암호화폐 업계에서 뜨거운 감자인 X(구 트위터)에서 화제가 되고 있는 주제를 자세히 살펴보겠습니다. 2025년 3월 21일, Eric Pramono (@epramono) 님이 DeFi 커뮤니티를 떠들썩하게 만든 트윗을 게시했습니다. 그는 PumpSwap 디자인의 중요한 결함을 지적하고 MeteoraAG 및 met_lparmy와 같은 플랫폼이 개입하여 Solana에서 거래량을 장악할 수 있는 절호의 기회가 될 수 있다고 제안했습니다. 자세히 살펴보고 무슨 일이 일어나고 있는지 알아봅시다.

PumpSwap이란 무엇이며 왜 중요할까요?

PumpSwap은 Solana의 인기 토큰 런치패드인 Pump.fun이 출시한 새로운 탈중앙화 거래소(DEX)입니다. 2025년 3월 20일에 발표된 PumpSwap은 토큰이 bonding curve(더 많은 사람이 구매할수록 토큰 가격이 상승하여 설정된 시가총액에 도달하는 프로세스)를 완료한 후 플랫폼으로 직접 마이그레이션할 수 있도록 하여 Pump.fun 코인 거래를 간소화하는 것을 목표로 합니다. 이전에는 이러한 토큰이 Solana의 주요 DEX인 Raydium으로 이동하여 거래되었습니다. 그러나 PumpSwap은 Raydium을 제거하고 즉각적인 마이그레이션, 수수료 제로(6 SOL에서 인하) 및 더 깊은 유동성을 약속함으로써 게임을 변화시킵니다.

듣기에는 좋죠? 하지만 그렇게 빠르지는 않습니다. Eric Pramono의 트윗은 PumpSwap의 성공을 방해하고 경쟁자에게 기회를 제공할 수 있는 중요한 디자인 문제를 강조합니다.

Eric Pramono의 비판: PumpSwap CPMM의 유동성 문제

트윗에서 Pramono는 Raydium V4 및 Uniswap V2에서 사용하는 것과 유사한 PumpSwap의 Constant Product Market Maker (CPMM) 디자인에 중점을 둡니다. CPMM은 유동성 공급자나 구매자 없이도 사용자가 거래할 수 있도록 풀에서 두 토큰 간의 수학적 균형을 유지하여 유동성을 보장하는 자동화된 마켓 메이커(AMM) 유형입니다. 그러나 Pramono는 핵심적인 제한 사항을 지적합니다. PumpSwap의 CPMM은 유동성 공급자(LP)가 기존 풀에 추가할 수 없습니다.

이것이 왜 문제일까요? 새로운 Pump.fun 코인이 높은 시가총액에 도달하면 큰 거래를 처리할 수 있도록 충분한 유동성, 즉 거래에 사용할 수 있는 대규모 토큰 풀이 필요합니다. LP가 기존 풀에 더 많은 유동성을 추가할 수 없으면 풀은 얕게 유지되어 이러한 코인이 높은 거래량을 지원하기가 더 어려워집니다. 이는 트레이더를 낙담시키고 유망한 프로젝트의 성장을 저해할 수 있습니다.

Raydium 잠금: 시장의 변화

PumpSwap의 출시는 Raydium이 이제 새로운 Pump.fun 코인을 호스팅할 수 없음을 의미합니다. 역사적으로 Pump.fun 코인이 bonding curve(시가총액 69,000달러에 도달)를 완료하면 Solana Stack Exchange 게시물에 설명된 대로 12,000달러의 유동성이 Raydium에 입금됩니다. Raydium의 더 깊은 유동성 풀과 더 높은 거래 활동은 이러한 토큰에 자연스러운 적합성을 제공했습니다. 그러나 PumpSwap이 인계받으면서 Raydium은 새로운 출시에서 제외되어 시장에 격차가 생겼습니다.

이러한 변화는 양날의 검입니다. 한편으로 PumpSwap의 수수료 없는 마이그레이션과 즉각적인 전송은 제작자와 트레이더에게 승리입니다. 다른 한편으로 Pramono가 강조하는 유동성 문제는 PumpSwap을 높은 시가총액 코인에 덜 매력적으로 만들 수 있으며 잠재적으로 다른 곳으로 거래량을 유도할 수 있습니다.

MeteoraAG 및 met_lparmy: 기회를 잡을 준비가 되었습니까?

이것이 MeteoraAG 및 met_lparmy가 등장하는 지점입니다. Pramono는 이러한 플랫폼이 더 깊은 총 가치 고정(TVL)을 제공하여 PumpSwap이 잃을 수 있는 거래량을 포착할 수 있다고 제안합니다. TVL이 많을수록 유동성이 많아지고 특히 높은 시가총액 코인의 경우 더 나은 거래 조건으로 이어집니다.

