻듯이: "신뢰할 수 있는 수익 공유 방안은 어떤 모습이어야 하는가?" 투명한 온체인 분배, 감사된 메커니즘, 그리고 분할을 결정할 커뮤니티 거버넌스가 떠오르는 답입니다.

밈 토큰 애호가들에게 이 의미는 무엇인가

이 스레드는 밈 생태계에서 더 큰 추세를 드러냅니다: 지속 가능성이 중요하다는 것. Pump.fun이 빠른 론칭 혁신을 통해 막대한 수익을 거두었지만 토큰 보유자를 무시하면 이탈을 초래할 수 있습니다. 블록체인 실무자들에게는 토크노믹스를 스스로 조사(DYOR)하라는 경고이기도 합니다—광고성 과대 주장 너머로 가치가 어떻게 흐르는지를 보는 것이 필요합니다.

만약 Pump.fun이 요구에 응해 수익 공유를 발표한다면, $PUMP는 다시 불이 붙고 그들의 우위는 공고해질 수 있습니다. 그렇지 않다면 경쟁자들이 이를 기회로 삼을 가능성이 큽니다. 밈의 세계에서는 상황이 급변하니 주목하세요.

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