급변하는 암호화폐 세계에서 블록체인 기본 지표를 주시하는 것은 특히 밈 토큰에 뛰어드는 사람들에게 중요합니다. 최근 Token Terminal이 X에 올린 흥미로운 스레드에서 2025년 2분기 Base, Ethereum, Solana의 수익 데이터를 공개했습니다. 이 데이터는 밈 토큰 활동의 중심지인 이들 네트워크의 재무 건전성을 조명합니다.

스레드는 "L1 validators gotta eat 🥩🍷."라는 재치 있는 문구로 시작합니다. 이는 네트워크를 운영하는 검증자(validators)들이 받는 보상과 운영 비용을 가리키는 말로, 종종 수익을 적자로 밀어넣는 요인이라는 점을 은유합니다.

차트를 보면 세 체인 모두 2025년 4월부터 6월까지 마이너스 수익을 기록했습니다. Solana는 약 -$1.2 billion로 가장 큰 손실을 보였고, Ethereum은 약 -$600 million, Base는 약 -$200 million 수준으로 나타납니다. 이 수치들은 막대 그래프에서 시각적으로 추정한 값들이지만 섹터의 역학을 분명히 보여줍니다.

여기서 말하는 "수익(earnings)"은 일반적인 이익 지표와는 다릅니다. Token Terminal이 설명하듯, 이는 revenue에서 onchain expenses를 뺀 값으로, token incentives(네이티브 토큰으로 지급되는 보상), Layer 1 데이터 가용성 비용, 슈퍼체인(superchains) 내 수익 분배 등 여러 항목을 반영합니다. 인센티브가 들어오는 수수료를 초과하면 음수 수치가 발생합니다. 마치 성장을 위해 현금을 태우는 스타트업과 같아서, 사용자와 개발자를 끌어들이기 위해 암호화폐 업계에서는 흔히 볼 수 있는 현상입니다.

Solana의 높은 수익 수치(2분기 네트워크 수익 $271 million로 보도된 자료 포함, 예: The Currency Analytics)는 활동이 폭발적으로 일어났음을 시사합니다. 많은 수익이 pump.fun 같은 플랫폼에서의 밈 토큰 거래에서 발생했으며, 해당 플랫폼 자체도 큰 수수료를 챙겼습니다. 하지만 검증자와 stakers에 대한 대대적인 token incentives가 수지를 마이너스로 돌려버린 것입니다. Solana에서 밈 토큰을 만들거나 거래하는 사람들은 활발하고 거래량이 많은 환경을 누리지만, 인센티브로 인한 token inflation에 주의해야 합니다.

Ethereum은 스마트 컨트랙트의 OG답게 유사한 양상을 보입니다. 최근 Token Terminal의 지표에서 revenue가 약 $742 million로 집계되는 등 강력한 수익원임에도 불구하고, token incentives 등 비용을 포함하면 -$600 million의 earning이 나옵니다. Ethereum의 보안성은 밈 토큰(예: PEPE나 DOGE에서 영감을 받은 변형들)에 이점을 제공하지만 수수료가 높은 편입니다. 마이너스 수익은 Layer 2를 통한 확장 노력이 계속되고 있음을 강조합니다.

Coinbase가 만든 Ethereum의 Layer 2인 Base는 저렴하고 빠른 거래에 최적화되어 있어 밈 토큰 론칭에 적합합니다. -$200 million이라는 상대적으로 작은 손실은 Base가 아직 성장 단계에 있어 생태계 구축을 위해 보조금을 지급하고 있음을 의미합니다. 낮은 비용 덕분에 밈 토큰은 여기서 번성하며 많은 신규 프로젝트의 선택지로 자리잡고 있습니다.

Token Terminal은 단순히 데이터를 공유하는 데 그치지 않고, Studio 툴에서 어떻게 동일한 차트를 재현하는지 보여줬습니다. 절차는 간단합니다:

1. 분기의 시작과 끝 날짜를 설정(4월 1일 ~ 6월 30일).

2. 차트 유형으로 "bar"를 선택.

3. granularity로 "quarterly"를 선택.

이 사용자 친화적인 접근 방식은 암호화폐 분석을 누구나 접근할 수 있게 만들며, 밈 토큰 트레이더와 빌더들이 직접 수치를 들여다볼 수 있도록 힘을 실어줍니다. 직접 확인해 보려면 Token Terminal(https://tokenterminal.com/)을 방문하세요.

그렇다면 이것이 전반적인 밈 토큰에게 의미하는 바는 무엇일까요? 마이너스 수익은 공격적인 확장을 의미합니다. 체인들은 본질적으로 사용자 참여를 유도하기 위해 보상을 지급하고 있으며, 이는 유동성과 과열(hype)을 촉진해 단기적인 밈 코인 펌프에 유리합니다. 하지만 장기적으로는 지속 가능성이 중요합니다. 수익이 비용을 따라잡는다면 긍정적인 전환이 일어나며 토큰 가치의 안정화로 이어질 수 있습니다.

블록체인 실무자들에게 이는 가격 움직임 이상의 기본 지표(fundamentals)를 모니터링하는 중요성을 상기시킵니다. 밈 토큰은 농담으로 시작할지 몰라도 그 기반은 엄연한 기술입니다. 체인 수익을 주시하면 생태계 내 기회나 위험을 조기에 포착하는 데 도움이 됩니다.

Meme Insider에서 블록체인 소식이 여러분이 좋아하는 밈에 어떤 영향을 미치는지에 대한 더 많은 분석을 계속 제공합니다. 이 체인들 위에서 빌드하거나 트레이드하고 있다면 Token Terminal 같은 도구는 한발 앞서 나가는 데 매우 유용할 것입니다.