만약 암호화폐 업계에 오래 있었다면, Uniswap에 대한 끊임없는 얘기를 들어봤을 겁니다. 블루칩 토큰부터 가장 과격한 밈 코인까지 거래할 수 있는 탈중앙화 거래소로 자리잡은 곳이죠. 최근 The Block의 공동창업자이자 유명 투자자인 Mike Dudas의 트윗이 다시 불을 붙였습니다. 그는 왜 UNI 토큰—Uniswap의 거버넌스 토큰—이 토큰 생성 이벤트(TGE) 이후 5년이 지났는데도 별다른 가치 축적을 이루지 못했는지를 문제삼았죠. 간단하게 정리해보고, 특히 빠른 스왑을 위해 Uniswap에 의존하는 밈 토큰 커뮤니티에 그 의미가 무엇인지 살펴보겠습니다.

발단: Hayden Adams의 낙관적 시각

사건은 Uniswap Labs의 창업자이자 CEO인 Hayden Adams의 게시물에서 시작됐습니다. 그는 사람들이 Uniswap에 대해 “bear post”(비관적 글)을 올릴 때 웃기다고 지적했는데, 말하자면 프로젝트가 큰 성공을 거두고 있음에도 여전히 깎아내리는 사람들이 있다는 뜻입니다. 그리고 그의 지적은 일리가 있습니다. Uniswap의 거래량은 사상 최고치를 찍었고 연간 1조 달러를 처음으로 돌파했습니다. 이는 중개자(은행 같은) 없이 자산을 거래하는 DeFi 분야에서 Uniswap이 얼마나 핵심적인 역할을 하는지 보여주는 중요한 이정표입니다.

Adams는 규제 환경도 "대폭 개선됐다"고 언급했는데, 이는 정부 감시로 인한 골칫거리가 줄어들었다는 의미로 해석됩니다. 또한 그는 "많은 흥미로운 것들이 대기 중"이라고 예고하며, SushiSwap이나 PancakeSwap 같은 경쟁자들보다 Uniswap이 앞서나갈 수 있는 기능 업그레이드나 새로운 기능을 암시했습니다. 밈 토큰 트레이더들에게 이건 인기 신코인을 더 빠르고 매끄럽게 거래할 수 있다는 의미이며, 럭(사기)이나 유동성 문제에 대한 걱정이 줄어든다는 점에서 긍정적입니다.

Dudas의 반박: UNI의 가치는 어디에?

Dudas는 Adams의 글을 인용 리트윗하며 정당한 의문을 제기했습니다. 왜 UNI 토큰이 TGE(토큰 생성 이벤트) 이후 5년이 지났음에도 불구하고 이 가치 흐름을 흡수하지 못했느냐는 겁니다. TGE는 토큰이 처음 생성되고 배포되는 시점을 말하며, 보통 에어드롭이나 세일을 통해 이뤄지죠. 그는 거의 모든 다른 주요 DeFi 프로토콜이 토큰을 가치 있게 만드는 방안을 찾아냈다고 지적합니다—예를 들어 staking 보상, fee sharing, 또는 바이백 같은 방법들입니다. 반면 Uniswap의 지분 보유자들(즉 Uniswap Labs를 움직이는 사람들)은 '먹고 있다'는 식으로 표현하며 토큰 홀더들이 빵 조각만 얻고 있다는 뉘앙스를 풍겼습니다.

이 불만은 새로운 게 아닙니다. UNI는 2020년에 초기 사용자들에게 에어드롭되며 순식간에 백만장자가 탄생하고 커뮤니티 참여를 촉진시켰습니다. 하지만 그 이후 토큰의 주된 역할은 거버넌스—프로토콜 업그레이드 같은 제안에 투표하는 것이었습니다. 직접적인 수수료 흡수 메커니즘은 없고, 거래 수수료는 스왑을 위한 자산을 제공하는 liquidity providers(LPs)에게 돌아갑니다. Dudas의 요점은? 그 모델을 재검토할 때가 왔다는 겁니다.

