만약 Solana 기반 밈 토큰 세계를 파고들고 있다면, 거래 역학이 빠르게 변화하고 있다는 것을 눈치채셨을 겁니다. Blockworks Research의 Carlos가 공유한 최근 차트는 Solana의 분산형 거래소(DEX) 지형에서 거대한 전환을 보여줍니다. proprietary automated market makers, 즉 Prop AMMs가 이제 SOL-스테이블코인 거래량의 60% 이상을 차지하고 있으며, 스테이블간 페어에서는 약 70%에 달하는 더 높은 지배력을 보입니다. 이는 단순한 일시적 현상이 아니라 Solana의 유동성 흐름을 재구성하는 변화이며, 밈 토큰 애호가들에게도 큰 영향을 미칩니다.

해당 차트(데이터 기준일: 2025년 8월 31일)는 분명한 추세를 보여줍니다. Orca와 Raydium 같은 전통적 AMMs(보라색)가 입지를 잃고 있고, Phoenix 같은 orderbooks(녹색)는 아주 작은 비중에 머무르며, Solfi, Humidifi, Lifinity 같은 Prop AMMs(빨간색)는 막대 그래프를 쌓아 지배적인 위치를 차지하고 있습니다. 소수의 니치 접근법으로 시작했던 것이 특히 2024년 중반 이후 폭발적으로 성장하며 Solana의 시장 구조를 뒤집어 놓았습니다.

Prop AMMs란 무엇이며 왜 점유율을 늘리고 있을까?

간단히 정리해보겠습니다. 전통적인 automated market makers(AMMs)는 누구나 유동성을 추가하고 토큰을 공식(가격결정식)에 따라 자동으로 교환할 수 있는 개방형 풀과 같습니다. 커뮤니티 기반의 자동 판매기처럼 생각하시면 됩니다. 반면 orderbooks는 전통적 증권거래소처럼 매수·매도 주문을 직접 매칭합니다.

Prop AMMs는 스크립트를 바꿉니다. proprietary AMMs의 약자인 이들은 특정 팀이나 회사가 운영하는 폐쇄형 시스템입니다. 대개 전문 마켓메이커가 지원하는 자체 유동성 금고를 사용하고, 실시간 오라클과 알고리즘을 기반으로 비공개로 가격을 제시합니다. 열린 AMMs와 달리 프론트엔드를 통해 접근할 수 없고, 대신 최적의 거래를 찾는 애그리게이터나 대량 거래자들을 대상으로 합니다. 이 구조는 스프레드 축소, 시장 상황에 대한 빠른 적응, 그리고 가격 차익을 노리는 교란성 주문(toxic flow)을 더 잘 처리할 수 있게 합니다.

Solana에서는 네트워크 지터(jitter)와 sophisticated takers가 makers보다 갖는 우위 같은 요인 때문에 orderbooks가 스팟 거래에 덜 적합해졌습니다. Prop AMMs는 중앙화된 통제를 통해 이러한 문제를 회피하면서도 온체인에서 운영됩니다. Helius이 지적하듯, 이 변화는 거래 로직을 사설 서버에서 더 효율적인 proprietary on-chain 모델로 이동시키고 있습니다. 결과는? 완전한 개방형 시스템의 취약성 없이 주요 페어에 더 깊은 유동성을 제공하는 것입니다.

밈 토큰 거래에 미치는 영향

속도와 저렴한 수수료 덕분에 Solana는 밈 토큰의 대표적 체인이 되었습니다. Pump.fun 런칭, 바이럴 고양이·강아지 토큰 등 모든 것이 여기서 벌어지고 있습니다. 하지만 Prop AMMs의 부상은 특히 스테이블이나 SOL과 페어링될 때 이들 밈의 거래 방식에 영향을 미치고 있습니다.

우선, SOL-스테이블 페어의 유동성이 좋아지면 밈 트레이더들의 온·오프램프가 더 매끄러워집니다. 인기 토큰을 빠르게 매도·전환할 때 큰 슬리피지 없이 신속한 전환을 원한다면 Prop AMMs는 그러한 효율성을 제공해, 밈을 포함한 집계된 거래의 비용을 낮추고 실행을 개선할 수 있습니다.

하지만 이 지배력은 Solana에서 두 계층으로 나뉜 DeFi 세계의 출현을 부각시키기도 합니다. Delphi Digital 보고서에 따르면 Prop AMMs는 SOL, USDC 같은 유동성이 풍부한 자산에 강점을 보이는 반면, 전통적 AMMs는 많은 밈을 포함한 롱테일 토큰들에 더 오래 남아 있을 수 있습니다. 즉, 밈 프로젝트들이 성숙해져 거래량을 확보하면 prop 스타일의 유동성 혜택을 누릴 수 있지만, 초기 단계의 펌프는 여전히 오픈 풀에 의존할 가능성이 있다는 뜻입니다.

Carlos의 원본 트윗은 또한 orderbooks가 널리 채택되지 못한 이유—마켓메이커의 구조적 불리함과 네트워크 이슈—를 언급합니다. 스레드의 답글들은 이런 현상이 실시간으로 새로운 유동성 레이어를 형성하는 것 같다는 흥분을 반영합니다.

앞으로의 기회: 블록체인 실무자들을 위한 시사점

밈 영역에서 프로젝트를 구축하거나 거래한다면 Prop AMMs를 주목하세요. 이들은 애그리게이터와의 통합을 통한 최적 라우팅 같은 보다 정교한 전략을 열어줄 수 있습니다. 고급 오라클이나 하이브리드 모델처럼 이와 관련한 도구와 프로토콜의 진화는 여러분의 우위를 강화할 수 있습니다.

Meme Insider에서는 이러한 트렌드를 해체해 여러분이 앞서갈 수 있도록 돕는 데 집중하고 있습니다. DEX 변화의 이해부터 다음 바이럴 토큰 포착까지, Solana의 Prop AMMs 같은 혁신은 혼돈 속에서도 수익을 창출하는 밈 세계를 항해하는 데 핵심입니다.

여러분은 어떻게 생각하시나요—Prop AMMs가 밈 거래를 더 격렬하게 만들까요? 아래에 의견을 남겨주세요!