안녕하세요, 암호화폐 애호가 여러분! 탈중앙화 금융(DeFi)의 격동적인 세계를 주목해왔다면, 2025년 4월 시장을 뒤흔든 알파카 파이낸스($ALPACA) 숏 스퀴즈 이야기를 들어보셨을 겁니다. 이 사건은 단순한 시장 변동이 아니라, 노련한 트레이더들이 코인의 잠재적 몰락을 거대한 수익 기회로 바꾸는 전형적인 사례였습니다. danny @agintender의 흥미로운 스레드를 바탕으로 단계별로 이 롤러코스터를 분석하며 배워봅시다.

알파카 파이낸스에 무슨 일이 있었나?

가장 큰 암호화폐 거래소 중 하나인 바이낸스에서 상장폐지 위기를 맞은 코인을 상상해보세요. 2025년 4월 24일, 바이낸스는 알파카의 현물 거래 쌍이 5월 2일까지 종료되고, 영구 계약은 4월 30일 조기 정산된다는 충격적인 발표를 했습니다. 대부분 트레이더들은 ‘팔아야 한다’ 혹은 ‘숏을 쳐야 한다’고 생각했을 것입니다 — 상장폐지는 보통 코인의 가치가 0으로 떨어질 가능성을 의미하니까요. 하지만 그 이후 벌어진 일은 전혀 예측 불가능했습니다.

알파카 가격은 약 $0.065에서 24시간도 채 안 되어 무려 $1.47까지 폭등하며, 5500만 달러 이상의 숏 포지션 청산을 발생시켰습니다. 어떻게 이런 일이 가능했을까요? 이 모든 것은 시장 타이밍, 메커니즘, 그리고 인간 심리가 맞물린 완벽한 ‘천지인(天·地·人)’ 전략 덕분입니다 — 바로 danny가 설명한 바로 그 전략입니다.

완벽한 타이밍: 바이낸스 상장폐지 발표

상장폐지 뉴스는 모든 것을 촉발시킨 불씨였습니다. 암호화폐 거대 거래소 바이낸스가 코인을 내린다고 발표하면, 이는 마치 사형 선고와도 같습니다. 트레이더들은 알파카를 숏치기 위해 몰려들었고, 이는 ‘숏 트랩(short trap)’이라는 상황을 만들었습니다 — 너무 많은 이들이 코인에 베팅하며 오히려 반전의 기회를 제공하는 환경이 조성된 것이죠.

똑똑한 자본, 즉 ‘고래(whales)’들은 이를 기회로 삼았습니다. 그들은 당황하지 않고 기다렸습니다. 상장폐지 발표가 시장의 심리를 ‘알파카 끝났다’로 통일시켰고, 이것이 바로 고래들이 더 많은 숏셀러들을 유인해 큰 역전극을 준비하는 무대가 되었습니다.

전장: 펀딩 비율과 시장 구조

여기서부터는 조금 기술적이지만 함께 따라오세요! 알파카는 시가총액이 약 500만 달러로 작고 유동성이 얇아 조작이 쉬웠습니다. 고래들은 현물 시장을 활용해 가격을 올렸습니다. 하지만 진짜 액션은 레버리지를 통해 베팅을 키울 수 있는 영구 선물(perpetual futures) 시장에서 일어났습니다.

펀딩 비율(funding rate)은 선물 가격과 현물 가격을 맞추는 메커니즘입니다. 보통은 트레이더 간 소액 수수료 교환이지만, 4월 29일 바이낸스는 이 펀딩 비율 정산 주기를 8시간에서 1시간으로 단축하고, 상한도 ±2%에서 ±4%로 올렸습니다. 숏셀러 입장에서는 24시간 보유 시 포지션의 최대 96%에 달하는 수수료가 발생할 수 있었고, 이는 악몽 같은 상황이었죠!

이 조정은 펀딩 비율을 무기로 만들었습니다. 숏 포지션 보유자는 시간 단위로 손실을 입었고, 포지션 청산을 위해 다시 코인을 사들일 수밖에 없었습니다. 이 ‘매수’가 가격을 밀어 올리면서 연쇄 반응이 시작되었습니다.

심리전: 군중을 앞서는 전략

진짜 천재성은 트레이더들의 심리를 교묘히 이용한 데 있습니다. 대부분은 상장폐지를 보고 ‘쉬운 숏’이라 생각했지만, 고래들은 다단계 계획을 세웠습니다: 조용히 알파카를 $0.03 수준에서 매수해 두고, 상장폐지 공포가 극대화되길 기다렸다가 숏 포지션이 정점에 달했을 때 공격했습니다. 가격이 오르면서 강제 청산이 연쇄적으로 발생했고, 더 많은 숏이 밀려나면서 가격은 더욱 치솟았습니다.

이는 군중 심리가 양날의 검임을 보여줍니다. 소매 투자자들은 군중을 따라가지만, 고래들은 통찰력으로 판세를 뒤집을 수 있습니다.

대박과 그 이후

4월 29일부터 30일까지 알파카 가격은 2160% 이상 급등했으며, 청산된 $5500만 중 $4500만은 숏셀러로부터 나왔습니다. 극단적이지만 놀라운 전략이었죠. 다만 이 이야기는 해피엔딩이 아니었습니다. 스퀴즈 이후 가격이 다시 폭락했고, 2025년 5월 프로젝트는 상장폐지와 변동성 탓에 사업 종료를 발표했습니다.

흥미롭게도, 이 사건은 새로운 트렌드인 ‘상장폐지 코인 스토리’를 탄생시켰습니다. 트레이더들은 유사한 저유동성 상장폐지 코인을 찾아 알파카와 같은 가격 폭등을 노리기 시작했고, $MEMEFI 같은 코인들도 비슷한 움직임을 보이며 이 전략이 암호화폐 플레이북의 일부가 되었다는 것을 증명했습니다.

암호화폐 트레이더를 위한 교훈

이 사건에서 우리는 무엇을 배울 수 있을까요? 첫째, 펀딩 비율 같은 시장 메커니즘을 절대 과소평가하지 마세요 — 게임 체인저가 될 수 있습니다. 둘째, 상장폐지는 항상 끝이 아니며, 이익을 위한 조작 요소가 될 수 있습니다. 마지막으로, 군중을 무조건 믿지 말아야 합니다 — 모두가 한쪽에 몰릴 때 스퀴즈 위험은 커집니다.

밈 코인이나 DeFi 프로젝트에 뛰어드는 분들에게 이는 경종입니다. 더 많은 인사이트는 meme-insider.com에서 확인해 보세요. 초보든 베테랑이든, 이러한 시장 역학을 이해하는 것이 암호화폐 ‘다크 포레스트’에서 먹잇감이 되지 않는 길입니다.

여러분은 어떻게 생각하시나요 — 앞으로 더 많은 상장폐지 스퀴즈가 나올까요? 댓글로 의견을 공유하며 대화를 이어가 봅시다!