커뮤니티 반응: 회의에서 변화 요구까지

스레드는 Dudas의 의견에 공감하는 반응으로 활활 불탔습니다. 크립토 인물인 Cobie는 fee sharing을 도입하면 LP들이 충분히 보상을 받지 못할 경우 "제품이 망가질 수 있다"고 주장했습니다. Dudas는 이에 대해, 만약 수수료 구조가 유동성에 해를 끼친다면 그 자체로 토큰이 진정 프로토콜에 통합되어 있지 않다는 증거라고 반박했습니다.

다른 이들도 가세했습니다. 한 사용자는 UNI 홀더들이 오래 기다려온 소위 "fee switch"를 바라보며 겪은 '정신적 체조(mental gymnastics)'를 비꼬았고, 또 다른 이는 규제 장벽을 언급하며 Uniswap이 최근까지 SEC 조사를 받았던 점이 신중한 태도의 이유일 수 있다고 적었습니다. 베테랑 투자자인 DK는 Adams를 직접 겨냥해 UNI를 단순한 '마일리지' 같은 쓸모없는 특전이 아니라 "가치 있는 참여"로 만들어 달라고 촉구했습니다.

긍정적인 시각도 있었습니다. EricF 같은 이는 거래량을 높게 평가하면서도 가치 확보 가능성에 대해 낙관적으로 이야기했습니다. 전반적으로 분노와 희망이 섞인 반응들로, 커뮤니티가 Uniswap의 잠재력에 얼마나 열정적인지를 보여줍니다.

왜 밈 토큰에 중요한가

Meme Insider는 밈 토큰을 중심으로 다루기 때문에 이 문제는 우리에게 직접적인 의미가 있습니다—사진 한 장 혹은 개·개구리 밈이 하룻밤 사이에 폭등할 수 있는 영역이니까요. Uniswap은 이런 토큰들을 런칭하고 거래하는 중심지입니다. 높은 거래량은 인기 밈 토큰의 유동성을 늘려 슬리피지(slippage, 거래 중 가격이 불리하게 움직이는 현상)를 줄여줍니다. 하지만 UNI가 가치 축적을 못한다면 DeFi 토크노믹스 전반에 문제 신호가 될 수 있습니다.

만약 Uniswap이 fee switch를 활성화한다면 어마어마한 1조 달러 규모의 거래 중 일부가 UNI 바이백이나 스테이커 보상으로 흘러들어가 토큰을 안정시키고 더 진지한 투자자들을 끌어들일 가능성이 있습니다. 밈 트레이더들에게는 전체 수수료 감소나 트렌딩 토큰을 조기에 포착할 수 있는 새로운 도구가 생길 수도 있죠. 반대로 LP들이 수입 감소를 이유로 이탈하면, 밈 런치의 리스크는 커지고 유동성 풀은 얇아질 수 있습니다.

앞으로의 전망: 기대되는 혁신인가, 계속된 기다림인가?

Adams가 암시한 "흥미로운 것들"에는 맞춤형 유동성 풀과 효율성 개선을 약속하는 Uniswap V4가 포함될 수 있습니다—밈 토큰의 변동성에 특히 유리한 개선입니다. 하지만 UNI로의 가치 흐름이 생기기 전까지는 이런 논쟁이 계속될 것입니다. 블록체인 실무자들로서 이는 토큰 경제학을 꼼꼼히 들여다보고 무작정 진입(ape in)하지 말아야 한다는 교훈이기도 합니다. UNI의 최신 통계는 CoinMarketCap에서, 거래량 대시보드는 Dune Analytics에서 확인하세요.

결국 Uniswap의 성공은 부정할 수 없지만, 프로토콜 성장과 토큰 가치의 정렬이 이뤄진다면 그 힘은 더욱 막강해질 겁니다. 여러분은 어떻게 생각하시나요—이제 fee switch를 켤 때일까요? 의견을 댓글로 남겨주시고, DeFi 변화가 밈 세계에 어떤 영향을 미치는지 더 알고 싶다면 Meme Insider를 계속 지켜봐 주세요.