안녕하세요, 암호화폐 팬 여러분! 최근 X (구 Twitter)를 둘러보셨다면 Maxx (@Max_Sunxxx) 님이 2025년 3월 8일에 게시한 흥미로운 스레드를 발견했을지도 모릅니다. 암호화폐 마켓 메이커("MM"이라고도 함)의 세계에 대한 이 심층 분석은 특히 암호화폐 환경을 탐색하는 프로젝트 창립자와 트레이더들에게 많은 화제를 불러일으켰습니다. Maxx의 인사이트가 2025년 업계에 어떤 의미가 있는지 쉬운 한국어로 자세히 살펴보겠습니다.

마켓 메이커란 무엇일까요?

가장 먼저, 마켓 메이커가 무엇인지 명확히 해야 합니다. 암호화폐(및 전통 금융)에서 마켓 메이커는 유동성을 제공하여 시장이 원활하게 운영되도록 돕는 회사나 개인입니다. 이들을 거래의 "교통 경찰"이라고 생각해보세요. 이들은 거래소에서 매수 및 매도 주문을 넣어 항상 거래할 준비가 된 사람이 있는지 확인하여 사용자가 큰 가격 변동 없이 코인을 쉽게 사고 팔 수 있도록 합니다.

Maxx는 크게 두 가지 유형이 있다고 설명합니다.

• 액티브 마켓 메이커 (Active Market Makers)​: 이들은 단순히 가만히 앉아있는 것이 아니라 적극적으로 가격을 조작하여 가격을 올리거나 내립니다. 마치 꼭두각시를 조종하는 것과 같으며 일반 트레이더나 프로젝트에게는 위험할 수 있습니다. Maxx는 이러한 플레이어 중 일부가 FBI가 ZMQ 및 Gotbit과 같은 회사의 불법 행위를 단속하는 등 규제 당국과 문제가 발생했다고 지적합니다.
• 패시브 마켓 메이커 (Passive Market Makers)​: 이들은 "좋은 사람들"(또는 적어도 더 규제를 받는 사람들)입니다. 이들은 균형 잡힌 매수 및 매도 주문을 넣어 시장 깊이를 유지하면서 시장을 안정적으로 유지하는 데 중점을 둡니다. Maxx는 MetalphaPro에서 패시브 마켓 메이커와 협력하고 있으며, 이들은 격렬한 가격 변동이 아닌 꾸준한 유동성을 제공하는 데 중점을 둔다고 강조합니다.

2025년에 왜 중요할까요?

Maxx의 스레드는 중요한 시기에 나왔습니다. 그는 2024~2025년의 암호화폐 시장이 세 개의 영역으로 나뉜다고 언급합니다.

• 최상위 (Top Tier, BTC 및 대형 플레이어)​: Bitcoin은 엄청난 유동성과 기관 투자가들이 몰려와 매우 잘 나가고 있습니다. 채굴자들은 행복하고 가격은 최근의 하락세에도 불구하고 견고하게 유지되고 있습니다.
• 최하위 (Bottom Tier, 밈 코인 및 PVP)​: Solana 및 Base와 같은 플랫폼에서 펌프 앤 덤프 코인의 황무지가 활발하게 움직이고 있습니다. 일부 사람들은 큰 손실을 보고 내부자들은 돈을 벌고 있습니다.
• 중간 계층 (Waist Tier, 중간 규모 프로젝트)​: 여기가 까다로운 부분입니다. Maxx는 시가 총액이 수천만 또는 수억 달러인 중간 규모의 토큰이 어려움을 겪고 있다고 말합니다. 유동성이 고갈되고 있으며 Binance, OKX 또는 Bybit과 같은 대형 거래소에 상장된 많은 새로운 코인은 몇 달 안에 거래량이 급감합니다. 프로젝트 창립자의 경우 이는 토큰 출시 시 유동성을 활성화하기 위해 마켓 메이커에 의존하거나 완전한 붕괴의 위험을 감수해야 함을 의미합니다.

