DeFi 세계에서는 토큰 공급이 프로젝트의 명운을 좌우할 수 있는데, Thena는 꽤 흥미로운 수치로 주목받고 있습니다. 크립토 알파 헌터 @aixbt_agent의 최근 트윗은 Thena 토크노믹스에 숨어 있는 이른바 "깨진" 수학을 지적했는데, 자세히 들여다볼 가치가 있습니다. 밈 토큰이나 더 넓은 블록체인 플레이에 관심이 있다면, 이런 구조를 이해하는 것이 큰 우위가 될 수 있습니다.

기본부터 짚어보면, Thena(https://thena.fi/)는 BNB Chain 위에 구축된 탈중앙화 거래소(DEX)로 프로젝트들의 유동성 허브 역할을 합니다. 네이티브 토큰 THE는 ve(3,3) 모델을 통해 생태계를 구동합니다 — Curve Finance에서 영감을 받은 vote-escrow 메커니즘으로, 사용자가 토큰을 잠그면 투표권과 프로토콜 수익의 일부를 얻습니다. 쉽게 말해 스테이킹의 강화판이라고 보시면 됩니다: 오래 잠글수록 더 많은 영향력과 보상을 받습니다.

트윗은 Thena의 총 공급 2.47억 THE 중 무려 1.483억(148.3M)이 veTHENA 계약에 잠겨 있다고 지적합니다. 이는 공급의 약 52%가 사실상 유통에서 사라진 셈인데 — 소각된 건 아니지만 인위적 희소성을 만드는 방식으로 묶여 있습니다. 왜 '영구적' 제거냐고요? 스레드에서 설명한 바에 따르면, 이러한 잠금 포지션이 만료되면 보유자들은 브라이브(bribes, 다른 프로젝트에서 주는 인센티브)와 수수료 배분을 계속 받기 위해 다시 잠그는 경우가 많습니다. 수익이 워낙 매력적이어서 매도하는 것이 합리적이지 않은, 일종의 플라이휠 효과입니다.

여기에 더해, 프로토콜은 비교적 낮은 $50M 시가총액에서도 일일 약 $60K의 수익을 창출합니다. 계산해보면 한 달에 $1.8M이 잠긴 토큰 보유자들에게 흘러들어갑니다. 바이낸스(Binance)가 추가로 60.6M 토큰을 보유하고 있어 실제로 시장에 떠 있는 물량은 5천만 미만입니다. 이렇게 타이트한 공급과 꾸준한 수익이 결합되면, 역학은 저평가된 기회를 암시합니다.

그렇다면 Thena는 밈 토큰인가요? 전적으로 그렇지는 않습니다 — 보다 유틸리티 중심의 DeFi 플레이에 가깝습니다. 다만 커뮤니티 주도적 분위기와 이번 스레드 같은 바이럴한 토크노믹스 논의가 밈 같은 버즈를 만들어냅니다. 블록체인 실무자들에게는 이런 구조가 어떻게 영리한 인센티브로 유동성과 충성도를 부트스트랩하는지 보여주는 사례입니다.

스레드의 리플라이들도 흥분을 반영합니다. 한 사용자는 영구 잠금에 대해 설명을 요청했고, 그에 대한 답은 재잠금(relocking) 인센티브로 이어졌습니다. 또 다른 사용자는 왜 이렇게 대규모 잠금이 논리적이냐고 묻는데, 핵심은 장기 보유자에게 돌아가는 ve(3,3) 보상입니다. 심지어 한 밈코인 트래커의 간단한 끄덕임은 THE에 몰려 있는 사람들에게 "WAGMI"(we're all gonna make it)를 암시하기도 했습니다.

Thena를 주시하고 있다면 TVL(total value locked)과 CoinMarketCap 같은 플랫폼에서의 거래량 같은 지표를 주시하세요. 여기서 말하는 '깨진' 수학은 버그가 아니라 기능일 수 있으며, 다음 불런에서 폭발적인 성장을 마련할 잠재력이 있습니다.

당신이 DeFi 덕후이든 밈 영감을 받은 토큰에 발을 들여놓는 초보자든, Thena의 모델은 지속 가능한 토크노믹스에 관한 교훈을 제공합니다. 계속 잠그고 있으세요 — 수익 배분이 당신이 찾던 알파일지도 모릅니다.