급변하는 Solana DeFi 세계에서 @0xSoju의 최근 트윗은 거래 환경의 변화에 대한 논의를 촉발시켰습니다. 이 게시물은 핵심적 변화를 지적합니다. 즉, proprietary automated market makers(Prop AMMs)에서 나오는 거래량 비중이 높아질수록 가격 발견—수요와 공급 상호작용을 통해 시장 가격이 결정되는 과정—이 더 이상 순수하게 온체인에서 일어나지 않을 수 있음을 시사합니다. 이 통찰은 솔라나 생태계가 혁신으로 활기를 띠고 있는 시점에 나온 것으로, 투명하고 분산된 거래에 의존하는 밈 토큰 애호가들에게는 여러 질문을 던집니다.

Solana의 Prop AMM 이해하기

우선 Prop AMM이 무엇인지 분해해 봅시다. Raydium이나 Orca 같은 플랫폼의 전통적인 AMM은 누구나 풀에 유동성을 제공할 수 있고 거래가 블록체인에서 투명하게 실행되는 개방형 시스템입니다. 반면 Prop AMM은 이 모델을 뒤집습니다. 전문 마켓메이커들이 핵심 거래 로직을 프라이빗 서버에서 운영하며, 더 좁은 스프레드(매수·매도 가격 차이 축소), 슬리피지 감소(대규모 거래로 인한 가격 영향 축소), 그리고 MEV(봇에 의한 프론트러닝)로부터의 더 나은 보호 같은 특전을 제공합니다.

최근 보고서에 따르면 Prop AMM은 Solana의 DEX 거래량 중 상당 부분을 차지하고 있으며—SOL/USDC 같은 주요 페어에서는 4060%까지 달한다고 합니다(Delphi Digital 분석 참조). 이 상승세는 2025년 초부터 주목받기 시작했으며, 월별로 1324% 안팎의 꾸준한 거래 비중을 기록했고 유동성이 높은 시장에서는 더 높게 나타났습니다(Blockworks 인사이트 참조). 많은 밈 토큰이 Solana에서 출시되어 이러한 DEX들에서 거래된다는 점을 고려하면, Prop AMM의 지배는 밈 문화가 특징으로 삼는 급격한 가격 변동과 커뮤니티 주도의 발견 과정에 더 중앙화된 세력이 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다.

@0xSoju 트윗의 핵심 통찰

MeteoraAG의 공동 리드인 @0xSoju는 트윗에서 이렇게 말했습니다: "When you see the % of volume from Prop AMMs rising, it means that on-chain is no longer where price discovery happens." 이는 경종입니다. 순수한 DeFi 환경에서는 가격 발견이 온체인에서 발생하며, 모든 거래가 가시적이고 검증 가능합니다. 그러나 Prop AMM이 등장하면 많은 활동이 오프체인이나 하이브리드 방식에서 일어나 시장은 더 효율적이지만 덜 투명해질 수 있습니다. 공공 경매에서 사적 협상으로 옮기는 것과 같아서—더 빠르고 부드럽지만 전체 그림을 놓칠 수 있습니다.

이 추세는 더 나은 사용자 경험을 위한 DeFi 혁신으로서 Prop AMM을 찬양하는 솔라나의 광범위한 발전 흐름과도 맞닿아 있습니다(Helius 블로그 참고). 하지만 밈 토큰에 깊이 관여하는 블록체인 실무자들에게는 온체인 데이터만으로는 부족해져 마켓메이커의 오더북 같은 오프체인 신호에 더 의존해야 할 수도 있습니다.

커뮤니티 반응과 더 넓은 함의

그 트윗은 주목을 받았습니다. @a12321xyz의 답글은 이렇게 지적했습니다: "solana prop amms hit 40pct volume but are we trading defi ideals for tighter spreads." 이는 타당한 질문입니다—우리는 더 저렴한 거래 같은 현실적 이득을 위해 탈중앙화와 개방성 같은 DeFi의 핵심 이념을 희생하고 있는가? 또 다른 사용자 @alert_pumpfun은 다소 캐주얼하게 이렇게 반응했습니다: "bro, if prop amms are eating the on-chain lunch, ain't that just a big signal we're in a centralized casino now?"

이런 반응들은 커뮤니티 내 긴장을 잘 포착합니다. 한편으로 Prop AMM은 MEV 공격으로 인한 변동성을 줄여 밈 토큰 거래를 안정화시킬 수 있어 소매 트레이더들이 Pump.fun 같은 플랫폼의 인기 런치에 더 안전하게 참여할 수 있게 합니다. 다른 한편으로는 몇몇 Prop 펌에 권력이 집중되어 DeFi가 타깃으로 했던 중앙화된 금융(CeFi)과 유사한 구조를 낳을 수 있습니다. Messari가 지적하듯, 이러한 혁신은 Solana의 유동 자산 시장을 재편하고 있지만, Ethereum 같은 EVM 체인에서는 보기 드문 현상이라는 점은 솔라나의 속도와 낮은 비용이 이를 가능하게 한다는 것을 강조합니다(Bitget 기사 참고).

밈 인사이더 입장에서 이 변화는 토큰 추적과 거래 방식에 영향을 줄 수 있습니다. 온체인 분석 도구는 가격 예측에 덜 신뢰할 수 있게 되어, 온체인 데이터와 오프체인 인사이트를 혼합한 하이브리드 전략으로 밀려날 가능성이 있습니다.

앞으로의 전망: 밈 토큰 성장의 기회

우려에도 불구하고 Prop AMM의 부상은 밈 생태계에서 유동성 향상을 위한 기회를 제공합니다. 전문적인 시장 조성의 혜택을 받아 밈 토큰이 더 지속 가능한 펌프와 더 적은 rug pulls를 경험할 수 있다고 상상해 보십시오. 솔라나가 계속해서 혁신을 이어가는 가운데, Meme Insider의 지식 베이스 같은 자원을 통해 정보를 유지하는 것은 이러한 변화를 헤쳐 나가는 데 도움이 될 것입니다. 빌더이든 트레이더이든 효율성과 분산화 사이의 균형을 이해하는 것이 밈 토큰 공간에서 번성하는 데 핵심입니다.

솔라나의 DeFi 지표를 주시하세요—만약 Prop AMM 거래량이 계속 상승한다면, 우리가 좋아하는 밈에서 가격 발견에 접근하는 방식을 다시 생각할 때일 수 있습니다.