Solana 위의 DeFi 프로토콜들이 토큰 바이백(token buybacks)을 어떻게 관리하는지 궁금해한 적이 있나요? Raydium을 만든 팀인 @0xINFRA의 최근 트윗은 몇 가지 놀라운 데이터를 통해 이에 대한 실상을 보여줍니다. Raydium은 단순히 바이백에 참여하는 수준을 넘어, 이러한 활동에서 발생한 수익과 손실(PnL) 측면에서 앞서 나가고 있습니다.

초보자들을 위해 설명하자면, buyback PnL은 프로토콜이 시장에서 자사 토큰을 재매입하면서 실현한 이익 또는 손실을 말합니다. 이는 유통 공급을 줄이거나 토큰 가격을 지지하거나 보유자에게 보상을 제공하기 위해 자금을 투입해 토큰을 사들인 결과입니다. 밈 토큰처럼 과열과 커뮤니티가 가치에 큰 영향을 미치는 변동성 높은 세계에서는, 효율적인 바이백이 판도를 바꿀 수 있습니다.

공유된 데이터에 따르면, 2025년 8월 22일 기준 최근 90일 동안 Raydium은 buyback PnL에서 인상적인 19.07%의 이득을 기록했습니다. 그 뒤를 pump.fun이 11.88%, Aave가 6.75%, Hyperliquid이 비교적 미미한 0.65%로 따랐습니다. 반면 일부 프로토콜은 손실을 보였는데, Ether.fi는 -5.60%, Jupiter는 -5.65%, Bonk은 가장 큰 타격인 -26.34%를 기록했습니다.

이 차트는 SolanaFloor가 제공한 데이터(출처: Dune Analytics)를 통해 Raydium의 우위를 강조합니다. 트윗은 여기서 더 나아가 Raydium이 71백만 개의 $RAY 토큰을 되사오기 위해 무려 1억 9,630만 달러($196.3 million)를 지출했으며, 이는 유통량의 26.4%에 해당한다고 밝혔습니다. 이는 장기적 가치 강화를 도울 수 있는 토크노믹스에 대한 대규모 투자입니다.

밈 토큰에 있어 이것이 중요한 이유

Solana의 밈 토큰 생태계에서 Raydium과 pump.fun 같은 플랫폼은 핵심적인 역할을 합니다. Raydium은 on-chain order books를 갖춘 automated market maker (AMM)로서 많은 밈 토큰 출시와 거래를 지원합니다. 쉽게 밈 코인을 만들 수 있는 도구로 알려진 pump.fun은 바이럴 토큰의 온상이 되어왔습니다. Raydium이 바이백에서 더 좋은 성과를 보였다는 사실은 재정 건전성과 보유자에 대한 헌신이 더 강하다는 신호로 해석될 수 있으며, 이는 더 많은 프로젝트와 유동성을 끌어들일 가능성이 있습니다.

반면 Bonk은 도전과제를 겪어온 인기 있는 Solana 기반 밈 토큰입니다. -26.34%의 PnL은 바이백에서 손실이 발생했음을 의미하며, 이는 타이밍 문제나 시장 상황 때문일 수 있습니다. 밈 투자자에게 이 데이터는 과대광고를 넘어서 프로토콜이 어떻게 금고(treasury)를 관리하고 토큰을 지원하는지 확인하는 것이 중요함을 일깨워줍니다.

DeFi에서의 더 넓은 시사점

이는 단순한 수치 이상의 문제로, DeFi의 지속 가능성과도 연결됩니다. 바이백을 수익성 있게 관리하는 프로토콜은 개발에 재투자할 수 있으며, Raydium의 경우 DEX에 대한 지속적인 개선 작업으로 이어질 가능성이 큽니다. 블록체인 실무자들에게는 Dune 같은 분석 도구로 깊이 파고드는 것이 실질적 인사이트를 얻는 데 중요하다는 점을 상기시켜 줍니다.

만약 Solana에서 밈 토큰을 거래하거나 출시하려는 경우, 이런 지표들을 주의 깊게 살피는 것이 우위를 제공할 수 있습니다. Raydium의 전략은 다른 프로토콜들이 경쟁력을 높이도록 자극할 수 있고, 궁극적으로는 보다 건강한 생태계로 이어질 가능성이 있습니다.

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