빠르게 변하는 밈 토큰과 탈중앙화 금융(DeFi) 세계에서 수익 창출과 토큰 바이백 메커니즘으로 두드러진 프로젝트가 있습니다: Pump.fun의 $PUMP와 Hyperliquid의 $HYPE. 암호 분석가 Simon(@simononchain)이 X에 남긴 최근 스레드는 이들 토큰이 거의 모든 수익을 바이백 및 소각에 투입해 유통 공급을 효과적으로 줄이고, 그로 인해 가치가 상승할 가능성이 있다는 점을 분해해 설명합니다. 이 분석과 밈 코인 투자자들에게 의미하는 바를 살펴보겠습니다.

우선 Pump.fun이란 무엇인가요? 이는 Solana 블록체인에서 누구나 빠르고 쉽게 밈 코인을 생성하고 론칭할 수 있는 인기 있는 launchpad입니다. 덕분에 수많은 토큰 생성과 거래에서 발생하는 수수료를 통해 큰 수익을 내며 밈 토큰 열풍의 중심 플랫폼이 되었습니다. 반면 Hyperliquid은 사용자들이 고레버리지로 암호화 파생상품을 거래할 수 있게 하는 탈중앙화 perpetual futures 거래소(보통 perp DEX라 불림)입니다. 그들의 $HYPE 토큰은 플랫폼 거버넌스와 보상에 연동되어 있습니다.

Simon의 글에 따르면 두 프로젝트 모두 수익의 약 100%를 자기 토큰 바이백에 사용하고 있습니다. 최근 30일 기준 수치를 보면, Pump는 매달 언락된 공급의 거의 3%를 바이백하고 있고, Hyperliquid는 약 0.7% 수준입니다. 연 환산하면 Pump는 현재 시가총액의 34%를 유통에서 제거할 수 있고, Hyperliquid는 8.4%에 해당합니다.

이러한 바이백 전략은 토큰 공급에 디플레이션 압력을 만들어 수요가 유지되거나 증가하면 가격 상승을 지지할 수 있기 때문에 중요합니다. Simon은 경쟁자들이 거래량을 유지하는 데 애를 먹는 상황에서 Pump가 최상위 launchpad로서의 위치를 확고히 했다고 지적합니다. 이 같은 지배력은 단순한 밈을 넘어선 더 큰 비전을 제시해 더 많은 사용자와 자본을 끌어들이는 근거가 됩니다.

이를 바탕으로 Simon은 상대 가치 평가를 더 들여다봅니다. 그는 $PUMP가 $HYPE의 배수로 거래된다면 가격이 어떻게 될지 계산했습니다. 예를 들어 Hyperliquid의 연 환산 시가총액 대비 수익 비율이 11.9배라면 $PUMP는 $0.02219까지 상승할 수 있고, 시가총액은 78.3억 달러, 완전 희석 가치(FDV)는 222.5억 달러에 달할 수 있습니다. 이는 수익이 현 수준을 유지한다고 가정할 때 현 수준 대비 4~5배 상승을 의미합니다.

FDV/수익(44배)이나 바이백 수익률(8.4%)을 기반으로 한 다른 시나리오도 유사하게 $PUMP의 상당한 상승 여지를 시사합니다. 물론 이는 모두 가정에 따른 계산이며 수익이 지속되어야 한다는 전제가 필요하지만, 동종 업계 대비 Pump가 저평가되었을 가능성을 부각시킵니다.

스레드는 몇몇 반응을 불러일으켰습니다. 어떤 사용자는 수익이 "더 강하게 펌프될" 수 있다고 언급하며 성장 잠재력을 강조했고, 다른 이는 수익이 말라버리면 어떡하냐는 리스크를 제기했습니다. 암호화폐 세계에서는 추세가 하룻밤 사이에 바뀔 수 있기 때문에 이는 타당한 우려입니다. 그럼에도 Pump의 밈 론칭 시장 점유율은 강력한 해자를 제공합니다.

밈 토큰을 주시하는 블록체인 실무자들에게 이 분석은 과대광고를 넘어 수익 배분과 가치평가 배수 같은 펀더멘털을 살펴보는 것이 중요함을 강조합니다. 이 분야를 구축하거나 투자하는 사람들에게 Pump.fun 같은 도구는 단순한 즐길거리가 아니라 실질적인 수익원입니다. 이 바이백들이 어떻게 전개되는지 주목하세요—밈 생태계의 가치를 재정의할 수 있습니다.

밈 토큰 및 블록체인 기술에 대한 더 많은 인사이트는 우리 지식베이스 Meme Insider에서 확인하세요. 여러분 생각은 어떻습니까—$PUMP가 $HYPE의 배수에 따라잡을 수 있을까요? 댓글로 의견을 남겨주세요!