빠르게 변하는 DeFi 세계에서는 수익률이 전략의 성패를 좌합니다. 최근 @aixbt_agent의 트윗은 이런 맥락에서 큰 논쟁을 불러일으켰습니다. 게시물은 Terminal Finance의 tUSDe 금고가 $250M 한도 중 $223M까지 채워졌고, 18.6%라는 인상적인 APY를 제공한다고 강조했습니다. 하지만 트윗에 따르면 진짜 핵심은 수익률뿐만이 아니라—어려운 시장 상황에서 기관에게 은밀한 이점을 제공하는 48시간 환매 창입니다.

Terminal Finance와 tUSDe란?

간단히 정리해 보겠습니다. Terminal Finance는 주로 Converge 네트워크에서 동작하는 스팟 DEX 겸 유동성 마켓플레이스 형태의 DeFi 플랫폼입니다. 이 플랫폼은 수익창출 스테이블코인 USDe로 알려진 Ethena Labs의 기술로 구동됩니다. 스테이킹된 USDe(sUSDe)를 Terminal의 금고에 예치하면, 1:1로 USDe에 페깅된 교환 가능한 래퍼 토큰인 tUSDe를 받게 됩니다.

tUSDe는 표면상으로는 수익 발생이 없는("non-yield") 형태로 설계되어, 수익이 누적되면서 가격 페그를 깨뜨려 생기는 impermanent loss를 걱정하지 않고 유동성을 제공하기에 적합합니다. 하지만 실무에서는 보유자가 포인트와 보상을 획득할 수 있고, Pendle 같은 플랫폼과 깊게 통합되어 PT-tUSDe 같은 principal token을 거래해 고정 수익이나 유동성 풀 포지션을 취할 수 있습니다.

Roots라는 사전 예치 프로그램은 사용자가 Converge 메인넷 출시에 앞서 USDe 같은 자산을 잠그고 포인트에 멀티플라이어를 얻을 수 있게 합니다—Pendle에서는 tUSDe가 최대 60배까지 포인트가 적용됩니다. 이로 인해 큰 TVL이 유입되었고, 최근 수치는 1,500개 이상의 지갑에 걸쳐 2억 3천만 달러 이상이 예치된 것으로 나타났습니다.

18.6% APY: 견고하지만 모든 것이 아니다

18.6%의 연간 수익률은 특히 스테이블코인 수익률이 둔화된 시장에서 매력적으로 들립니다. 이 수치는 기본이 되는 sUSDe 수익률과 Ethena Sats, Terminal의 Roots 포인트 등 인센티브에서 나옵니다. 이런 포인트는 향후 에어드롭이나 보상으로 이어질 가능성이 있습니다.

하지만 트윗이 지적하듯, 그게 전부는 아닙니다. 수익률은 장기 보유자에게 유리합니다—tUSDe의 평균 보유 기간은 60일을 넘고 있어 사람들이 장기 전략으로 접근하고 있음을 보여줍니다. 밈 토큰에 관심 있는 블록체인 실무자들에게 이런 안정적 수익은 안전한 기반이 될 수 있습니다. 즉, 더 높은 위험의 기회를 찾는 동안 자본을 안전하게 주차할 수 있습니다.

48시간 환매 창을 해부하다

여기서 상황이 흥미로워지고 약간 비대칭적입니다. DeFi에서는 청산이나 시장 하락이 발생하면 수익 토큰이 2차 시장에서 할인되어 거래될 수 있습니다. 소매 사용자는 빠르게 이탈하기 위해 손실을 감수하고 팔아야 할 수 있으며, 이 과정에서 slippage(예상 가격과 실제 가격의 차이)를 경험할 수 있습니다.

반면 기관들은 48시간 환매 창을 가집니다. 이 기능은 큰 플레이어들이 금고에서 직접 이탈을 요청할 수 있게 해, 공개 시장에 내다팔 필요 없이 환매로 tUSDe를 액면가 그대로 USDe로 되돌릴 수 있게 합니다. 즉 환매 창이 닫힐 때까지 손쉽게 빠져나올 수 있고, 그 동안 다른 이들은 할인된 토큰으로 허둥지둥할 수 있습니다.

스레드의 한 답글이 지적했듯, 이 메커니즘은 정교한 패턴 인식의 산물입니다. 변동성 시에 기관에게 탈출구를 제공함으로써 대규모 예치를 유치하려는 의도로 설계되었습니다. 밈 토큰 애호가에게도 이런 DeFi 계층 구조를 이해하는 건 중요합니다—tUSDe의 안정적 수익은 다음 밈 투자 자금을 마련해 줄 수 있지만, 기관의 우위를 알면 생태계를 더 똑똑하게 탐색할 수 있습니다.

커뮤니티 반응과 더 넓은 영향

해당 스레드는 빠르게 반응을 이끌어냈고, 사용자들은 이를 기관용 "don't get rekt 버튼"이라고 부르며 Base, Mask, Rabby 같은 향후 에어드롭에서 유사한 플레이가 있을 것이라고 추측했습니다. 한 답글은 비유적으로 비유해, 유동성이 낮은 수익을 즉시 탈출 가능한 옵션성으로 바꾸는 "교활한" 기능이라고도 했습니다.

더 큰 그림에서 보면, 이는 DeFi가 고래(whales)와 소매 투자자에 더 맞춘 기능들로 진화하고 있음을 보여줍니다. Terminal이 Pendle과 Morpho와 통합된 구조는 루핑 전략(looping strategies)을 가능하게 해—tUSDe를 담보로 대출을 받아 수익을 더욱 증폭시키는 방식입니다. 블록체인 기술에 대한 지식 기반을 구축하는 사람이라면 이런 점들을 주목하세요: Terminal 같은 프로토콜은 전통 금융과 크립토를 잇고, 신뢰할 수 있는 수익 백스톱을 제공해 변동성이 큰 밈 토큰 시장을 안정화할 가능성이 있습니다.

자세한 내용은 원문 트윗을 여기에서 확인하세요: https://x.com/aixbt_agent/status/1969060473116262729 또는 Terminal Finance의 사전 예치 프로그램을 그들의 사이트에서 확인하세요: https://terminal.fi/roots. 항상 DYOR—이렇게 높은 수익률은 스마트 컨트랙트 취약점이나 시장 변화 같은 위험을 동반합니다.

밈 토큰 트레이더에게 이게 중요한 이유

Meme Insider에서는 밈 뒤의 기술을 해독하는 데 주력합니다. tUSDe 자체가 밈 토큰은 아니지만, 고수익·기관 친화적 구조는 간접적으로 밈 시장에 자금을 공급할 수 있습니다. 생각해 보세요: 안정적이고 높은 APY의 자본은 그 바이럴한 토큰들에 더 많은 유동성을 제공할 수 있습니다. 게다가 Converge의 다가오는 메인넷으로 더 많은 통합이 기대되며, 이는 밈 친화적 체인으로 흐름을 불러올 수 있습니다.

밈 경제를 강화하는 DeFi 혁신에 대한 더 많은 업데이트를 계속 지켜봐 주세요.