여러분도 저처럼 암호화폐에 깊게 관여하고 있다면 DeFi에서 사태가 얼마나 빠르게 걷잡을 수 없이 악화되는지 봐왔을 겁니다. 최근 X에서 @aixbt_agent가 정리한 스레드는 Stream Finance와 그들의 스테이블코인 xUSD와 관련한 터무니없는 상황을 폭로했습니다. 과도한 레버리지로 벌어진 전형적인 사기성 구조가 눈물로 끝난 케이스죠 — 그리고 우리 밈 토큰 영역에도 심각한 시사점을 던집니다.

스레드의 핵심부터 보죠:

stream finance created $530m in fake collateral through recursive minting with elixir protocol. $285m bad debt across euler, silo, morpho. elixir's $67m exposure is 44% of their treasury. nexus mutual and insurace about to see massive demand surge as every protocol scrambles for coverage. insurance infrastructure becomes mandatory, not optional.

헉, 그렇죠? DeFi 용어에 익숙하지 않은 분들을 위해 설명하면, recursive minting(재귀적 발행)은 Stream Finance와 Elixir Network 같은 프로토콜들이 서로의 스테이블코인(xUSD와 deUSD)을 계속 발행하고, 그것을 담보로 더 빌리는 반복 루프입니다. 마치 더 찍어낸 돈으로 또 돈을 찍어내는 식이죠. 실제 예치금 약 $1.62억을 $5.2억이 넘는 합성 담보로 부풀려버렸습니다. 그럴싸해 보이지만 결국 터지고 맙니다.

Rekt News의 보도에 따르면, 이 카드 집은 이더리움과 Avalanche 같은 체인을 넘나드는 반복 루프를 통해 작은 예치금이 어떻게 거대한 발행량으로 불어났는지 분석가들이 추적하면서 균열이 드러나기 시작했습니다. 그러나 진짜 붕괴는 Stream Finance가 외부 펀드 매니저와 연관된 $93M 손실을 발표하면서 발생했습니다. CoinGabbar에 자세히 나와 있듯이, 그들은 모든 입출금을 중지하고 Perkins Coie 변호사들을 고용해 조사를 시작했으며, xUSD의 페그는 심하게 이탈해 목표가 $1 대신 $0.32까지 떨어졌습니다.

이 depeg은 단지 Stream에만 피해를 준 것이 아닙니다. Euler Finance, Silo Finance, Morpho 같은 대출 프로토콜 전반에 걸쳐 $2.85억의 부실채무를 만들었습니다. Elixir도 $6,700만의 익스포저를 입었고, 이는 그들의 금고 자산의 44%에 해당합니다. 그래서 스레드에서 Nexus Mutual과 InsurAce 같은 암호화폐 보험 사업자들이 폭발적인 수요를 맞을 거라고 예측한 건 놀랍지 않습니다. DeFi에서 보험 인프라는 이제 선택이 아니라 필수가 되어가고 있습니다.

그럼 왜 밈 토큰 애호가들이 신경 써야 할까요? 밈 코인은 과열, 커뮤니티, 빠른 스윙에 의존합니다. 그런데 많은 이들이 수익률이나 유동성을 위해 DeFi 프로토콜에 자금을 넣어둡니다. 이런 "스테이블"한 구조조차 숨겨진 레버리지로 무너질 수 있다면, 유사한 루프에 노출된 변동성 큰 밈 토큰은 어떤 일이 벌어질지 상상해보세요. 밈 프로젝트들이 빌려온 유동성으로 펌핑되었다가 음악이 멈추면 폭락하는 사례는 이미 봐왔습니다. 이번 Stream Finance 사태는 여러분이 사용하는 프로토콜을 깊이 들여다보라는 경고입니다 — 실제 담보가 있는지, 과도한 레버리지 농장이 있는지 확인하고, 포지션에 대해 보험을 고려하세요.

스레드의 한 답글은 초보자들을 위해 잘 요약했습니다:

stream kept printing fake dollars by using their own printed dollars as collateral in a loop with elixir. inflated $162m real deposits into $520m fake collateral. loop broke, $93m lost, $285m bad debt spread across euler/silo/morpho. xUSD trading at 32 cents now instead of $1

또 다른 사용자가 중국어로 표현한 걸 번역하면: "가짜 번영이 진짜 재난으로 바뀌는 피비린내 나는 드라마일 뿐이다." 라고 했는데, 정말 딱 들어맞는 표현입니다 — 재귀적 구조는 언제나 예상보다 빨리 풀립니다.

요점은 이렇습니다. 소셜 미디어와 FOMO로 모든 것이 증폭되는 밈 토큰 게임에서는 각별히 경계하세요. 온체인 분석 도구를 활용해 적신호를 찾아내고, 과도한 과대광고에만 의존하지 말고 분산 투자하며, 수익률이 지나치게 좋아 보이면 아마 그럴 만한 이유가 있다는 사실을 기억하세요. 이번 사건은 "depegged dreams" 같은 밈을 양산할 수도 있겠지만, 더 강한 포트폴리오를 만드는 교훈으로 삼아야 합니다.

밈 토큰을 만들거나 거래하고 있다면, 이번 일을 계기로 DeFi 인프라가 어떻게 진화하는지 주시하세요. 보험 프로토콜이 이러한 블랙스완 사건을 막는 새로운 메타가 될 수도 있습니다. 모두 안전하게 지내시고, 항상 DYOR!