급변하는 암호화폐 세계에서 담론은 계절처럼 빠르게 바뀌지만, 일부 변화는 업계 운영 방식의 근본적 변화를 시사합니다. 최근 X(구 Twitter)에서 이 분야의 주요 인사들 사이에 오간 대화는 이를 잘 보여줍니다. DeFiance Capital의 CEO 겸 CIO인 Arthur Cheong는 얼마나 빠르게 화제가 사라지는지를 지적했습니다. "우리 업계가 다양한 담론을 빠르게 거쳐가는 속도는 계속 빨라지고 있다. 1년 전 거의 모든 컨퍼런스와 산업 리포트에서 언급되던 몇몇 인기 담론들이 요즘은 거의 언급되지 않는다. BTCFi, DePin, LSDs 기억나나?"

DeFiance Capital의 Kyle은 직설적인 현실 인식을 던졌습니다: "the only narrative is are u a good business and are you launching a token for exit liquidity or for genuine usage." 이 간단한 발언은 특히 2025년이 깊어질수록 오늘날 암호화폐 업계에서 벌어지는 핵심을 정확히 짚습니다.

신참들을 위해 이를 풀어보겠습니다. 암호화폐의 담론은 기본적으로 투자와 개발을 이끄는 큰 이야기나 트렌드를 말합니다 — 예를 들어 Bitcoin Finance(BTCFi)는 비트코인에 DeFi와 유사한 기능을 도입하려는 시도였고, Decentralized Physical Infrastructure Networks(DePin)는 블록체인으로 구동되는 현실 세계 인프라에 초점을 맞추었으며, Liquid Staking Derivatives(LSDs)는 자산을 스테이킹하면서도 유동성을 유지하게 해주는 상품입니다. 이러한 주제들은 불과 1년 전만 해도 대화, 패널, 보고서 전반에서 흔히 등장했지만, 지금은 거의 사라졌습니다. 업계는 너무 빨리 움직여 오늘 혁명적이던 것이 내일에는 구식처럼 느껴질 수 있습니다.

Kyle의 요지는 관점을 바꿉니다. 다음 반짝이는 담론을 쫓는 대신, 진짜 질문은 그 프로젝트가 견실한 비즈니스를 구축하고 있느냐입니다. 그들이 지속적 가치를 만드는가, 아니면 단지 토큰을 과대포장해 현금화하려는가? "Exit liquidity"는 초기 투자자나 창립자들이 이익을 실현하기 위해 자신의 보유분을 팔아 치우도록 용이하게 만드는 목적으로 토큰을 발행하는 행태를 일컫는 속어입니다. 반대 개념은 토큰에 실제 목적이 있는 경우로, 예를 들어 거래 촉진, 거버넌스, 또는 작동하는 생태계 내 보상과 같은 역할을 하는 경우입니다.

이 생각은 우리가 전문적으로 다루는 밈 토큰 세계와 깊이 공명합니다. Meme Insider의 주력 분야인 밈 코인은 과대광고와 커뮤니티 분위기로 폭발적으로 성장했지만, 많은 경우 전형적인 exit liquidity 전략이었습니다: 밈과 마케팅으로 가격을 띄운 뒤 덤핑하는 방식이죠. 수없이 많은 개를 테마로 한 토큰들이 급등락한 사례를 떠올려 보세요. 하지만 시장이 성숙해지면서 생존하는 프로젝트들은 유틸리티를 더하는 쪽으로 나아갑니다 — DeFi 프로토콜과의 통합, 게임 구축, 진정한 커뮤니티 형성 등. 토큰을 단순한 단기 차익 수단이 아니라 성장의 도구로 대하는 프로젝트들이 오래 남습니다.

이것은 더 넓은 블록체인 트렌드에서도 드러납니다. 규제 감시가 강화되고 투자자들이 더 영리해지면서, 허울뿐인 담론은 더 이상 통하지 않습니다. 한때 DePin을 놓고 열기를 띠던 컨퍼런스들은 이제 tokenomics를 면밀히 분석합니다: 토큰이 가치 축적을 하는가? 제품-시장 적합성이 있는가? 이는 투기보다 실체가 우선하는 성숙의 징후입니다.

물론 아직 모두가 같은 생각은 아닙니다. Kyle의 글에 대한 댓글들은 동의와 냉소가 뒤섞여 있습니다. 한 이용자는 "솔직히 슬픈 현실, 이번 사이클에서 실제 빌더보다 추출자들이 훨씬 많았다"라고 지적했습니다. 다른 이는 더 어려운 질문을 던졌습니다: "그렇긴 한데 토큰이 실제 사용을 위해 설계된 건지 아니면 위장된 exit liquidity인지 초기에 어떻게 판별하나?" 밈 토큰이나 어떤 암호화 프로젝트에 뛰어들든 차이를 초기에 발견하는 것이 핵심입니다. 팁으로는 팀의 이력 확인, 투명한 로드맵 여부, 거래량을 넘는 실제 사용자 채택 여부를 살펴보는 것을 권합니다.

Meme Insider에서 이러한 변화들을 추적해본 결과, Kyle이 강조한 담론은 계속 남을 것으로 보입니다. 블록체인 실무자들에게 이는 진정한 가치를 만드는 데 집중하라는 신호입니다. 개발자든, 투자자든, 단순히 호기심이 있든 간에, 과대광고보다 실제 유틸리티를 우선시하는 것이 이 변화하는 공간에서 차별화된 이점이 될 수 있습니다. 밈 토큰이 어떻게 적응하고 있는지에 대한 더 많은 인사이트를 기대해 주세요 — 또는 우리의 지식 기반(knowledge base)에서 tokenomics와 트렌드에 대한 심층 분석을 확인해 보세요.