빠르게 변하는 탈중앙화 금융(DeFi) 세계에서 수익률은 프로토콜의 흥망을 좌우합니다. 최근 X에서 벌어진 논의는 무엇이 진정한 "실질적" 수익인지에 대한 대화를 촉발했습니다. Meteora의 공동 리드이자 Solana 생태계에서 영향력 있는 인물인 Soju는 Hyperliquid의 상위 트레이더인 The White Whale의 스레드에 의견을 보탰습니다. 그의 요지는 명확합니다. 자체 토큰으로 연간 수익률(APY)을 부풀리고 결국 매도 압박과 지속 불가능한 모델을 낳는 프로토콜들에 대한 비판에 전적으로 동의한다는 것입니다.

원문 게시물(The White Whale)은 Fluid나 Kamino Finance 같은 프로젝트들을 지적하며, 시장 대비 낮은 실질 수익률을 자체 토큰의 배출로 보전하는 ‘진부한 수법’을 꼬집습니다. "이건 수익이 아니다. 화려한 대시보드를 단 강도다,"라며 이런 토큰들이 결국 덤핑되어 가치가 폭락하는 경우가 많다고 지적합니다.

CoinMarketCap의 Kamino KMNO 토큰 차트를 보면—The White Whale가 말한 '지옥으로 미끄러지는 스키 슬로프'의 전형적 사례로, 시간이 지남에 따라 가격이 급락하는 모습입니다.

그는 이를 현금 흐름으로 뒷받침되는 지속 가능한 시스템, 예를 들어 Aave나 HyperLend 같은 모델과 대조합니다. 이런 시스템은 원치 않는 토큰으로 사용자에게 뇌물을 주는 대신 실제 현금 기반 수익에 초점을 맞춥니다. 게시물에는 보상이 숨겨져 있거나 호버해야만 보이는 화면 캡처도 포함되어 있어 모바일 사용자에게는 전체 그림을 파악하기 어렵게 만든다고 덧붙입니다.

여기 Kamino 시즌 4 보상 스냅샷—주요 인센티브로 주간 KMNO 배출을 보여주며, 즉각적이고 실질적인 수익과는 거리가 있습니다.

그리고 Fluid의 경우: 겉으로 보기엔 순 APR이 매력적으로 보이지만, 자세히 들여다보면 순수한 USDC 대출 수익이 아니라 FLUID 보상 APR로 채워진 부분이 있다는 것을 알 수 있습니다.

Soju의 반응은? 전적으로 동의합니다. 하지만 그는 비판에 그치지 않고 솔라나 기반의 Jupiter가 지원하는 Jup Lend라는 더 밝은 대안을 조명합니다. 다른 프로젝트들과 달리 Jup Lend는 네이티브 USDC와 USDT 보상을 사용자의 잔액에 직접 지급하고 자동으로 복리 처리합니다. "이건 금융이지 임신이 아니다. 9개월을 기다릴 필요 없다,"라고 Soju는 재치있게 말하며, 모호한 포인트 시스템이나 베스팅된 토큰 드롭보다는 즉시 체감 가능한 보상을 강조합니다.

이 지지는 Solana DeFi 장이 밈 토큰과 고위험 거래로 붐비는 시점에 나왔습니다. 밈 토큰 애호가들에게 이러한 수익 메커니즘을 이해하는 것은 매우 중요합니다. 이 메커니즘이 종종 밈이 활발히 거래되는 유동성 풀을 지탱하기 때문입니다. 진짜 수익을 제공하는 프로토콜은 보다 안정적인 자본을 끌어들여, 바이럴하고 재미있는 자산들의 생태계 전반에 긍정적 영향을 줄 수 있습니다.

Soju 게시물에 대한 댓글들도 비슷한 공감대를 드러냅니다. 한 사용자는 즉시 지급되는 네이티브 스테이블 보상과 향후 에어드롭 약속의 포인트 중 선택을 묻습니다. Soju는 망설임 없이 전자를 선택합니다. 다른 이들은 과거의 사기 경험에 대한 불만을 공유하거나 비판의 정당성을 인정합니다.

블록체인 실무자로서 이런 논쟁을 주시하는 것은 잡음을 헤쳐 나가는 데 도움이 됩니다. Solana DeFi에 뛰어들 계획이라면, Jup Lend는 토큰 배출 함정 없이 지속 가능한 수익을 제공하는 프로토콜로 주목해볼 만합니다. 전체 스레드는 여기에서 확인하고 대화에 참여해 보세요—암호화폐에서 진짜 수익과 가짜 수익, 당신의 판단은 어떠한가요?