안녕하세요, 암호화폐 애호가 여러분! 최근 Crypto Twitter를 자주 방문했다면, 2025년 7월 2일에 @0xkyle__이 올린 심도 있는 "fat protocol thesis" 관련 스레드를 발견했을지도 모릅니다. 이 스레드는 암호화폐 세계에 미친 영향과 함께 진지한 논쟁을 불러일으켰는데요. 전 CoinDesk 편집장이자 현재 Meme Insider에서 기고자로 활동하는 제가, 최신 밈 토큰과 블록체인 기술 동향을 주시하며 쉽게 이해할 수 있도록 설명해드리겠습니다.

패트 프로토콜 논쟁이란?

기본부터 시작해보죠. 패트 프로토콜 논쟁은 블록체인 초기 시절에 주목받기 시작한 아이디어입니다. 이론에 따르면, 암호화폐 생태계에서 진짜 가치는 애플리케이션(예: dApp)이 아닌 인프라 계층(블록체인 자체 등)에 있다는 거죠. 이 이론은 Red Hat이나 GitLab 같은 오픈소스 소프트웨어(OSS)의 성공 사례에서 영감을 받았습니다. 무료 인프라를 먼저 구축하고, 이후에 수익성 있는 서비스를 제공하는 모델이었죠.

Kyle은 이 논쟁이 명확한 수익 모델이나 ‘방어 가능한 해자(competitor moat)’ 없이 인프라만 만드는 쪽으로 많은 사람을 이끌었다고 주장합니다. 암호화폐에서는 이게 블록체인과 프로토콜을 대량으로 만들고 공공재(public goods)처럼 자금을 지원받는 식으로 이어졌지만, 수익화에 대한 고민은 부족했습니다. 결과는? 돈이 되는 인프라로 전환하기 어려운, 고립되고 맞춤형인 구조물이 많아졌다는 겁니다.

계획의 허점

여기서 흥미로운 부분이 나옵니다. Kyle은 “공공재” 자금 지원 모델이 많은 인프라를 만들긴 했지만, 공공재라는 특성상 수익을 창출하지 못한다는 중요한 점을 놓쳤다고 지적합니다. 나중에 비즈니스 모델로 전환하지 않는 한 지속적으로 자금을 투입할 경제적 동기가 없다는 거죠. 전통 기술 기업인 MongoDB는 OSS를 유료 서비스(맞춤형 리눅스 솔루션이나 데이터베이스 통합 등)로 성공시켰지만, 암호화폐는 다른 길을 택했습니다.

많은 암호 프로젝트는 지속 가능한 비즈니스를 구축하는 대신, 인프라에 토큰을 얹어 끝냈습니다. Kyle은 이를 실패한 전략으로 비판하며, 전통 기술이 수익 전에 사용자와 네트워크 효과를 확보한 것과 대조합니다. 반전은? 암호화폐의 토큰 중심 모델은 모두가 의심스러운 가치를 가진 토큰을 팔도록 강요했고, 이제 사람들이 그 균열을 인식하기 시작했다는 점입니다.

오버턴 창문이 빠르게 이동 중

스레드의 핵심 중 하나는 Overton window의 급격한 변화입니다. Kyle은 천천히 쌓인 변화가 한꺼번에 폭발하는 'all at once' 단계에 진입했다고 봅니다. zk-SNARKS 같은 최첨단 기술과 zkVM이 연구에서 실사용으로 넘어가는 중이라는 거죠. 이 혁신 물결은 흥미롭지만 암호화폐 네이티브들은 점점 뒤처지고 있습니다.

전통 금융(tradfi)은 비트코인과 온체인 주식에 눈독을 들이고 있고, 중앙화 거래소(CEX)는 무기한 선물(perpetuals)을 장악하고 있습니다. Kyle은 우리가 사랑하는 활발한 ‘Crypto Twitter’ 커뮤니티가 밈코인 놀이터로 축소될 위험을 경고하면서, Robinhood나 Hyperliquid 같은 대형 플레이어들이 분산형 거래소(DEX)의 점유율을 잠식하고 있다고 봅니다.

암호화폐 네이티브들에게 의미하는 바

암호화폐 전체로 보면 기술은 여전히 밝은 미래를 갖고 있지만, 생태계 깊숙이 관여한 개발자, DAO 멤버, 토큰 홀더들에게는 전망이 불투명합니다. Kyle은 다음과 같은 어려운 질문을 던집니다. 다음 Layer 1 블록체인은 어떻게 될까? 사용자 기반이 틈새 커뮤니티로 축소되면 누가 쓸까? tradfi 거물들이 들어오면 perpDEX는 어떻게 경쟁할까?

토큰은 또 다른 복잡함을 더합니다. 제품은 괜찮은데 토큰 가치가 떨어지면 의미가 있을까요? 토큰으로 보상받거나 지분을 가진다면 굳이 토큰을 발행할 필요가 있을까요? Kyle은 일본어 ‘Owari Da(끝났다)’라는 극적인 표현으로 “디지털 자산(digital assets)”이라는 보다 넓고 제도 친화적인 개념으로 전환할 것을 촉구합니다.

업계에 보내는 경고

이 스레드는 단순한 비난이 아니라 경고입니다. Kyle은 진짜 가치를 만드는 제품을 구축하라고 촉구합니다. 단순한 과대광고(hype)가 아니라 방어 가능한 해자와 지속 가능한 비즈니스 모델을 만들어야 한다고 말이죠. 한국 밈업 미팅 같은 현상은 문제를 드러냅니다. 프로젝트들이 에어드롭과 현금으로 현지 사용자를 끌어들여 성장 시장을 탈출 유동성 트랩(exit liquidity trap)으로 만들고 있다는 겁니다.

Meme Insider는 밈 토큰과 블록체인 동향 정보를 제공하는 데 중점을 둡니다. 이 스레드는 변화하는 생태계에서 실무자들이 길을 찾도록 돕는 우리의 미션과 맞닿아 있습니다. 개발자, 투자자, 혹은 밈 팬 누구든, 지금이 전략을 재고하고 앞서 나갈 때입니다.

마무리 생각

패트 프로토콜 논쟁은 고귀한 실험이었지만, 암호화폐에 경종을 울렸습니다. tradfi가 침범하고 혁신이 가속화되는 가운데, 기술의 미래는 확실하지만 적응하지 않는 이들에겐 불확실합니다. 여러분 생각은 어떠신가요? 디지털 자산으로 전환 중인가요, 아니면 암호화폐 네이티브에 집중하나요? 댓글로 의견을 나누며 계속 대화를 이어가요!

면책 조항: 이 글은 정보 제공 목적일 뿐, 투자 조언이 아닙니다. 투자 전 반드시 스스로 연구하세요.