If you've been scrolling through crypto Twitter lately, you might've stumbled upon a hilarious yet eye-opening thread from @bitsandbips that uses a classic Scooby-Doo meme to call out some shady fundraising tactics in the blockchain space. The post, which has garnered thousands of views, pulls back the curtain on ZeroStack's supposed $401 million raise for an AI-focused blockchain treasury. But as the meme suggests, it's not what it seems – only $13.7 million was actual fresh cash, with the rest being clever token swaps and paper valuations.

바이럴 스레드 요약

스레드는 그 상징적인 스쿠비두 변장 벗기는 장면으로 시작된다. 유령처럼 보였던 4억 1천만 달러 모금이 알고 보니 묶여 있는 1,370만 달러의 현금으로 드러나는 장면이다. Unchained 팟캐스트 팀 소속인 Bits + Bips가 올린 이 게시물은 ZeroStack(구 Flora Growth Corp. NASDAQ: FLGC)이 스스로를 "AI 시대의 MicroStrategy"로 포지셔닝한 과정을 들여다본다. 참고로 MicroStrategy는 기업 재무에 비트코인을 쌓아두는 전략으로 유명하며, ZeroStack은 비슷한 방식으로 AI 블록체인 토큰, 특히 Zero Gravity 블록체인의 네이티브 토큰인 0G를 중심으로 삼으려 했다.

하지만 SEC 제출 자료는 다른 이야기를 전한다. 스레드에 링크된 Unchained Crypto 기사에 따르면 4억 1천만 달러 수치는 다음과 같이 분해된다:

• Fresh Cash(실제 현금): Dao5와 Abstract Ventures 같은 투자자들로부터 단 1,366만 달러.
• Recycled Tokens(재활용된 토큰): 다른 디지털 자산 재무 회사(DAT)로부터 온 Solana 토큰 2,288만 달러어치.
• In-Kind Contributions(현물 기부): Zero Gravity Labs로부터의 0G 토큰 1억 5천만 달러어치.
• Warrants(워런트): 0G 토큰당 출시 전 가격 $3를 기준으로 평가된 선펀딩된 워런트가 2억 1,500만 달러 이상.
• Founders' Tokens(창립자 토큰): 총 공급량의 10%를 나타내는 창립자 약속 토큰 추가 3억 달러.

이 구조는 전문가들이 말하는 '유동성 허점(liquidity loophole)'을 만들어낸다. 일반적으로 창립자와 초기 내부자들의 토큰은 급격한 매도(덤프)를 방지하기 위해 수년간 락업된다. 여기서는 그 토큰들을 ZeroStack의 주식으로 스왑함으로써 내부자들이 소매 투자자들보다 먼저 유동성에 접근할 수 있게 되어 소매 투자자에게 불리하게 작용할 가능성이 생긴다.

토큰 성과와 적신호

0G 토큰은 2025년 9월 23일에 출시되어 초기 가격 $5로 데뷔했으나 빠르게 하락했다. 현재 시점에선 약 $2.80에서 거래되며 출시가 대비 약 43% 하락했다. 스레드는 "Zero Gravity Falling Back to Earth"라는 재치 있는 제목의 차트로 이 하락세를 강조한다.

기사에서 인용된 전문가들은 직설적이다. 한 익명의 투자자는 이를 "the ultimate grift"(궁극의 사기)라고 평하며, 토큰당 임의로 정해진 $3 평가액 때문에 프로젝트가 실제로 출시되기도 전에 30억 달러의 완전 희석 가치(FDV)를 가진 것처럼 보였다고 지적했다. 이런 식의 부풀려진 과대 선전은 많은 밈 토큰 출시에서 반복되어 왔는데, 프로젝트들이 FDV를 부풀려 관심을 끌고 현실이 드러나면 토큰이 급락하는 경우가 많다.

밈 토큰에 왜 중요한가

Meme Insider에서는 밈 토큰의 난장판 같은 세계를 주로 다루는데, 이 ZeroStack 사태는 그러한 맥락에 아주 잘 들어맞는다. 밈 토큰은 과대선전, 바이럴 마케팅, 커뮤니티 버즈에 의해 살아남는다 — ZeroStack이 헤드라인을 끌기 위해 대담한 주장을 사용한 방식과 유사하다. 그러나 이 스레드가 보여주듯, 가면이 벗겨질 때 드러나는 것은 흔한 함정들이다: 과대평가된 토큰, 내부자 특혜, 낮은 실질 유동성.

특히 Solana 같은 체인에서 밈 토큰 생태계에서 비슷한 이야기를 많이 봐왔다. 프로젝트들이 거대한 '모금'이나 파트너십을 발표하지만 자세히 파고들면 신규 자본 유입이 아니라 토큰 배정이나 스왑일 뿐인 경우가 잦다. 이는 내부자들이 빠져나오면서 러그풀 또는 서서히 가치가 빠지는 결과로 이어질 수 있다. 블록체인 실무자라면 SEC 제출 자료, 온체인 데이터, 토크노믹스를 반드시 확인하라는 교훈을 얻어야 한다.

밈 토큰을 만들거나 투자할 때 이 사태에서 배울 점은 명확하다: 투명성이 신뢰를 쌓는다. 부풀려진 숫자는 단기적인 관심을 끌 수 있지만, 지속 가능한 성장은 실질적인 가치와 커뮤니티 정렬에서 나온다.

원문 전체는 원문 스레드 (X)에서 확인할 수 있다. 더 많은 바이럴 순간 분석을 보려면 Meme Insider를 주목해 달라. 이 폭로에 대한 여러분의 의견은 무엇인가? 아래에 댓글을 남겨 달라!