이더리움이 또다시 사상 최고가를 노크하는 이유가 궁금했나요? 아니면 ETH를 새로운 금처럼 쓸어담고 있는 디지털 자산 국고(DATs)가 도대체 뭔지 궁금하셨던가요? DeFi 전문가이자 밈 마스터인 Tom, Robert, Haseeb 같은 업계 인사들이 진행하는 The Chopping Block 최신 에피소드가 그 모든 것을 비전문가도 이해하기 쉽게 풀어놓습니다.

에피소드는 이더리움의 최근 성과로 시작합니다. ETH는 2022년의 이전 최고가 근처, 약 $4,900까지 오른 뒤 청산 물결에 의해 되돌려졌습니다. 그런데 주목할 점은 비트코인의 역사적 랠리에도 불구하고 올해 ETH가 BTC보다 더 좋은 성과를 냈다는 겁니다—ETH는 약 45% 상승한 반면 BTC는 약 25% 올랐죠. 이 배경에는 DATs에 대한 기대감이 크게 작용합니다. DATs는 MicroStrategy가 비트코인을 쌓아두는 방식과 유사하게 암호화폐 자산을 대량 보유하는 회사들을 생각하면 됩니다.

특히 눈에 띄는 사례가 BitMine으로, 전체 ETH 공급의 무려 1.5%를 사들였습니다. 이 수치는 Ethereum Foundation보다도 큽니다! 상대적으로는 Michael Saylor의 비트코인 보유량보다 더 큰 비중이죠. 일본의 MetaPlanet도 눈여겨볼 만한데, 세금 차익으로 인해 순자산가치(NAV) 대비 2.5배 프리미엄에 거래되고 있습니다. 일본에서는 암호화폐 수익이 최대 55%의 소득세로 과세되는 반면 주식은 20% 과세에 그치기 때문에, MetaPlanet 주식을 사면 간접적으로 비트코인에 노출되면서 더 나은 세제 혜택을 받는 셈입니다—프리미엄이 붙는 이유가 납득됩니다.

진행자들은 이런 DATs가 직면한 과제들도 깊게 다룹니다. 예를 들어, 회사 구조에서 ETH를 staking해서 수익을 내는 것은 ETF보다 쉽습니다. ETF는 유동성 규정 때문에 staking할 수 있는 비율이 제한되는 경우가 있어(아마 70% 정도만 가능) 불리할 수 있습니다. 하지만 법인 구조에는 세금 부담과 회사가 자산으로 무엇을 하는지에 대한 불투명성이 따릅니다. 그럼에도 불구하고 유연성 측면에서 당분간은 DATs가 우위에 있다는 결론이 도출됩니다. 특히 BitMine 같은 DAT들이 staking을 시작하고 온체인 전략을 탐색하고 있기 때문입니다.

요즘 ETH의 얼굴이 된 Tom Lee도 많은 발언 기회를 가집니다. 그는 매스컴을 통해 ETH가 Bitcoin을 플리핑할 수 있다고 예측하며 1971년 금본위제 전환에 비유하기도 했습니다. 패널은 그를 비트코인의 Saylor에 비유하는데—즉, 스토리를 단순화해서 전달하는 카리스마 있는 대변인이란 의미입니다: ETH는 스테이블코인 등에서 'Wall Street chain' 역할을 한다는 요지죠. 이렇게 빠르게 주목받는 존재가 된 점이 이더리움에게 필요한 공백을 메워주고 있다는 평가입니다.

화제를 바꿔 시장 신호들도 짚습니다. MicroStrategy는 여전히 NAV 대비 1.6배 프리미엄에 거래되고 있지만, 작은 DAT들은 1배나 그 이하로 서서히 하락하고 있습니다. 이 흐름은 합병(consolidation), 자사주 매입, 또는 큰 플레이어들—예를 들어 Saylor 같은 인물들이 달려들어 ETH DATs를 사들여 비트코인 중심으로 전환시키는 적대적 M&A로 이어질 수 있습니다. 상상만 해도 Twitter 드라마가 펼쳐지겠죠!

또한 World Federation of Exchanges(WFE)가 SEC에 보낸 서한도 다룹니다. WFE는 'tokenized stocks'가 실제 주주 권리가 부족하고 위험을 야기한다고 강하게 비판했죠. 하지만 진행자들은 이를 기존 이해관계자들이 자신의 이익을 지키려는 움직임으로 보았습니다—택시 면허권과 Uber의 관계를 떠올리면 이해가 쉽습니다. 토큰화는 제대로 설계된다면 발행자 직거래 모델 같은 방식으로 권리와 효율성을 오히려 개선할 수 있습니다.

마지막으로 게스트인 Arbitrum 소속 AJ가 Robinhood와의 파트너십 소식을 전합니다. Robinhood는 규정 준수 때문에 EU 사용자 대상으로 Arbitrum One에 tokenized assets를 출시하고, 자체적인 "Robinhood Chain"을 계획하고 있습니다. 전략은 바벨 접근법(barbell approach): 유동성을 위해 공개적으로 시작한 뒤, 경제성 확보를 위해 사적으로 전환하는 식입니다. 이는 전통적 사용자들을 암호화폐 세계로 매끄럽게 끌어들일 잠재력이 있습니다. 패널은 이를 Arbitrum을 통해 브리지 역할을 한 또 다른 성공 사례인 Hyperliquid과 비교하지만, 경제적 연계는 다르다고 지적합니다—Arbitrum은 유연한 서비스 제공자로서의 역할에 초점을 맞추고 있습니다.

밈 토큰에 관심이 있다면, 이런 DAT 전략들이 밈 커뮤니티에게 국고를 구축하거나 기발한 아이디어를 토큰화하는 영감을 줄 수 있는지 주목해 보세요. Tom의 'master of memes'라는 호칭은 DeFi의 진지함과 바이럴한 재미를 결합하는 가능성을 암시합니다—다음 불런에 딱 맞는 조합일 수 있습니다.

전체 에피소드를 보려면 The Chopping Block의 YouTube here 또는 Spotify here을 확인하세요. Meme Insider에서 이 트렌드들이 밈 토큰 세계와 어떻게 연결되는지 계속 업데이트할 예정입니다!