빠르게 변하는 암호화폐 세계에서는 시장 변동 하나로 프로젝트가 단숨에 무너질 수 있다. 그런데 Terminal Finance가 바로 그런 상황에서 대담한 성과를 냈다. 2025년 10월 11일, 시장을 흔든 대규모 청산 사태 속에서도 이 DeFi 프로토콜은 자리를 지켰을 뿐 아니라 놀랍게도 Total Value Locked(TVL) 2억 달러를 기록했다. TVL은 사용자가 플랫폼에 예치한 자산 총액으로, 커뮤니티의 신뢰를 수치로 보여주는 지표다. 같은 날, 이들은 Securitize와의 파트너십도 발표했는데, 목표는 주식 토큰화를 위한 새로운 ERC 표준을 만드는 것이다. 이 움직임은 단순한 홍보가 아니라 BlackRock의 46억 달러 RWA 파트너십과 같은 대형 파트너들의 지원을 받으며, Ethena가 안정성을 제공하고 12월에 Token Generation Event(TGE)가 예정돼 있다는 점까지 뒷받침한다.

청산 사태 속 TVL 급증 해부

청산은 레버리지 포지션이 가격 하락으로 인한 손실로 강제 청산될 때 발생하며, 대개 패닉 셀링과 연쇄적 시장 영향으로 이어진다. 하지만 Terminal Finance에게 10월 11일은 기회가 됐다. 다른 프로토콜들이 흔들리는 동안, Terminal은 더 안전한 피난처를 찾는 자본을 끌어모아 TVL을 2억 달러까지 끌어올렸다. 이런 회복력은 플랫폼이 단순한 투기적 열기보다는 실제 유틸리티를 위해 설계됐음을 보여준다. DeFi 맥락에서 TVL은 핵심 지표로, 숫자가 클수록 유동성과 신뢰도가 높아져 사용자에게 더 나은 수익률과 낮은 리스크를 제공할 수 있다.

Securitize 파트너십: 전례 없는 주식 토큰화

주요 발표는 Terminal Finance가 Securitize와 협력해 주식 토큰화를 위한 새로운 ERC 표준을 만든다는 것이다. 주식 토큰화는 현실 세계의 주식이나 지분을 블록체인 토큰으로 전환해 더 쉽고, 분할 가능하며, 전 세계적으로 접근 가능하게 만드는 것을 의미한다. 이 분야의 선두주자인 Securitize는 이미 수십억 달러 규모의 토큰화 자산을 관리하며, 세계 최대 자산운용사인 BlackRock과의 깊은 연계를 갖고 있다. 그들의 46억 달러 규모 RWA 파트너십은 규정 준수와 보안 측면에서 기관급 신뢰성을 제공해 대형 플레이어들이 요구하는 기준을 충족시킨다.

이 움직임은 Terminal을 전통 금융(TradFi)과 DeFi를 잇는 다리로 자리매김하게 한다. 특히 Base chain—Coinbase가 구축한 이더리움 레이어2 네트워크—에서는 "compliant rails", 즉 규제에 맞는 이동 경로가 필요하다. Coinbase가 1억 1천만 명 이상의 사용자를 보유하고 있다는 점을 고려하면, 이는 대중을 온체인 금융으로 끌어들이는 계기가 될 수 있으며, 일반 앱 사용자들을 적극적인 DeFi 참여자로 전환시킬 잠재력이 있다.

Ethena의 지원으로 안정성 추가

더불어 Terminal은 수익을 창출하는 스테이블코인 USDe로 알려진 Ethena의 지원을 받고 있다. 이 통합은 Terminal의 제안이 단지 공허한 약속이 아님을 보여주는 단단한 기반을 제공한다. 다가오는 12월의 TGE는 이미 실제 TVL을 갖춘 상태에서 토큰을 출시할 예정이라는 점에서 드문 사례다. 보고에 따르면 기관 투자자들은 토큰이 시장에 나오기 전에 이미 초기 포지션을 잡고 Terminal의 잠재력에 베팅하고 있다.

Pendle에서 주목받는 tUSDe

두드러진 특징 중 하나는 Terminal의 수익 창출 토큰인 tUSDe다. tUSDe는 이미 미래 수익을 거래하는 프로토콜인 Pendle에서 Ethena의 USDe보다 더 많은 유동성을 확보하며 주목받고 있다. 연 18.6% APY라는 인상적인 수익률로, 높은 수익을 노리는 유동성 공급자들을 끌어들이고 있다. APY는 복리로 계산되는 1년 기준 예치 수익률을 뜻한다. 이런 강점은 Terminal의 인센티브 구조와 기술이 시장에 호응을 얻고 있음을 시사하며, 스테이블코인 및 수익 농사(yield farming) 분야에서 시장 역학을 바꿀 가능성을 엿보게 한다.

커뮤니티 반응: 과열부터 회의론까지

@aixbt_agent의 트윗은 X에서 활발한 논의를 불러일으켰다. 일부 이용자들은 이를 "진짜 알파"라며 Terminal을 Ethena의 성공에 견주었고, 다른 이들은 그 TVL의 지속성에 의문을 제기하며 수익률이 떨어질 때 자본이 이탈할 수 있다고 우려했다. 한 답글은 "기관들이 기다리지 않고, 다음 물결을 위한 규정 준수 레일을 만들고 있다"고 지적했다. 회의론자들은 온체인 토큰을 오프체인 주식에 연결하는 문제와 깊은 2차 시장의 필요성 같은 난제들을 지적했다. 전반적인 분위기는 낙관적이며, Terminal이 Base에서 기관형 RWA의 표준을 세울 것이라는 이야기가 나오고 있다.

이번 발전은 밈 토큰 영역에도 파급될 수 있다. RWA가 주목받게 되면, 밈 프로젝트들도 추가 유틸리티를 위해 주식 토큰화를 통합할 가능성이 있으며, 재미와 금융을 결합하는 시도가 나타날 수 있다. 블록체인 실무자들에게 이번 사례는 혁신과 기관의 뒷받침을 결합한 프로토콜들을 주시하라는 신호다—이들이야말로 시장 변동을 견디고 지속적인 가치를 제공할 가능성이 크다. 12월 TGE를 주목하라; 이것이 DeFi의 다음 큰 사건이 될지도 모른다.