최근 Permissionless IV 행사에서 DBA Crypto 공동창업자 Jon Charb는 Solana 스테이킹 사업의 현황에 대한 견해를 나눴습니다. The Rollup에서 공개된 영상에서 그는 업계가 직면한 핵심 문제인 현재 수익 마진의 지속 불가능성에 대해 강조했습니다.

Solana 스테이킹의 현재 상황

Charb는 특히 Solana 기반 스테이킹 사업들이 “완전히 터무니없는” 수익을 내고 있다고 지적했습니다. 그는 지난 1년간 Solana 검증자들이 상당한 수익을 올린 이유로, 우선 수수료(priority fees)를 검증자들이 전부 가져가는 비효율적인 시장 구조를 꼽았습니다. 이 관행은 시장 초창기에는 크게 문제시되지 않았지만, 시장이 성장하면서 논쟁의 중심이 되었습니다.

시장 비효율과 앞으로의 도전

Solana 생태계가 확장됨에 따라 자본 이동이 쉬워지면서, 이해관계자들이 다양한 제공자와 더 나은 조건을 협상할 수 있는 상황이 됐습니다. Charb는 초기에는 SolStake 같은 제공자들이 스테이크가 어디에 놓이든 크게 신경 쓰지 않았다고 설명했는데, 이는 수수료 차이가 수익에 크게 영향을 미치지 않았기 때문입니다. 하지만 시장이 성숙해지면서 일부 제공자의 우선 수수료 미지급이 전략 변화로 이어졌습니다.

Charb는 산업이 성장할수록 마진 압박은 불가피하다고 경고했습니다. 그는 현재 소매 스테이킹에서 20-25%를 수수료로 가져가는 Coinbase를 예로 들며, 이런 높은 마진은 장기적으로 지속 가능하지 않다고 강조했습니다. "장기적으로 계속할 수 없습니다. 지속 가능하지 않아요,"라고 말했습니다.

업계에 미치는 영향

지분 증명(proof-of-stake) 자산과 전체 스테이킹 규모가 늘어남에 따라 마진 축소는 자연스러운 과정입니다. Charb의 분석은 스테이킹 산업 내 많은 사업체들이 얇아진 수익 마진에 적응하는 데 큰 어려움을 겪을 것임을 시사합니다. 이 변화는 효율적인 운영과 강력한 가치 제안을 가진 사업자만이 살아남는 시장 통합 현상으로 이어질 수 있습니다.

블록체인 실무자와 투자자에게 이번 논의는 스테이킹 사업의 진화하는 동향을 이해하는 것이 얼마나 중요한지 일깨워 줍니다. 산업이 성숙함에 따라 단기 이익에서 장기적 지속 가능성과 가치 창출에 초점이 이동할 것입니다.

결론

Jon Charb의 분석은 Solana 스테이킹 사업의 미래를 냉철하게 바라보게 합니다. 현재의 높은 수익이 매력적으로 보일 수 있으나, 근본적인 비효율성과 지속 불가능한 마진은 상당한 리스크를 내포하고 있습니다. 시장이 계속 성장함에 따라, 이해관계자들은 가장 유연하고 효율적인 사업자만이 번창하는 환경에 대비해야 할 것입니다.

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