분산형 금융(DeFi)의 빠르게 변하는 세계에서 밈 토큰이 하룻밤 사이에 급등하는 일이 잦은 가운데, Ellipsis Labs의 CEO인 Eugene Chen의 최근 트윗은 AMM(자동화된 마켓 메이커)을 설계하는 사람들과 시장에 유동성을 공급하는 사람들 간의 관점 차이를 정확히 포착합니다. AMM은 전통적 오더북 없이 알고리즘을 사용해 거래를 촉진하는 일종의 분산형 거래소 프로토콜로, 종종 Solana나 Ethereum 같은 플랫폼에서 인기 있는 밈 코인 출시를 뒷받침합니다.

해당 트윗(@0xShitTrader)은 이렇게 적혀 있습니다: "밤사이에 거래량이 50배 뛴 AMM 디자이너: 이건 명백한 PMF의 신호다. 나는 천재다. 이게 금융의 미래다. 밤사이에 거래량이 50배 뛴 마켓 메이커: 젠장 젠장 젠장 젠장 젠장."

이 짤막한 밈은 특히 변동성이 큰 밈 토큰을 다루는 사람들 사이에서 깊은 공감을 불러일으킵니다. PMF(product-market fit)는 당신의 제품이 시장의 수요를 제대로 충족했을 때의 황금 같은 순간을 뜻합니다. AMM 디자이너에게 갑작스러운 거래량 50배 증가는 자신들의 혁신적인 유동성 풀과 스마트 계약이 금융을 혁신하고 있다는 검증처럼 느껴집니다.

하지만 동전의 다른 면을 보면 마켓 메이커의 악몽이 펼쳐집니다. 마켓 메이커는 끊임없이 자산을 사고팔며 거래가 원활히 이뤄지도록 유동성을 제공하는 이들로, 사람들에 따라서는 숨은 영웅이자 때론 악당으로 여겨지기도 합니다. 거래량이 폭발적으로 늘어나면—Dogecoin 같은 밈 코인이나 새로 유행하는 Solana 기반 토큰을 떠올려 보세요—이들은 거대한 자금 흐름을 처리해야 하고, 임시적 손실(impermanent loss), 슬리피지, 또는 고빈도 거래로 인한 혼란으로 막대한 손실을 입을 위험에 처합니다. 그래서 저런 절박한 탄성이 나오는 거죠.

이 트윗은 Monad의 Keone Hon 같은 업계 인사들의 답글과 변주를 낳으며 반향을 일으켰습니다. 어떤 사용자는 유명한 마켓 메이커인 Wintermute를 이 혼란의 탓으로 농담 삼아 비난하기도 했습니다. 이런 유머가 블록체인 공간을 활기차게 유지해 주며, 기술과 토큰 뒤에는 기복을 겪는 실제 사람이 있다는 사실을 상기시켜 줍니다.

밈 토큰을 좋아하는 이들에게 이 사례는 AMM을 이해하는 것이 왜 중요한지를 잘 보여줍니다. 많은 밈 코인이 Uniswap이나 Raydium 같은 DEXs에서 출시되며, 초기 유동성은 AMM이 담당합니다. 거래량 폭증은 보유자에게는 급등을 의미할 수 있지만 유동성 제공자(LP)에게는 골칫거리일 수 있습니다. 이 분야에서 개발하거나 거래하고 있다면 Chen의 프로젝트인 Ellipsis Labs 같은 도구들이 이러한 시스템을 더 효율적으로 만들려는 시도임을 주목할 만합니다.

DeFi가 진화함에 따라 설계자와 운영자 간의 간극을 메우는 것이 지속 가능한 성장의 핵심이 될 것입니다. 다음에 밈 토큰이 펌핑하는 모습을 보게 된다면, 디자이너들이 등짝을 두드리며 자축하는 동안 속으로 욕하는 마켓 메이커에게도 한 번쯤 생각을 비춰 주세요. 암호화폐의 거친 여정은 이렇게 한 트윗씩 계속됩니다.