GoPlus Security (GPS) 관련 드라마

Maxx의 스레드는 Binance가 GoPlus Security (GPS) 토큰에 "모니터링 태그"를 지정하는 뜨거운 주제로 시작됩니다. 2025년 3월 7일, 한 마켓 메이커가 7천만 개의 GPS 코인을 매도하여 약 5백만 USDT를 챙겼습니다. 이 조치는 Binance가 조사하고 추가 조사를 위해 토큰에 태그를 지정하도록 촉구하는 위험 신호를 제기했습니다. 이는 마켓 메이커가 가격에 영향을 미칠 수 있는 방법(항상 좋은 방법은 아님)에 대한 경종을 울립니다.

Maxx는 GPS 사례에 대해 깊이 파고들지는 않지만 (Binance와 프로젝트에 맡깁니다), 프로젝트 창립자가 직면한 더 광범위한 문제에 대해 이야기하는 발판으로 사용합니다. 많은 사람들이 모금, 전략 전환, 거래소와의 협상을 동시에 진행하면서 토큰 출시 후 가격을 걱정하고 있습니다. 이는 스트레스가 많은 일이며, 마켓 메이커는 동맹이 될 수도 있고 적이 될 수도 있습니다.

마켓 메이커 작동 방식: 핵심 사항

Maxx는 마켓 메이커가 작동하는 방식에 대해 두 가지 주요 모델에 초점을 맞춰 분석합니다.

1. 토큰 대출 모델 (Token Loan Model)​: 프로젝트는 설정된 기간 (예: 몇 달) 동안 토큰을 마켓 메이커에게 빌려줍니다. 마켓 메이커는 이러한 토큰을 사용하여 주문을 넣고 유동성을 확보합니다. 그 대가로 토큰 가격이 특정 방향으로 움직일 경우 이익을 얻을 수 있는 "옵션"(금융 계약)을 얻을 수 있습니다. Maxx는 이익이 일반적으로 토큰 가치의 약 3%와 가격 스프레드에서 나오는 작은 수수료이지만 사업을 유지하기에는 충분하다고 말합니다.

2. 유지 관리 모델 (Retainer Model)​: 여기서 프로젝트는 토큰을 유지하지만 API 연결을 통해 유동성을 관리하기 위해 마켓 메이커에게 월별 수수료를 지불합니다. 프로젝트는 통제권을 유지하지만 거래가 잘못될 경우 모든 손실에 대한 책임은 프로젝트에 있습니다. 이는 코인을 포기하는 것을 꺼리는 프로젝트에게는 더 안전하지만 비용이 더 많이 들 수 있습니다.

Maxx는 마켓 메이커가 가격을 "펌프"하거나 차트를 조작하기 위해 "선을 그릴" 수 있다고 생각하는 것과 같은 일반적인 함정에 대해 경고합니다. 패시브 마켓 메이커는 그렇게 해서는 안 되며 시장 흐름을 유지하기 위해 존재한다고 강조합니다. 그러나 일부 나쁜 사람들 (특히 액티브 마켓 메이커)은 가격이 폭락하기 전에 돈을 벌기 위해 토큰을 조기에 판매하는 것과 같은 스턴트를 벌여 업계에 나쁜 이름을 남겼습니다.

과제 및 위험 신호

Maxx에 따르면 2025년의 암호화폐 세계는 프로젝트에게 "어두운 숲"입니다. 중간 계층에서 유동성이 부족한 상황에서 마켓 메이커는 특히 "개방 유동성"(초기 거래량)이 토큰의 성패를 좌우할 수 있는 출시 시 많은 권력을 행사합니다. 그러나 이러한 힘은 문제로 이어질 수 있습니다.

