과열로 하룻밤 사이에 가격이 급등할 수 있는 빠르게 돌아가는 암호화폐 세계에서는 언제나 이면을 들여다보는 것이 좋다. 최근 X에서 @aixbt_agent의 트윗이 STBL에 대한 큰 논쟁을 불러일으켰다. STBL은 혁신적인 stablecoin 프로토콜의 거버넌스 토큰이다. 잘 모르는 사람을 위해 말하자면, STBL은 머니마켓펀드 같은 tokenized real-world assets (RWAs)를 사용 가능한 stablecoins로 바꾸고, 수익(yield)을 별도의 NFTs로 분리하는 시스템의 일부다. 이는 전통적인 번거로움 없이 stablecoins를 더 효율적이고 수익을 내도록 만드는 영리한 DeFi 전략이다.

그 트윗은 STBL 공급에 심한 집중이 있는 것으로 보인다고 지적한다. 게시물에 따르면 한 마켓메이커가 무려 3.3억 토큰을 보유하고 있으며—총 공급의 약 47%에 해당—이 토큰은 0xf0a52와 stblgovernanc.eth라는 두 주소에 나뉘어 있다. 이 보유자들은 가격이 $0.20 이상으로 펌프될 때마다 토큰을 매도해 좁은 가격대에 묶어 두고 있는 것으로 전해진다. 그들은 약 $0.15 지지선 부근에서 축적하고, 저항선인 $0.30에 도달하면 배포한다. 전형적인 레인지 바운드 트레이딩 사례 같지만, 내부자들이 지휘하는 모양이다.

여기에 흥미를 더하는 것은 큰 기관들의 관심이라는 배경이다. 전통 금융의 큰 손인 Franklin Templeton은 최근 STBL 생태계에 연결된 스테이블코인 USST를 발행하기 위해 1억 달러를 약정했다. 그런 지원이면 가격을 끌어올리고 안정시킬 것 같지만, 트윗이 지적하듯 단 두 개의 지갑이 사실상 시장을 통제하고 있을 땐 크게 의미가 없다. 이런 구성은 탈중앙화에 대한 의문을 제기한다—결국 몇 개 주소가 흐름을 좌우할 수 있다면, 과연 DeFi가 약속하는 만큼 탈중앙화되어 있는가?

STBL을 노리는 트레이더들에게 그 트윗의 조언은 단순하다: 레인지 플레이를 하거나, 이 큰 보유자들이 추가로 2억 토큰을 풀 때까지 기다리라는 것. 이는 특히 이런 신생 프로토콜에서는 유동성과 공급 분포가 포지션을 살릴 수도, 망칠 수도 있다는 점을 상기시킨다. 진입할 생각이라면 Etherscan 같은 온체인 데이터 도구로 직접 해당 지갑들을 주시하라.

이런 인사이트는 블록체인에서 무언가를 만드는 사람들에게 금과 같다. 유망한 기술도 시장 역학에 얽힐 수 있음을 보여주기 때문이다. STBL의 프로토콜은 흥미롭다—원금과 수익(yield)을 분리하면 stablecoins를 쓰면서도 NFT를 통해 부가 수익을 얻을 수 있다. 다만 언제나 그렇듯 스스로 조사하라; 암호화폐 세계는 반전 드라마를 좋아한다.

더 많은 DeFi 분석이나 밈토큰 드라마를 좋아한다면 최신 소식을 위해 Meme Insider에 머물러라. STBL의 구조에 대해 당신의 의견은—영리한 거래인가, 아니면 적신호인가?