빠르게 변화하는 블록체인과 밈 토큰 세계에서 앞서 나가려면 그 기반 인프라를 이해하는 것이 필수입니다. 최근 Raydium의 핵심 기여자 0xInfra는 플랫폼의 수익 플라이휠 구축에 대한 눈에 띄는 인사이트를 공유했습니다. 이는 Safary의 Revenue Series에서 나온 주요 논의를 요약한 트윗을 통해 공개되었으며, 0xInfra는 지금까지 2025년에 Raydium이 기록한 인상적인 1억 2천만 달러 이상의 수익, 시장 침체를 견디는 전략, 운영적 도전을 수익 기회로 전환한 방법을 상세히 설명했습니다.

Raydium을 처음 접하는 이들을 위해 설명하면, Raydium은 Solana 블록체인 위의 automated market maker(AMM)입니다. AMM을 전통적인 오더북이 없는 토큰 교환을 가능하게 하는 스마트 계약이라고 생각하면 됩니다—암호화 자산을 위한 탈중앙화 자동 판매기와 비슷합니다. Raydium은 효율적인 유동성 풀과 낮은 수수료 덕분에 Solana에서 밈 토큰을 출시하고 거래하는 대표적인 장소가 되었습니다.

0xInfra의 역할과 Raydium의 진화

Reactor Labs의 리더인 0xInfra는 Raydium의 핵심 개발, 업그레이드, 사업 개발 및 투자자 관계를 총괄합니다. 현재 큰 초점은 Solana에서 지속 가능한 수익원을 창출하고 그 이야기를 시장에 전달하는 데 있습니다. Raydium은 Solana 최초의 permissionless market maker로 시작해 AMM 유동성과 온체인 order book을 결합해 더 나은 거래를 제공했습니다. 오늘날에는 스왑, perpetuals(선물 유사 계약), 심지어 주식이나 부동산처럼 실물 자산을 토큰화한 real-world assets(RWAs)까지 지원하도록 확장되었습니다.

사용자 기반도 변화했습니다. 초창기에는 수익을 쫓는 DeFi 파머들이 주를 이뤘지만, 이제는 소비자용 앱과 토큰을 출시하는 팀들, 특히 밈 코인 세계의 프로젝트들이 많아졌습니다. 많은 런치패드들이 유동성을 Raydium으로 옮겨와 Raydium을 토큰 생성 이벤트(TGEs)의 허브로 만들었습니다. 신규 프로젝트들이 토큰을 배포하는 장소로 자리잡은 것이죠.

Raydium은 어떻게 수익을 내나

Raydium의 수익 기계는 영리합니다. 핵심은 스왑 수수료에서 나오는 프로토콜 수익입니다. 대부분의 AMM에서는 모든 수수료가 유동성 제공자(LP)에게 가지만, Raydium은 일정 부분을 가져가 안정적인 현금 흐름을 만듭니다. 이 수익은 네이티브 토큰인 RAY의 바이백 자금으로도 쓰여 공급을 감소시키며(디플레이션 효과), 잠재적으로 가치 상승을 도울 수 있습니다.

그러나 진짜 게임 체인저는 풀 생성 수수료(pool creation fees)입니다. 2023년 말 도입된 이 수수료는 밈코인 열풍이 폭발하면서 큰 역할을 했습니다. 일일 풀 생성 수는 약 100건에서 15,000건 이상으로 급증했습니다. (유동성 풀은 기본적으로 거래 페어를 가능하게 하는 토큰의 집합입니다.) 이 급증은 인프라에 과부하를 줬고, Raydium은 스팸을 줄이기 위해 소액의 선불 수수료를 도입했습니다. 문제 해결책으로 시작했던 것이 금광으로 바뀌었습니다: 지금까지 약 300K SOL(대략 4천만 달러)의 수익을 기록했습니다. 이 수수료는 조정 가능하며, 핵심 파트너나 bonding curve 출시(구매가 늘어날수록 가격이 오르는 메커니즘)에 대해서는 면제해주는 등 탄력적으로 운영됩니다. bonding curve는 공정한 밈 토큰 배포 방식으로 인기를 끌었습니다.

