금속 시장을 주시해왔다면 최근 은 가격이 급등한 걸 눈치채셨을 겁니다. 그런데 시장 분석가 데이비드 젠슨은 우리가 보고 있는 건 훨씬 더 큰 현상의 첫 여진에 불과하다고 말합니다—이미 촉발되어 막을 수 없는 "눈사태"라는 겁니다. 재무 관심가 Mark이 X에 공유한 최근 심층 인터뷰에서 젠슨은 냉엄한 수학적 현실을 제시합니다: 전 세계 금융 시스템의 불균형이 은 시장에 혼란을 불러올 것이라는 겁니다.

간단히 풀어보죠. 젠슨은 과장법이 아니라 숫자를 들여다보며 세계가 돈과 금속을 다루는 방식의 핵심 취약점을 드러냅니다.

모든 게 시작된 충격적인 통계

상상해보세요: 전 세계 채권 및 주식 시장의 규모가 무려 $270조입니다. 주식, 채권, 파생상품 등 종이 자산으로 쌓인 부의 더미죠—끝없는 부채로 떠받쳐진 겁니다. 매년 정부와 기업은 기계를 돌리기 위해 약 $27.5조의 새 부채를 발행합니다. 반면, 현재 가격 기준으로 연간 전체 은 공급 가치는 고작 $800억에 불과합니다.

계산해보면: 그 거대한 금융 덩어리의 아주 작은 일부—예를 들어 1%의 일부만이라도 물리적 은으로 재배치된다면 이용 가능한 공급을 300배 이상 초과합니다. 정원을 호스로 바다를 채우려는 격이죠. 젠슨은 이를 간단히 "imbalance which"라 부르며, 금속 커뮤니티에서 그 직설적 표현이 일종의 밈이 되었다고 합니다.

이건 변두리 이론이 아닙니다. 기본적인 수요-공급 경제학에 기반해 있으며, 은이 단순한 장신구가 아니라 그린 테크의 중추라는 사실로 증폭됩니다. 태양광 패널, 전기차, 전자기기: 산업 수요가 이미 채굴 생산량을 넘어 구조적 적자를 만들고 있습니다. 탈달러화에 따른 투자자 공포, 인플레이션 우려, 명목 화폐에 대한 신뢰 붕괴가 더해지면 기하급수적 수요가 선형적 공급과 충돌합니다.

눈사태 이론 등장

여기서 젠슨은 물리학을 차용해 'criticality theory'를 은 시장에 적용합니다. LBMA와 COMEX의 종이 거래 시스템을 가파른 경사의 눈밭으로 생각해보세요—수년, 수십 년 동안 관리하에 안정되어 있었지만 메타안정 상태입니다. 큰 구매자가 실물 인도를 요구하거나 인도 실패 같은 한 번의 잘못된 움직임이 연쇄 반응을 촉발할 수 있다는 겁니다.

처음 눈덩이 한 덩이가 미끄러지기 시작하면 산 전체가 무너집니다. 점진적인 미끄러짐이 아니라 비선형적이고 통제 불가능한 붕괴입니다. 기존의 가격 예측은 무용지물이 됩니다. 온스당 $40–$50 같은 목표를 제시하는 금괴 은행들은 종이 게임이 계속 굴러간다는 가정을 모델링한 겁니다. 하지만 젠슨은 우리가 그 지점을 이미 지났다고 주장합니다. 눈사태는 촉발되었고, 가격 발견은 희소한 온스가 최고 입찰자에게 돌아가는 실물 시장에서 이뤄질 것이라고 말합니다.

Mario Innecco가 진행한 인터뷰는 YouTube에서 확인할 수 있으며, 젠슨은 그 안에서 이 모든 것의 '재무 수학'을 더 깊이 파고듭니다. 귀금속에 진지한 사람이라면 놓칠 수 없는 40분이 넘는 무장식 분석입니다.

왜 은이고, 왜 지금인가?

은은 독특합니다. 대부분이 통화적 성격인 금과 달리, 은은 산업적 역할과 통화적 역할을 동시에 지녀 취약하면서도 폭발적입니다. 최근의 가격 움직임은 서구 투자자들의 대거 매수 때문이 아닙니다—실제로 그들은 수년간 순매도 상태였죠. 이 점은 Eric Yeung의 인용된 게시물에서도 지적됩니다. 이번 급등은 산업적 수요가 채굴 부족과 만나 폭발한 결과입니다.

하지만 소매 투자자들이 깨어나기 시작하면—401(k)를 통한 금속 접근성, 주식 시장의 요동, 혹은 단순한 FOMO로—종이 기반 폰지(paper ponzi)는 끝장납니다. 젠슨의 요지는 시스템이 정리(클리어)될 수 없다는 것입니다. 가격은 서서히 오르지 않고, 금속을 실제 필요로 하는 곳에 배분할 수 있을 정도로 수요를 제한하는 수준까지 급등할 겁니다.

투자자(그리고 밈 코인 추종자)에게 의미하는 바

Meme Insider에서는 Dogecoin이나 PEPE처럼 과열로 하루아침에 페니가 대박이 되는 밈 토큰의 롤러코스터를 즐깁니다. 하지만 은이라면? 이건 원조 밈 자산입니다—수세기 동안 통화 정책을 조롱해온 빛나는 돌이죠. 젠슨이 옳다면, 우리는 단순한 불마켓이 아니라 레짐 체인지(regime change)를 목격하는 겁니다.

내 말이나 그의 말을 맹신하지 마세요. 적절히 비축하되 분산투자 하세요. 눈사태는 준비 안 된 자를 묻을 수 있지만, 올바르게 포지셔닝한 자에게는 세대에 한 번 있는 자산 이전이 될 수 있습니다.

여러분은 어떻게 보시나요—눈사태가 임박했다, 아니면 또 다른 금속 랠리일 뿐일까요? 댓글로 의견 남겨주세요. 이 주제가 처음이라면 젠슨의 전체 강연부터 보시길 권합니다. 숫자는 거짓말하지 않습니다.

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