In the fast-paced world of Solana's decentralized exchanges (DEXs), a subtle shift is reshaping how traders hunt for profits. Proprietary Automated Market Makers (Prop AMMs) are stepping up, turning traditional arbitrage plays into something more streamlined and onchain. If you're into meme tokens on Solana—like those viral pumps that can make or break a portfolio—this trend could open up new edges in your trading game.

Prop AMM의 이해와 그들이 가진 우위

먼저 기본부터 짚고 넘어갑시다. Automated Market Makers(AMM)는 DEX의 핵심으로, 전통적 오더북 없이도 거래에 유동성을 제공합니다. Uniswap이나 Raydium 같은 public AMM은 수동적이며, 유동성 공급자가 풀을 설정하고 시장 메커니즘에 의해 가격이 조정됩니다.

반면 Prop AMM은 전문 마켓 메이커가 운영하며 적극적으로 가격을 제시합니다. 중앙화 거래소(CEX)의 효율성을 온체인에 가져오는 프로라고 생각하면 됩니다. 이들은 종종 Binance 같은 곳의 CEX 중간가격을 반영하는 정교한 알고리즘을 사용해 더 촘촘한 스프레드와 유리한 환율을 제공합니다. Solana에서는 Jupiter, DFlow, Titan 같은 플랫폼이 애그리게이터 통합을 통해 이런 흐름을 주도하고 있습니다.

핵심 변화는? Prop AMM은 주로 DEX 애그리게이터를 통해 접근 가능하며, 애그리게이터는 최적의 거래 경로를 여러 소스에서 스캔합니다. 이런 구조는 atomic arbitrage—한 번의 취소 불가능한 onchain 거래로 완료되는 트레이드—에 최적의 조건을 만듭니다.

CEX-DEX Arb에서 Atomic Cycle로의 전환

전통적으로 CEX와 DEX 사이의 차익거래는 레이턴시 위험을 동반했습니다: 한 곳에서 싸게 사고 다른 곳에서 비싸게 팔며 그 사이에 무언가 끼어들지 않길 바라는 식이었죠. 하지만 Prop AMM이 CEX 가격을 더 적극적으로 반영하면서, 그 오프체인 단계가 완전히 onchain 루프로 대체되고 있습니다.

As Sharples from Blockworks Research points out in a recent thread, this shift is evident in the data. As Prop AMM volume climbs, so does the share of aggregator traffic dedicated to cyclic arbitrage—those quick, looped trades that exploit tiny price discrepancies across pools.

위 차트는 Blockworks Research를 출처로 하며 이를 잘 보여줍니다. 보라색 선은 Prop AMM의 지배력(왼쪽 축)을 추적하는데, 2023년 말 약 10%에서 2025년 중반 30% 이상으로 급등했습니다. 반면 주황색 선(오른쪽 축)은 순환 차익거래 볼륨이 유사한 수준으로 따라오고 있음을 나타냅니다.

핵심 플레이어 조명: Jupiter, DFlow, Titan

더 자세히 들여다보면, Sharples는 특정 애그리게이터들이 이 차익 흐름을 어떻게 흡수하고 있는지 강조합니다:

• Jupiter: 속도와 방대한 유동성 경로로 Solana에서 밈 토큰 스왑에 자주 사용되는 애그리게이터.
• DFlow: 주문 흐름 경매(order flow auctions)에 집중하는 떠오르는 플랫폼으로, arb 작업을 찾는 searchers의 중심지.
• Titan: 대량 거래와 저지연 트레이드에 최적화된 또 다른 경쟁자.

이 플랫폼들에는 "searchers"—비효율을 찾아내는 봇과 트레이더—가 몰려들고 있습니다. 왜 이런 증가가 일어날까요? Prop AMM의 적극적 가격 책정은 온체인 시장들 사이의 미스얼라인먼트를 더 자주 만들어내며, 이 모든 것은 하나의 atomic tx로 해결할 수 있습니다. 더 이상 CEX 확인을 기다리거나 슬리피지를 감수할 필요가 없습니다.

스레드에 대한 답글에서 Socket Labs의 Vaibhav가 왜 Prop AMM이 특히 이런 현상을 촉진하는지 물었을 때, Sharples는 이렇게 설명했습니다: 이들은 애그리게이터 전용이며, 가격이 동적이고(종종 CEX 벤치마크에 연결됨), revert 보호와 낮은 수수료로 atomic arbs를 더 효율적으로 만든다. 전체 차익거래 볼륨이 극적으로 폭증하지는 않을 수 있지만, onchain 비중은 분명 증가하고 있습니다.

밈 토큰 트레이더에게 주는 시사점

Solana의 밈 토큰 덱스의 degens에게 이 변화는 매우 큽니다. 밈 코인은 변동성에 의해 성장하는데, Prop AMM으로 인한 유동성 촘촘해짐은 극단적인 펌프 상황에서도 진입과 청산을 더 원활하게 합니다. 순환 차익거래는 가격을 정렬시키며, 수익을 갉아먹는 스프레드를 줄여줍니다.

하지만 단순한 트레이딩 이슈를 넘어서 생태계의 성숙을 의미하기도 합니다. Solana가 온체인 유동성 심화를 추구함에 따라, 이러한 도구들은 밈 토큰 론칭과 스왑 면에서 Ethereum이나 Binance Smart Chain에 대한 경쟁력도 높여줍니다.

밈을 만들거나 거래하고 있다면 Jupiter(jup.ag) 같은 애그리게이터를 주목하세요. 여기가 atomic 기회로 가는 관문일 수 있습니다.

정리: 온체인 효율성의 미래

Prop AMM은 조용히 Solana 시장을 더 프로페셔널하게 만들고 있으며, 한때 레이턴시 게임이던 것을 atomic한 정밀성으로 바꾸고 있습니다. Sharples가 지적했듯, 이것이 효율적인 onchain 시장의 모습입니다. 블록체인 실무자와 밈 인사이더에게 이 변화들을 이해하는 것은 단순한 정보 이상의 의미가 있습니다—끊임없이 진화하는 암호화폐 환경에서 앞서 나갈 방법입니다.

Meme Insider에서 Solana의 밈 생태계와 트레이딩 기술에 대한 더 많은 분석을 계속 확인하세요. Prop AMM에 대해 어떤 생각을 가지고 있나요? 아래에 댓글로 남겨주세요!