이 구조는 밈 토큰 커뮤니티에 매우 중요합니다. 수수료 구조는 Raydium의 자금을 확보할 뿐만 아니라 저품질 프로젝트의 출범을 걸러내어, 진지한 밈 프로젝트에 더 건전한 생태계를 제공할 가능성이 큽니다.

성장 플라이휠의 실제 작동 방식

Raydium은 자산 발행자(예: 밈 토큰 제작자), 유동성 제공자, 트레이더의 세 축으로 이루어진 3자 시장을 운영합니다. 플라이휠은 새로운 자산 출시에 먼저 달려들어—밈코인, RWA 등—유동성을 끌어들이고, 이는 다시 원활한 스왑을 찾는 트레이더를 끌어옵니다. Dogwifhat, Popcat 같은 히트작들이 2023년 말 이를 촉발시켰고, Raydium 풀을 통한 거래량은 조 단위를 넘어섰습니다. 밈 토큰 빌더에게 Raydium은 단순한 거래 장소가 아니라 프로젝트의 도달 범위를 증폭시킬 수 있는 런치패드입니다.

기복을 헤쳐나가기

Raydium의 여정이 항상 순탄했던 것은 아닙니다. 2021년에는 하이브리드 AMM으로 제품-시장 적합도를 얻었고 프로젝트를 위한 엑셀러레이터도 운영했습니다. 그러나 2022년 말 FTX 붕괴 이후 Solana의 거래량은 급감했고, 재무고는 큰 타격을 받았습니다. 이에 따라 비용을 80% 삭감하고 Solana에 대한 베팅을 이어가며 약세장 동안 재건에 착수했습니다—인프라 업그레이드와 constant-liquidity 풀 같은 기능 추가가 이루어졌습니다.

2023년 말, 밈코인 급등과 풀 수수료 혁신이 상황을 뒤집었습니다. 거래량이 폭증하면서 트레이딩 수수료 수익과 바이백이 증가했습니다. 2025년에는 더 스마트한 바이백 일정과 수수료를 매수 측 유동성(가격 안정을 위한 매수 주문 지원)에 사용하는 전략으로 이를 정교화하고 있습니다.

인센티브와 수익성의 균형

에미션(보상 분배)은 이제 상한이 있어 Raydium은 순디플레이션 상태를 유지하고 있습니다. 인센티브는 Launch Lab의 bonding curves 같은 신규 기능의 콜드 스타트를 목표로 하지만, 실제 수익으로 이어질 때만 지급됩니다. 이러한 실용적 접근은 과열되기 쉬운 밈 토큰 공간에서 장기적 지속 가능성을 확보하는 데 핵심입니다.

앞으로의 전망

Raydium은 Solana 상의 혁신적인 프로젝트를 위한 궁극적인 파트너가 되는 것을 목표로 합니다—단순한 유동성을 넘어서 상장, 스왑, 자산 발견의 첫 번째 정류장이 되는 것입니다. Solana가 성장할수록 Raydium도 함께 성장합니다. 블록체인 실무자와 밈 토큰 제작자에게 이는 더 많은 도구와 기회가 제공돼 성장하고 번창할 수 있다는 의미입니다.

Solana 밈이나 DeFi에 뛰어들 계획이라면 Safary의 스레드에서 전체 인사이트를 확인해 보세요. 밈의 이면에는 실제 가치를 창출하는 스마트한 인프라 플레이가 있다는 점을 상기시켜 줍니다. Raydium과 같은 플랫폼이 밈 토큰의 미래를 어떻게 형성하는지에 대한 더 많은 소식은 Meme Insider에서 계속 전해드리겠습니다.