특히 MeteoraAG는 이를 활용할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. docs에 따르면 Meteora는 Solana에서 지속 가능한 유동성 계층을 구축하는 데 주력하고 있습니다. 그들은 LP가 특정 가격 범위에서 유동성을 집중하여 슬리피지를 줄이고 트레이더를 위한 가격 발견을 개선할 수 있는 Concentrated Liquidity Market Maker (CLMM) 풀을 탐색하고 있습니다. PumpSwap의 CPMM과 달리 Meteora의 접근 방식은 Pump.fun 코인이 확장됨에 따라 지원하는 데 필요한 유연성과 깊이를 제공할 수 있습니다.

Meteora는 또한 LP가 시장 변동성에 따라 동적 수수료를 얻을 수 있는 Dynamic Liquidity Market Maker (DLMM) 풀과 보유 자산을 다양화할 수 있는 다중 토큰 스테이블 풀을 제공합니다. 이러한 기능은 Meteora를 강력한 거래 환경을 찾는 LP 및 트레이더에게 더 매력적인 옵션으로 만들 수 있습니다.

커뮤니티 반응: 혼란과 기회

X 스레드는 몇 가지 흥미로운 반응을 불러일으켰습니다. 한 사용자 @Ser_kuka_sol 님은 Pramono에게 답장하여 PumpSwap의 발표에서 "기존 유동성 풀에 추가"하는 기능이 명시적으로 언급되었다고 지적했습니다. 이러한 모순은 약간의 혼란이 있거나 PumpSwap의 명시된 기능과 실제 기능 사이에 단절이 있음을 시사합니다. LP가 Pramono가 주장하는 대로 유동성을 추가할 수 없는 경우 이는 PumpSwap이 신속하게 해결해야 할 설계 결함일 수 있습니다.

@dorothy1675916 및 @elizabe69547011 님과 같은 다른 댓글은 UndergroundAlerts의 조사 보고서를 언급하며 주제에서 벗어났고, 이는 300-400%의 이익을 가져왔다고 합니다. 이러한 의견은 Pramono의 요점을 직접적으로 다루지는 않지만 암호화폐 공간의 빠르게 움직이는 기회 중심적 특성을 강조합니다. MeteoraAG와 같은 플랫폼은 실제로 PumpSwap의 단점을 활용할 수 있습니다.

PumpSwap과 Solana의 DeFi 생태계의 다음 단계는 무엇일까요?

PumpSwap의 출시는 CryptoSlate에서 보고한 바와 같이 Pump.fun이 지난 30일 동안 60%의 수익 감소에 직면한 시점에 이루어졌습니다. DEX는 곧 출시될 제작자 수익 공유와 Pudgy Penguins ($PENGU), Aptos ($APT) 및 Tron ($TRON)과 같은 유명 업체와의 파트너십과 같은 기능을 통해 추진력을 되찾기 위한 대담한 움직임입니다. 또한 Cantina와 함께 9번의 감사를 완료하고 2백만 달러 규모의 감사 경쟁을 계획하여 보안을 우선시했습니다.

그러나 Pramono의 비판이 사실이라면 PumpSwap의 유동성 문제는 목표를 훼손할 수 있습니다. 현재 MeteoraAG와 같은 플랫폼은 Pump.fun 코인에 대해 더 깊은 유동성과 더 나은 거래 조건을 제공하여 한 단계 올라설 기회가 있습니다. 이는 특히 더 많은 프로젝트와 트레이더가 성장을 지원할 안정적인 DEX를 찾고 있기 때문에 Solana의 경쟁 환경을 재편할 수 있습니다.

결론

Eric Pramono의 트윗은 PumpSwap의 중요한 과제에 초점을 맞추고 있습니다. CPMM 디자인은 높은 시가총액의 Pump.fun 코인에 필요한 유동성 깊이를 제공하지 못할 수 있습니다. Raydium이 더 이상 관련이 없으므로 MeteoraAG와 met_lparmy는 지속 가능한 유동성 솔루션의 강점을 활용하여 거래량을 포착할 수 있는 기회를 얻습니다. Solana의 DeFi 생태계가 계속 진화함에 따라 PumpSwap이 어떻게 대응하는지, 그리고 MeteoraAG가 이 기회를 잡아 이 공간에서 지배적인 플레이어가 될 수 있는지 지켜보는 것은 흥미로울 것입니다. 어떻게 생각하십니까? PumpSwap이 유동성 문제를 해결할까요, 아니면 MeteoraAG가 주도권을 잡을까요? 계속 대화를 이어갑시다!