최근 TBPN 에피소드에서 Founders Fund의 어소시에이트인 브리짓 해리스는 스테이블코인 은행의 잠재적 구조와 그 의미에 대해 자신의 견해를 공유했습니다. 암호화폐와 스테이블코인이 전통 은행 시스템에 통합되면서 금융 환경이 계속 진화하는 현시점에서 매우 시기적절한 논의였습니다.

스테이블코인 은행 이해하기

브리짓 해리스는 스테이블코인 은행이 좁은 은행(narrow bank)과 유사할 수 있다고 설명했습니다. 여기서 모든 예금은 T-빌(Treasury bills)과 1대1로 연동되어 예금자의 높은 안전성을 보장합니다. 이 모델은 고객이 예금에 대해 자동으로 T-빌 수익률을 얻을 수 있게 하며, 신용 발행은 스테이블코인으로 이루어질 수 있습니다. 사용자 경험 측면에서 고객은 여전히 카드(플라스틱)를 사용하지만, 실제 거래는 본질적으로 한 지갑에서 다른 지갑으로의 자금 이동일 뿐입니다.

스테이블코인 은행의 핵심 특징

• 안전성과 수익률: 예금은 T-빌로 뒷받침되어 안전하면서도 수익을 창출하는 옵션을 제공합니다.
• 신용 발행: 대출은 스테이블코인으로 이루어져 대출자와 차입자 모두에게 과정을 단순화합니다.
• 사용자 경험: 기본 기술은 다르지만, 전통적인 은행의 편리함을 유지하며 친숙한 상호작용을 제공합니다.

도전 과제와 규제 우려

하지만 해리스는 스테이블코인 은행의 광범위한 채택에 따른 중대한 도전 과제와 규제 문제점도 지적했습니다. 가장 큰 문제 중 하나는 연방준비제도(Fed) 및 미국 금융 시스템 전체에 대한 잠재적 위협입니다. 만약 대규모 자금이 부분지급준비제도(fractional-reserve) 은행에서 스테이블코인 은행으로 이동한다면, 연준이 통화 정책을 시행하고 새로운 화폐를 창출하는 능력이 약화될 수 있습니다.

규제 장벽

• 인허가 및 마스터 계좌: 좁은 은행, 즉 잠재적인 스테이블코인 은행들은 현존 금융 시스템에 직접적인 도전을 가하기 때문에 인허가 또는 마스터 계좌를 확보하는 데 어려움을 겪습니다.
• 부분지급준비제도 모델: 스테이블코인의 안정성은 실제 달러와 1대1로 뒷받침되는 데 기반하지만, 은행이 예치금보다 더 많은 대출을 하는 부분지급준비제도 모델과 충돌합니다.

스테이블코인 은행의 미래

이러한 도전 과제에도 불구하고, 논의는 전통 금융 기관들의 혁신적 시도도 언급했습니다. 예를 들어 J.P. Morgan은 토큰화 예금 프로그램을 시범 운영 중이고, Vyserv는 스테이블코인 출시를 모색하고 있습니다. 이러한 이니셔티브들은 스테이블코인을 주류 금융 부문에 통합하려는 관심이 증가하고 있음을 보여줍니다.

기존 플레이어와 새로운 승자

해리스는 새로운 플레이어들이 시장에 진입하고 있지만, Stripe와 같은 기존 금융 기관들도 의미 있는 움직임을 보이고 있다고 밝혔습니다. Stripe가 Bridge를 인수하고 자체 스테이블코인인 USDB를 출시한 사례는 전통적 플레이어들이 변화하는 환경에 어떻게 적응하고 있는지 보여주는 좋은 예입니다.

결론

TBPN에서 브리짓 해리스와 나눈 대화는 스테이블코인 은행의 잠재력과 위험 요소를 포괄적으로 살펴봅니다. 금융 세계가 암호화폐를 계속 받아들이면서 이러한 새로운 모델을 이해하는 것은 실무자와 열성 팬 모두에게 매우 중요합니다. 혁신과 규제의 균형이 스테이블코인 은행이 글로벌 금융 시스템에 성공적으로 통합되는 열쇠가 될 것입니다.

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