혹시 당신의 암호화폐 지갑에 있는 그 믿음직한 스테이블코인들이 사실은 중앙은행 디지털화폐(CBDCs)가 변장한 것 아닐까 한 번쯤 생각해 본 적 있나요? 바로 그 매운맛 질문을 Naval Ravikant가 최근 던졌습니다: "Stablecoins are just CBDCs with extra steps." 이런 과감한 주장은 블록체인 커뮤니티를 들끓게 만들었고, 암호자산 운용의 강자 중 하나인 Galaxy Digital의 토큰화 책임자 토마스 코완의 관심을 끌었습니다.

The Rollup의 "Stable Up EP4" 클립에서 진행자 Andy와 Robbie는 코완에게 네이벌의 주장에 대해 즉문즉답을 던집니다. 이어지는 내용은 혁신과 리스크, 기술과 규제의 끝없는 줄다리기에 대한 솔직하고 요점 있는 분석입니다. 밈 토큰에 깊이 관여해 있든 DeFi에 발을 담그려는 초심자든, 이 대화는 스테이블코인이 왜 빠른 스왑부터 온체인에서의 실물 유틸리티 구축까지 모든 것에 중요해지는지를 조명해 줍니다.

상황 설정: 네이벌의 도발적 한마디

네이벌의 트윗은 마이크드롭처럼 다가왔습니다. 달러에 연동된 USDT나 USDC 같은 스테이블코인들이 사실상 정부가 발행한 CBDC와 본질적으로 같다는 암시였죠—단지 분산화된 포장만 다르다는 식으로요. CBDC는 중앙은행이 직접 발행하는 법정화폐의 디지털 버전입니다. 반면 스테이블코인은 민간 부문에서 나온 혁신으로, 보유 준비금(backing)으로 뒷받침되기도 하고 속도와 국경을 넘어선 사용을 위해 블록체인에서 운영됩니다.

그렇지만 이들이 정말 같은 존재일까요? 코완은 네이벌을 완전히 일축하지는 않으면서도 미묘한 차이를 파고듭니다.

코완의 반박: 기술은 양날의 검

갤럭시의 침착한 태도로 카메라를 응시하며 코완은 말합니다. "새로운 기술을 만들면 많은 유익한 용도로 쓰일 수 있습니다. 그리고 그 새로운 기술에는 위험도 따릅니다."

정확한 지적입니다. 스테이블코인은 암호자산 생태계를 가속화했습니다—Solana나 Ethereum에서 밈 토큰 열풍을 촉발시키면서도 극심한 변동성 없이 거래를 원활하게 만들었죠. 수십억 달러의 거래 결제가 이루어졌고, 기존 은행을 우회하는 송금이 가능해졌으며, 채권이나 부동산 같은 실물자산(RWAs)의 토큰화도 진행되고 있습니다. 코완이 이끄는 갤럭시의 토큰화 부문은 RWAs를 블록체인 가치의 다음 수조 달러 레이어로 크게 베팅하고 있습니다.

하지만 위험도 도사립니다: 준비금 투명성 문제(테라 붕괴 기억나시죠?), 자금 세탁 우려, 그리고 가장 큰 문제인 규제 감독입니다. 코완은 다음과 같이 명확히 짚습니다: "기술은 규정보다 앞서고, 그 다음 규제가 따라잡는 식입니다. 그건 계속되는 주고받기일 뿐이죠."

이 쫓고 쫓기는 게임은 암호화폐의 기원 서사입니다. SEC의 ETF 승인에서부터 유럽의 MiCA 프레임워크까지 규칙은 진화하고 있습니다. 스테이블코인은 발행사 라이선스, 준비금 감사, 심지어 은행업에 너무 가까워지면 수익률 상한 등 다양한 규제 대상이 될 수 있습니다.

앞으로의 길 설계: 올바른 규제

클립을 정리하며 코완은 낙관으로 선회합니다: "문제는 어떻게 최고의 부분은 최대화하고 위험은 최소화하는 규제 환경을 만드는가입니다."

그가 말하는 것은 균형입니다—스테이블코인이 제공하는 혁신(예: 밈 코인 유동성을 지원하는 역할)을 활용하되 무법천지 같은 상황은 억제하자는 것이죠. 밈 토큰 애호가들에게 이건 스테이블을 공정한 론칭이나 커뮤니티 금고에 통합하려는 프로젝트에 더 명확한 길이 열릴 수 있다는 뜻입니다. 좋아하는 개 테마 토큰이 규제 준수 스테이블에 보상 연동을 해도 단속을 두려워하지 않는 세상을 상상해 보세요.

코완이 암시하듯 갤럭시의 논지는 스테이블코인을 TradFi가 크립토로 진입하는 온-램프(on-ramp)로 본다는 겁니다. 현재 유통량이 1,500억 달러가 넘는 이들은 쉽게 사라지지 않을 겁니다. 다만 진화하는 규제가 이들을 민첩하게 유지할지 아니면 더 중앙화된 무언가로 변모시킬지는 결정할 수 있습니다.

밈 토큰 매니아들에게 왜 중요한가

솔직히 말해, 다음 PEPE나 WIF 펌프를 쫓고 있다면 스테이블코인은 당신의 안전망입니다—피아트로 전환할 때의 마찰 없이 흥분 사이클에서 빠르게 빠져나갈 수 있게 해주니까요. 코완의 통찰은 다음을 상기시켜 줍니다: 밈 생태계가 성숙해지면 스테이블코인의 안정성(말장난 의도 포함)이 지속 가능한 성장을 뒷받침할 것입니다. 게다가 토큰화는 RWAs와 밈의 결합—스테이블로 뒷받침된 분할 소유의 NFT 아트 같은 걸 상상해 보세요.

전체 Stable Up EP4는 The Rollup의 YouTube나 Spotify에서 확인할 수 있습니다. 그리고 의견을 남겨 주세요: 팀 네이벌인가요, 팀 코완인가요?

이 클립은 90초짜리 짧은 보석 같지만, 암호화폐의 유틸리티 레일이 어디로 향하는지에 대해 강력한 시사점을 담고 있습니다. 이러한 큰 아이디어가 밈 토큰 메타에 어떤 파문을 일으키는지 더 많은 분석을 보려면 Meme Insider를 계속 지켜봐 주세요.