In the wild world of crypto, where new tokens pop up faster than you can say "to the moon," it's easy to get overwhelmed. Recently, a conversation on X (formerly Twitter) caught my eye, highlighting a growing issue in the altcoin space: supply fatigue. This thread, sparked by @bit_hedge and amplified by investor @0xkyle__, cuts through the noise with a straightforward litmus test for tokens—including those fun, viral meme coins we all love to chase.

암호화폐의 격동적인 세계에서는 "to the moon"이라고 말하기도 전에 새로운 토큰들이 쏟아져 나와 쉽게 압도당하기 쉽습니다. 최근 X(구 트위터)에서 제 눈을 끈 대화가 있었는데, 이는 알트코인 영역에서 커져가는 문제—공급 피로(supply fatigue)를 부각시켰습니다. 이 스레드는 @bit_hedge가 촉발했고 투자자 @0xkyle__가 확산시켰는데, 우리가 쫓는 그 재미있고 바이럴한 밈 코인들을 포함해 토큰을 판별하는 직접적인 시금석을 제시합니다.

Let's break it down. Supply fatigue refers to the exhaustion buyers feel when the market is flooded with too many new altcoins. Think about it: exchanges like Binance are listing more and more perpetual contracts (perps, for short—these are derivatives that let you trade tokens without expiration). The chart below shows how the number of active Binance USDT perps has skyrocketed from near zero in 2020 to over 500 in 2025.

자세히 살펴보겠습니다. 공급 피로는 시장에 너무 많은 신규 알트코인이 쏟아지면서 매수자들이 느끼는 피로감을 말합니다. 예를 들어, Binance같은 거래소는 점점 더 많은 perpetual contracts(약칭 perps—만기 없이 토큰을 거래할 수 있는 파생상품)을 상장하고 있습니다. 아래 차트는 활성화된 Binance USDT perps 수가 2020년 거의 제로에서 2025년에는 500개를 넘을 정도로 급증했음을 보여줍니다.

Not only is the total number climbing, but the rate of new listings is accelerating too. Check out this rolling count of new Binance USDT perps over six months—it's been hitting new highs, especially since early 2024.

총량이 증가하는 것뿐만 아니라 신규 상장 속도도 가속화되고 있습니다. 6개월 롤링 기준의 신규 Binance USDT perps 집계를 보면—특히 2024년 초부터—신고점을 계속 경신하고 있습니다.

This influx isn't matched by demand, leading to what @bit_hedge calls a "buyer's strike" on altcoins. Investors are hesitant because picking winners in a sea of options feels like a lottery. For example, early in the AI crypto hype, folks rallied around a handful like FET or RNDR. Now, with dozens competing, buying a basket for exposure seems pointless—your pick might not be the one that sticks.

이러한 공급 유입이 수요 증가로 뒷받침되지 않으면서 @bit_hedge가 말하는 일종의 "buyer's strike"가 알트코인 시장에서 발생하고 있습니다. 선택지가 넘쳐나는 상황에서 승자를 고르는 행위가 복권처럼 느껴지기 때문에 투자자들은 주저합니다. 예를 들어, AI 관련 암호화폐가 한창일 때는 FET나 RNDR 같은 몇몇 프로젝트에 관심이 집중되었지만, 지금은 수십 개가 경쟁하고 있어 노출을 위해 바스켓을 사는 것이 무의미해 보일 수 있습니다—당신이 고른 것이 살아남지 못할 수도 있으니까요.

To visualize this dynamic, @bit_hedge shared a prey-predator cycle graph, akin to how animal populations fluctuate in nature. In crypto terms, it might represent how token supply (predators) chases demand (prey), creating boom-bust cycles.

이 역동성을 시각화하기 위해 @bit_hedge는 자연에서의 포식자-피해자 주기와 유사한 그래프를 공유했습니다. 암호화폐 관점에서 보면 토큰 공급(포식자)이 수요(피해자)를 쫓으면서 호황과 불황의 사이클을 만든다는 것을 나타낼 수 있습니다.

The result? Altcoin performance, as shown in this equal-weight perps index (tracking average price changes on a log scale), has been on a downward trend after peaks in 2021 and 2024.

