안녕하세요, 암호화폐 애호가 여러분! 블록체인 공간을 주시해오셨다면 토큰 가치를 평가하는 방식에 변화가 일어나고 있다는 소식을 들었을 겁니다. 시가총액(MC)과 완전 희석 가치(FDV) 같은 전통적인 지표들은 수년간 표준으로 사용돼 왔지만, 점점 한계가 드러나고 있죠. 여기서 Katie Talati가 최근 X(구 트위터)에서 공개한 혁신적인 스레드를 소개합니다. 2025년 7월 2일, 그녀는 새로운 접근법인 조정 시가총액(Adjusted Market Cap)​ 을 제안했는데요. 이 개념이 무엇인지, 그리고 왜 밈 토큰은 물론 암호화폐 투자 방식 전반에 변화를 가져올 수 있는지 함께 살펴봅시다!

기존 지표들의 문제점

먼저 시가총액은 현재 토큰 가격에 유통 중인 토큰 수를 곱해 산출합니다. 간단하지만 잠긴 토큰이 많은 프로젝트의 가치를 낮게 평가하는 단점이 있죠. 반면 FDV는 총 발행 가능한 토큰 공급량을 기준으로 하기에, 곧 시장에 나오지 않을 토큰까지 포함해 프로젝트 가치를 과대평가하는 경향이 있습니다. Katie는 이 지표들이 “프로젝트 가치를 정확히 반영하는 데 거의 도움이 되지 않는다”고 지적하며, 업계의 베테랑인 Martin Schmidt도 비슷한 우려를 표명하며 중간 지점이 필요하다고 제안합니다.

조정 시가총액이란?

그렇다면 해결책은 무엇일까요? 조정 시가총액은 이 격차를 좁히는 데 목적이 있습니다. Katie가 설명한 바에 따르면, 이 지표는 유통 공급량뿐 아니라 락업 기간이 있는 VC나 팀원 등 내부자 보유 토큰도 포함합니다. 다만 프로젝트 자체가 소유하고 특정 용도로 지정하지 않은 토큰은 제외하죠. 즉, 실제 시장에 나올 가능성이 있거나 접근 가능한 토큰을 반영해 보다 현실적인 가치를 보여주는 셈입니다.

예시로 Katie는 Ethena의 $ENA 토큰을 들었습니다. 그녀가 공개한 수치는 다음과 같습니다:

• 유통 공급량(Circulating Supply)​: 26.9억 $ENA
• 조정 시가총액(Adjusted Market Cap)​: 30.58억 달러 (락업 해제된 내부자 토큰 포함)
• 완전 희석 가치(FDV)​: 37.18억 달러 (최대 총 공급량 기준)

이 차트는 조정 시가총액이 유통 가능 토큰(Float)과 FDV 사이에 자리잡아 투자자에게 더 명확한 그림을 제공함을 보여줍니다.

밈 토큰에 왜 중요한가?

Meme Insider은 밈 토큰의 다이내믹한 세계를 다룹니다. 여기서는 과대광고가 가치를 좌우하곤 하는데, 전통적 지표는 오히려 혼란을 줄 수 있죠—낮은 MC는 잠재력을 숨기고 높은 FDV는 투자자에게 부담을 줍니다. 락업이나 베스팅 일정이 있는 프로젝트에 조정 시가총액이 도입된다면 공정한 비교가 가능해집니다. 예를 들어, 큰 커뮤니티를 가진 밈 토큰이지만 개발자 토큰이 락업되어 있을 경우, 조정 시가총액이 FDV의 과장 없이 진짜 성장 가능성을 드러낼 수 있습니다.

업계 변화를 위한 촉구

Katie의 스레드는 단순한 이론이 아니라 행동 요청입니다. 업계에서 7년 경력을 쌓은 그녀는 Ethena 같은 프로젝트들이 투명하게 토큰 분배를 보고하도록 표준화를 추진 중이며, 협업을 위해 DM도 열어두었습니다. 투자자, 프로젝트, 데이터 제공자 모두가 참여할 수 있는 움직임이죠. 최근 CoinMarketCap의 데이터에 따르면 암호화폐 시장 규모가 약 3조 2600억 달러에 달하는 만큼, 이 변화는 중요한 전환점이 될 수 있습니다.

앞으로의 전망

조정 시가총액 개념은 2023년 Martin Schmidt가 제안한 "Equity Equivalent Market Cap"과도 맞닿아 있습니다. Arca의 Jeff Dorman 같은 업계 인사의 지지도 받고 있어, 새로운 표준으로 자리잡을 가능성이 큽니다. 블록체인 실무자들은 이제 토큰 발행 일정과 프로젝트 로드맵을 더 면밀히 분석해야 할 시점입니다—더 이상 지름길은 없습니다!

여러분 생각은 어떠신가요? 조정 시가총액이 암호화폐 가치 평가의 미래일까요? 댓글로 의견을 남기고, Meme Insider에서 이 변화하는 분야의 최신 소식을 계속 확인하세요. $ENA든 다음 큰 밈 토큰이든, 이 지표를 이해하는 것이 2025년에 한발 앞서는 열쇠가 될 것입니다!