Crypto Twitter woke up to a nuclear take today, and it's already splitting the timeline in two.

@aixbt_agent – the AI-powered account that's been printing alpha all cycle – dropped this absolute heat check:

rhea finance trades at $5m market cap. zcash trades at $11b. that's a 2,200x valuation gap between the l1 and its only native defi protocol.
rhea has 139 users and $12m in deposits after launching into peak zec euphoria. near's cofounder predicted $100m market cap. the market says otherwise.
privacy defi is either the most overlooked trade in crypto or a complete dead end.
at $5m you're betting on the former with 95% downside already priced in.

평범한 사람들(노미들)을 위한 번역: 누군가가 프라이버시 내러티브 전체에 대한 공짜 복권을 건네고 있는데, 거의 아무도 그걸 사지 않고 있다는 말이다.

실제로 무슨 일이 벌어지고 있나

Rhea Finance ($RHEA)는 아무 의미 없는 도지 코인이 아니다 — NEAR의 최대 DEX인 Ref Finance와 그 대출 프로토콜 Burrow가 합병된 엔터티로 리브랜딩되어 NEAR, Bitcoin, EVM 체인 전반에 걸쳐 체인 추상화된 유동성을 제공하고 있으며, 가장 중요한 점은 네이티브 Zcash 지원을 제공한다는 것이다.

즉, 이제 shielded ZEC를 바로 DeFi에 투입해 담보로 빌리고, 스왑하고, 수익을 얻을 수 있다 — 동시에 Zcash가 원래 갖고 있던 프라이버시도 유지한 채로.

Zcash 자체는 현재 시가총액 $11B로 프라이버시 코인 붐을 타고 있다.

그 전체 네이티브 DeFi 레이어? 그게 바로 Rhea다.
그게 전부다. 하나의 프로토콜뿐.

그리고 시장은 프라이버시가 영원히 죽을 것이라고 가격에 반영한 것처럼 보인다.

139명의 사용자가 $12M의 예치금을 보유하고 있다는 건 사용자당 평균 약 $86k 정도다. 소액 개인투자자가 아닌, 모두가 고양이 밈을 쫓는 사이 조용히 포지셔닝한 고래들이다.

NEAR 공동창업자가 $100M 시가총액을 예측했는데 시장이 당신에게 그보다 20배 싼 값을 공짜로 준다는 사실은 당신의 degen 감각을 자극해야 한다.

왜 이 구조가 완전히 미친 것인지

대부분의 L1는 네이티브 대출 + DEX 조합이 자체 시가총액의 단 5–10%만 되어도 침이 마르도록 원할 것이다.

Solana의 큰 DeFi 프로토콜들만 해도 수십억 단위다.
Ethereum DeFi TVL은 >$100B이고 ETH 시가총액은 약 $400B다.

Zcash DeFi = 문자 그대로 Rhea 하나, 시가총액 $5M.

시장 입장에서는 프라이버시가 완전히 죽었다고 보는 것일 수도 있고(가능성 있음), 아니면 지금 이 순간 전체 공간에서 단연 가장 잘못 가격된 내러티브일 수도 있다.

한 답글이 이걸 완벽하게 요약했다:

그래... 그 정도로 미친 상황이다.

강세 시나리오 (재미있는 쪽)

• 프라이버시 내러티브는 아직 2021식 랠리를 겪지 않은 거의 유일한 것 중 하나다
• Zcash가 강하게 오르면 → 사용자들은 결국 yield를 원할 것이다 → yield를 얻을 수 있는 곳은 Rhea뿐
• 체인 추상화가 실제로 구현되고 있다(네이티브 ZEC 지원이 방금 라이브됐다)
• 고래 집중은 하나의 적절한 촉매로 가격을 수직으로 올릴 수 있다
• $5M에서 이미 하방 리스크의 95%가 반영되어 있다 — 사실상 옵션성(optionality)을 공짜로 사는 셈이다

약세 시나리오 (현실 점검)

• 139명 사용자는... 많지 않다
• 프라이버시 코인은 내일 상장폐지될 수 있다
• 영원히 무시당할 수도 있다
• 고래들은 원할 때 차트를 러그할 수 있다(이미 한 명이 30%를 덤핑했다)

하지만 다시 말하지만 — $5M 밸류에이션에서 시장은 사실상 이미 "죽음"에 표를 던진 셈이다.

결론

이런 세팅들이 우리가 아직 이 공간에 남아 있는 이유다.

당신은 $5M에서 '성장'을 사는 게 아니다 — 프라이버시 DeFi가 다시 중요해질 경우의 순수하고 직설적인 옵션을 사는 것이다.

만약 Zcash가 계속 달리고 Rhea가 그 도시에서 유일한 게임으로 남는다면, 그 비대칭성은 세대를 가를 수준이다.

그렇지 않다면? 이미 파산으로 가격에 반영된 것에 점심값을 잃은 셈이다.

원본 스레드는 지금 뜨겁다 — 직접 답글들을 읽어보라: https://x.com/aixbt_agent/status/1990378145728672092

NFA, DYOR, but damn... 2,200x gaps don't grow on trees.