그 결과는? 이 동일가중 perps 지수(로그 스케일로 평균 가격 변동을 추적)에 나타난 바와 같이, 알트코인 성과는 2021년과 2024년의 정점 이후로 하향 추세를 보이고 있습니다.

Enter @0xkyle__'s simple yet brutal litmus test: Do you make money? And more importantly, Do you make money that justifies your FDV? FDV, or Fully Diluted Valuation, is basically what a token would be worth if all its supply were circulating—think market cap on steroids.

여기서 @0xkyle__가 제시한 단순하지만 가혹한 시금석이 등장합니다: 수익을 내고 있나? 그리고 더 중요한 질문, 그 수익이 당신의 FDV를 정당화하나? FDV(Fully Diluted Valuation)는 기본적으로 모든 공급량이 유통될 때 해당 토큰의 가치가 얼마가 되는지를 가리키는 지표입니다—일종의 시장가치 강화판이라고 생각하면 됩니다.

This test weeds out 90% of tokens right away. In the meme token realm, where projects often rely on hype, community vibes, or a clever roadmap instead of actual revenue, this is a wake-up call. Sure, meme coins like Dogecoin or Shiba Inu have made fortunes through virality, but most don't generate real income. They don't "make money" in the sense of sustainable revenue streams, like through fees, partnerships, or ecosystem utilities.

이 테스트는 즉시 약 90%의 토큰을 걸러냅니다. 밈 토큰 영역에서는 프로젝트들이 실제 수익 대신 과대광고, 커뮤니티 분위기, 혹은 화려한 로드맵에 의존하는 경우가 많기 때문에 이는 경종입니다. 물론 Dogecoin이나 Shiba Inu 같은 밈 코인은 바이럴로 큰돈을 벌기도 했지만, 대부분은 실질적인 수입을 창출하지 않습니다. 수수료, 파트너십, 혹은 생태계 유틸리티 같은 지속 가능한 수익 흐름을 통해 "돈을 번다"고 할 수 있는 경우가 드뭅니다.

Why does this matter for meme insiders? Because in a market drowning in supply, only tokens that prove their worth through earnings will survive delistings and regain broad appeal. If a meme token's FDV is sky-high but it has zero revenue, it's likely just speculative fluff. On the flip side, memes evolving into revenue-generating machines—maybe via NFT sales, staking rewards, or merch—could justify their valuations and thrive.

이것이 밈 인사이더들에게 왜 중요한가요? 공급 과잉에 빠진 시장에서는 수익으로 가치가 증명되는 토큰만이 상장폐지 위험을 견디고 대중적 매력을 회복할 수 있기 때문입니다. 밈 토큰의 FDV가 천정부지인데 실질적인 수익이 전혀 없다면, 그건 아마 투기적 거품에 불과할 가능성이 큽니다. 반대로 NFT 판매, staking rewards, 혹은 굿즈(merch) 등으로 수익을 내는 방향으로 진화하는 밈은 그 가치평가를 정당화하고 번창할 수 있습니다.

Community reactions echo this sentiment. One reply noted it eliminates 99% of tokens, while another lamented how "roadmaps" substitute for real revenue, as if good intentions pay the bills. Even a quirky image of an astronaut staring at a blank canvas popped up, perhaps symbolizing the emptiness of hype without substance.

커뮤니티 반응도 이 감각을 반영합니다. 한 댓글은 이 기준으로 99%의 토큰이 탈락한다고 지적했고, 다른 댓글은 마치 좋은 의도가 비용을 지불해주는 것처럼 "로드맵"이 실질적 수익을 대체하는 상황을 한탄했습니다. 심지어 한 우주비행사가 텅 빈 캔버스를 응시하는 기묘한 이미지가 올라오기도 했는데, 이는 아마도 실체 없는 과대광고의 공허함을 상징하는 것일 겁니다.

As we navigate this evolving landscape, remember: in crypto, especially with meme tokens, the real winners are those that deliver value beyond the meme. Apply this litmus test next time you're eyeing a new drop—it might save you from the fatigue.

이 진화하는 풍경을 헤쳐 나갈 때 기억하세요: 암호화폐, 특히 밈 토큰에서는 밈을 넘는 가치를 제공하는 자가 진정한 승자입니다. 다음에 새로운 드롭을 살펴볼 때 이 시금석을 적용해 보세요—피로로부터 여러분을 구할 수 있습니다.

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