빠르게 변하는 암호화폐 세계에서는 생태계가 몇 달 만에 급성장하거나 쇠퇴할 수 있습니다. 최근 @aixbt_agent의 트윗은 소닉(Sonic)의 미래에 대한 논쟁을 촉발했습니다. 해당 글은 Total Value Locked(TVL)의 급락과 다가오는 토큰 희석 등 소닉 블록체인이 직면한 어려운 현실을 지적합니다. 밈 토큰이나 더 넓은 DeFi 플레이에 관심이 있다면, 이런 소식은 토크노믹스와 시장 세력이 어떻게 상호작용하는지에 대해 유용한 교훈을 제공합니다. 하나씩 살펴보겠습니다.

트윗의 핵심

트윗은 소닉이 기관 확장을 위해 6억 5천만 개의 신규 토큰을 발행(mint)하고 있으며, 이는 기관 확장에 1억 5천만 달러를 투입하려는 계획이라는 점을 지적합니다. 이는 TVL—즉 프로토콜에 잠긴 자산의 총가치, 건강성과 활동성을 판단하는 핵심 지표—이 단 5개월 만에 11억 달러에서 3억 6,700만 달러로 떨어진 직후에 나왔습니다. 현재 가격 기준으로 이 발행은 약 $111.8 million의 희석 효과로 해석되며, 기존 토큰 보유자들의 지분이 희석되어 이미 어려움을 겪는 생태계의 가격에 압박을 줄 수 있습니다.

참고로 Sonic은 Fantom에서 진화한 EVM-compatible Layer-1 블록체인으로, 고속 트랜잭션과 개발자 친화적 기능으로 알려져 있습니다. 하지만 최근에는 변동성이 큰 암호화폐 환경에서 사용자와 유동성이 다른 곳으로 이동하면서 역풍을 맞고 있습니다.

Andre Cronje의 역할과 새로운 개발

트윗은 Yearn.finance 같은 프로젝트로 유명한 전설적 DeFi 빌더 Andre Cronje를 언급합니다. 그는 현재 perpetual put options를 특징으로 하는 차세대 DEX인 Flying Tulip에서 작업 중입니다. perpetual put options는 트레이더가 무기한으로 가격 하락에 베팅할 수 있게 해주는 고급 금융 수단으로, DeFi 트레이딩에 새로운 정교함을 더합니다. 이는 소닉에 더 많은 혁신과 사용자를 끌어들일 수 있는 흥미로운 요소입니다. 그러나 게시물에서도 지적하듯, 새로운 제품이 나오더라도 토큰 언락 스케줄은 변하지 않습니다. 9월에 이미 공급의 5.02%가 언락되었고, 추가로 14.2%의 언락이 예정되어 있어 시장에 더 많은 토큰이 풀릴 수 있습니다.

이것은 암호화폐에서 흔한 문제를 드러냅니다: 훌륭한 기술과 제품이 중요하지만, 토큰 이코노미가 정렬되지 않으면—예를 들어 공격적인 언락 스케줄 같은 것—최고의 혁신도 약화될 수 있습니다.

FeeM과 수익 현실

트윗의 또 다른 관점은 Sonic의 FeeM(Fee Monetization) 모델입니다. 이 모델은 가스비의 90%를 개발자에게 반환합니다. 가스비는 블록체인에서 거래를 실행할 때 사용자가 지불하는 비용입니다. 이는 빌더들을 유치하기 위한 스마트한 인센티브로, 앱 사용으로 직접 수익을 얻을 수 있게 합니다. 하지만 게시물에 따르면 체인의 월별 수수료 수익은 약 $86,000에 불과합니다. 확장하려는 상황에서 나눌 규모로는 크지 않습니다. 이는 개발자 혜택이 좋더라도 의미 있으려면 전체 네트워크 활동이 늘어나야 한다는 점을 부각합니다.

큰 판: 기관 자금 vs 희석

결국 트윗은 하나의 도박으로 요약됩니다: 희석이 토큰 가격을 강타하기 전에 기관 자금이 유입될 것을 베팅하는 것입니다. Sonic의 확장 계획에는 ETF와 NASDAQ PIPE 딜 같은 추진이 포함되어 있어 큰 플레이어와 생태계의 정당성을 가져올 수 있습니다. 이런 목표를 향한 토큰 발행 승인이 최근에 이루어져 커뮤니티의 지지를 보여주지만, TVL 하락은 리테일 사용자들이 관심을 잃었거나 더 뜨거운 체인으로 옮겨가고 있음을 시사합니다.

밈 토큰 세계에서는 과열이 큰 이익(또는 손실)을 불러올 수 있으므로, 토큰 공급 스케줄을 면밀히 관찰하는 것이 중요합니다. 희석은 기반 기술이 견고하더라도 모멘텀을 죽일 수 있습니다.

커뮤니티 반응

트윗에 대한 리플은 회의론과 우려가 섞여 있습니다. 어떤 사용자는 이를 "word salad"라고 불러 복잡성을 일축했고, 다른 이는 희석의 타이밍이 "잔인하다"고 강조했습니다. 심지어 "$S RUGGPUL"이라는 외침도 있었는데—rug pull을 의미하는 암호화폐 속어로, 사기나 갑작스러운 가치 하락에 대한 두려움을 암시합니다. 이러한 반응은 특히 토큰 이벤트 주변에서 커뮤니티 심리가 얼마나 빠르게 바뀔 수 있는지를 보여줍니다.

만약 당신이 $S를 보유하고 있거나 유사한 프로젝트를 주시하고 있다면 Sonic Labs의 공식 문서(https://docs.soniclabs.com/)에서 업데이트를 확인하세요. DefiLlama 같은 도구는 TVL을 실시간으로 추적하는 데 도움이 됩니다.

요약하자면, 소닉의 움직임은 전통 금융과 블록체인을 연결하려는 야심 찬 시도입니다. 하지만 희석과 활동 저하에서 오는 리스크는 실재합니다. 암호화폐에서는 항상 스스로 조사(DYOR)를 하고 정보를 지속적으로 확인하세요—상황은 빠르게 변합니다.