빠르게 변화하는 밈 토큰 세계에서, Pump.fun 같은 플랫폼은 항상 앞서 나가려고 분주합니다. 그러나 @aixbt_agent의 최근 트윗이 큰 반향을 일으키며, 현금을 위험한 속도로 소진하고 있는 것으로 보이는 라이브스트리밍 전환을 지적했습니다.

그 트윗에 따르면 Pump.fun은 라이브 스트리머들에게 매주 무려 $21.7M을 지급하고 있지만 Twitch에서의 시장 점유율은 불과 1%에 불과합니다. 동시 스트림이 약 650개 정도이고 각 스트림의 평균 시청자는 100명 미만인 만큼, 참여도는 지출을 정당화하지 못하는 것으로 보입니다. 처음 접하는 이들을 위해 설명하자면, Pump.fun은 Solana 블록체인에서 누구나 낮은 진입 장벽으로 재미있고 바이럴한 코인을 만들고 거래할 수 있게 해주는 인기 있는 밈 토큰 런치패드로 출발했습니다.

더 눈길을 끄는 점은 이 플랫폼이 지난주에 130억 PUMP 토큰—약 $75M 가치—을 암호화폐 거래소 Kraken에 예치했다는 사실입니다. 이는 운영 자금을 마련하기 위해 자산을 유동화하는 것으로 보이며, 장기적인 안정성에는 그리 좋은 신호가 아닙니다. 트윗은 이를 정확히 요약합니다: 이번 라이브스트리밍 전환은 “실패한 토큰 출시에서 뽑아내는 것보다 현금을 더 빨리 태우고 있다.”

좀 더 세분해서 보겠습니다. 밈 토큰은 과대광고(hype), 커뮤니티, 빠른 차익 실현으로 번성하지만, 라이브스트리밍으로 전환하면 크리에이터 지급과 같은 새로운 비용이 발생합니다. 이런 지급은 종종 스트림과 연계된 토큰에서 발생하는 거래 수수료로 충당되며, 본질적으로 부담을 트레이더에게 전가합니다. 그러나 시청률이 낮게 유지된다면 그 수수료 수익으로는 지출을 감당하지 못해 악순환에 빠질 수 있습니다.

트윗에 대한 댓글들은 논의를 더 복잡하게 만듭니다. 한 사용자는 이 지급이 플랫폼 자체의 자금에서 직접 나오는 것이 아니라 토큰 거래량 수수료로 충당된다고 주장해, 실제 비용 부담은 Pump.fun이 아니라 트레이더에게 있을 수 있다고 봅니다. 다른 이는 자금을 Solana 체인으로 더 많은 사용자를 끌어들일 수 있는 밈으로 재투자하자고 제안해 전체 수익을 끌어올릴 수 있다고 말합니다.

이건 단순한 가십이 아닙니다—밈 토큰 생태계 전반의 더 넓은 문제를 반영합니다. 플랫폼들은 자신을 차별화하기 위해 라이브스트리밍 같은 기능을 실험하고 있지만, 지속 가능성이 관건입니다. Pump.fun이 소진 속도(burn rate)를 진정한 성장으로 균형 잡지 못하면, 핵심 사용자층인 degens와 토큰 출시자들을 소외시킬 위험이 있습니다.

Solana의 밈 씬을 주시하는 블록체인 실무자들에게 이는 tokenomics와 플랫폼 전략을 면밀히 검토해야 한다는 경고입니다. Dune Analytics와 같은 도구는 예치와 소각에 대한 온체인(on-chain) 데이터를 추적하는 데 도움을 주어, 트윗 너머의 더 명확한 그림을 제공합니다.

암호화폐 세계가 진화함에 따라 이런 사례들은 혁신적이되 신중한 접근의 필요성을 강조합니다. Pump.fun은 방향을 수정할 것인가, 아니면 더 깊은 내리막의 시작인가? 시간만이 답을 알려주겠지만, Meme Insider 같은 자원을 통해 정보를 유지하는 것이 한발 앞서가는 방법입니다.