최근 Solana 공식 X 계정이 공유한 영상에서 Solana 재단의 사장 릴리 리우는 Total Value Locked(TVL) — 암호화폐 분야에서 널리 쓰이는 지표 — 가 많은 사람들이 생각하는 만큼 중요한 지표가 아닐 수 있다는 이유를 설명했다. 이 용어가 생소한 사람을 위해 말하자면, TVL은 블록체인 상의 decentralized finance(DeFi) 프로토콜에 락업된 자산의 총액을 의미한다. 네트워크의 인기나 경제활동을 가늠하는 데 자주 쓰이지만, 리우는 이것이 전체 상황을 보여주지는 못한다고 주장한다.

해당 영상은 Unchained 팟캐스트 출연 장면에서 나온 것으로, 특히 밈 토큰 애호가들 사이에서 Solana 커뮤니티에 논쟁을 불러일으켰다. Solana는 초고속 거래와 낮은 수수료 덕분에 BONK나 WIF 같은 밈 코인의 핫스팟이 됐다. 하지만 리우가 지적하듯 TVL은 락업된 가치가 얼마나 적극적으로 사용되는지를 포착하지 못하기 때문에 오해의 소지가 있을 수 있다.

그녀는 단순한 예를 든다: 대출 프로토콜에 1억 달러의 TVL이 있다고 상상해보자. 그것이 일년에 한 번만 건드려져(예: 예치했다가 인출) 수수료를 두 번만 발생시킨다면 수익은 적다. 반면 같은 1억 달러가 분 단위로 여러 번 거래되거나 대출될 경우 수수료 수익은 급증한다. TVL만으로는 어떤 시나리오가 벌어지고 있는지 알 수 없다. "그 유동성이 실질적으로 더 넓은 생태계에 얼마나 가치를 가져다주는지 알려주는 지표는 아니다," 라고 리우는 설명한다.

이는 Solana의 밈 토큰 신과 깊이 공명한다. 밈 코인들은 장기적 락업 가치보다는 열기, 빠른 거래, 커뮤니티 참여로 번성한다. Pump.fun 같은 플랫폼은 누구나 즉시 밈 토큰을 발행할 수 있게 해 폭발적인 거래량을 만들어내지만 반드시 높은 TVL로 이어지지는 않는다. 초당 수천 건의 거래를 처리하는 Solana의 높은 처리량은 이런 광란을 뒷받침해, TVL이 Ethereum 같은 네트워크보다 뒤처지더라도 수수료와 거래를 통한 실질적 경제활동을 창출한다.

리우는 TVL이 다른 이들이 거래할 수 있는 기본적인 유동성을 제공하긴 하지만, 그것이 모든 것을 결정하는 지표는 아니라고 강조한다. 밈 토큰이 대규모 사용자 채택과 온체인 활동을 견인하는 Solana 생태계 맥락에서는 거래량, 활성 사용자 수, 수수료 수익 같은 지표가 건강성과 성장을 더 잘 보여줄 수 있다.

밈 토큰에 뛰어드는 블록체인 실무자들에게 이는 피상적인 통계를 넘어서 보라는 경고다. 실제로 자주 상호작용이 일어나는 네트워크에 주목하라 — 거기가 가치 포착이 일어나는 곳이다. Solana 위에서 구축하거나 거래하고 있다면 리우의 견해는 정적인 락업보다 역동적인 생태계를 조성하는 플랫폼의 강점을 확인시켜준다.

전체 영상은 원문 트윗에서 확인해 직접 그녀의 말을 들어보라. 암호화폐 세계가 진화함에 따라 이런 통찰은 분산형 기술의 성공을 측정하는 방식을 재정립하는 데 도움을 준다.