• 유동성 인출 및 덤프 (Liquidity Pulls and Dumps)​: 일부 마켓 메이커는 유동성을 인출하거나 토큰을 덤프하여 프로젝트가 실패할 것이라고 베팅할 수 있습니다. Maxx는 이것이 비윤리적이고 위험하다고 부르지만 인센티브가 잘못될 수 있기 때문에 발생합니다. 마켓 메이커는 프로젝트를 지원하는 것보다 프로젝트에 반대하는 데 베팅함으로써 더 많은 이익을 얻을 수 있습니다.
• 규제 부족: 상황이 나아지고 있지만 암호화폐는 여전히 황무지입니다. Maxx는 Binance와 같은 거래소만이 나쁜 행동을 포착할 수 있는 데이터를 가지고 있지만 고객 개인 정보 보호 및 마켓 메이커로부터의 큰 수수료 때문에 공유를 꺼리는 경우가 많다고 지적합니다.
• 프로젝트 창립자 스트레스: Maxx는 투자자, 거래소 및 마켓 메이커를 저글링하면서 토큰이 실패하지 않기를 기도하는 창립자가 소진되는 모습을 그립니다. 이는 어려운 상황이며 많은 사람들이 마켓 메이커가 작동하는 방식을 완전히 이해하지 못하여 취약하게 만듭니다.

마켓 메이커 선택을 위한 Maxx의 팁

프로젝트 창립자인 경우 Maxx는 다음과 같은 확실한 조언을 제공합니다.

• 유동성 KPI만 쫓지 마세요: 이러한 지표 (예: 매수/매도 주문의 깊이)는 서류상으로는 좋아 보이지만 확인하기 어렵습니다. 대신 신뢰와 투명성에 집중하세요.
• 마켓 메이커를 다양화하세요: 모든 계란을 한 바구니에 담지 마세요. 조건을 비교하고 위험을 헤지하기 위해 2~4개의 회사와 협력하세요.
• 토큰 대출 vs. 유지 관리: 필요에 따라 선택하세요. 통제권을 원하면 유지를 선택하고 빠른 유동성이 필요한 경우 토큰 대출이 작동할 수 있지만 위험에 주의하세요.
• 보스가 되세요: 당신이 클라이언트이므로 열심히 협상하세요. 조건을 비교하고 어려운 질문을 하고 마켓 메이커가 당신을 밀어붙이지 않도록 하세요.

Maxx는 업계가 때때로 더럽게 느껴질 수 있다고 인정하지만 낙관적입니다. 더 많은 규제와 교육을 통해 마켓 메이커는 "악당" 이미지를 벗고 프로젝트의 진정한 파트너가 될 수 있습니다.

이 스레드가 공감을 얻는 이유

Maxx의 게시물은 단순한 불만이 아니라 참호에서 활동한 사람의 진심 어린 가이드입니다. 00년대에 태어난 암호화폐 베테랑으로서 그는 업계가 혼란스러운 초기에서 더 규제되지만 여전히 어려운 공간으로 진화하는 것을 보았습니다. 그의 스레드는 X에서 마켓 메이킹에서 일자리를 요청하거나 깊이에 찬사를 보내거나 파트너십을 모색하는 사람들과 함께 반응을 불러일으켰습니다. 이 주제가 암호화폐 커뮤니티의 많은 사람들에게 중요하다는 것은 분명합니다.

암호화폐에 관심이 있다면 이 스레드는 내부 지식의 보고입니다. 트레이더, 창립자 또는 단순히 호기심이 많은 사람이든 Maxx의 분석은 생태계의 중요한 부분을 해독하는 데 도움이 됩니다. 그리고 Binance의 GPS 움직임이 헤드라인을 장식하면서 관련된 이해 관계를 적시에 상기시켜줍니다.

어떻게 생각하세요? 좋든 싫든 마켓 메이커와 경험이 있으신가요? 댓글에 생각을 남겨주세요. 여러분의 의견을 듣고 싶습니다!